台币升值受灾户！国寿、富邦、南山5寿险列「负向观察」 叶忆如｜Yahoo财经特派记者 2025年5月16日 周五 下午3:31 新台币暴力升值，最大受灾户果然是寿险！5月来台币连连升破32元及31元，现守30元大 关，国际评级机构惠誉将台湾五大寿险列入「负向评等」观察名单，包括国泰人寿、富邦 人寿、南山人寿、凯基人寿及台湾人寿。惠誉预期，前述保险公司将因货币的不利变动而 产生明显损失。避险成本上升及新台币波动加剧，亦可能对其获利造成压力。 国际评级机构惠誉将五大台湾寿险公司的保险公司财务实力（IFS）评等列入负向评等观 察（RWN）名单。其中国泰人寿、富邦人寿和凯基人寿，其IFS评等皆为A；南山人寿IFS评 等为A-；台湾人寿评等甚至降为BBB+。惠誉同时将新光人寿BBB的IFS评等列入评等观察发 展中（RWE）名单。 惠誉认为，新台币对美元大幅升值後，前述保险公司的资本水准与收益，以及其业务风险 状况的风险增加。5月初新台币汇率在两天内飙升8%，外汇避险成本亦已飙升，且新台币 进一步升值的可能性仍然存在。台湾寿险公司因持有大量美元固定收益资产且较小新台币 部位而受到负面影响，并面临新台币进一步升值的风险。 「币别错配风险上升」亦是惠誉调降评等原因，并指出台湾寿险公司相当大部份新台币负 债投资於美元资产，由此形成了严重的币别错配。尽管保险公司已对大部分资产负债表错 配进行避险，但惠誉认为此策略将因避险成本激增而受压，且未避险部位仍会使前述保险 公司面临货币大幅波动曝险。尽管惠誉尚未观察到解约率上升，但惠誉认为这对前述保险 公司的信用体质仍构成风险。 根据惠誉目前分析，前述保险公司有充足的资本缓冲承受自2025年初起新台币对美元升值 10%，且不会触及惠誉全球Prism资本模型评分其评等调降敏感性阈值的触发条件。尽管如 此，资本适足率温和下降，若同时面临新台币进一步升值及获利前景明显转弱所带来的重 大资本风险，则可能会导致负面评等行动。 惠誉预期，前述保险公司将因货币的不利变动而产生明显损失。避险成本上升及新台币波 动加剧，亦可能对其获利造成压力。外汇价格变动准备金可作为新台币升值的缓冲，但多 数保险公司可能已被近期飙升的汇率耗尽。这将限制公司在不影响资本水准的情况下进一 步吸收汇率损失的能力。 惠誉预期在未来3至6个月内解除评等观察状态。主要考虑因素包括惠誉更新其关於台湾寿 险业未来对新台币对美元汇率波动曝险的预期，尤其是考虑到目前的贸易和经济环境，寿 险公司为应对此等波动风险而可能采取的策略，以及其资本水准和收益状况随之产生的变 动。 https://ynews.page.link/FB3yk --

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