http://news.cnyes.com/Content/20110711/KDXZBZT92BFGV.shtml?c= 歐洲債信危機從希臘引爆的 18 個月以來，上周嚴重燒到歐洲主要經濟體義大利。投資人 恐慌，導致周五 (8 日) 該歐洲最大發債國殖利率衝上 2002 年 10 月以來新高。市場人 士擔憂，歐債擴散危機正在惡化，下個目標將是歐洲第三大經濟體西班牙。 英國《金融時報》報導，歐盟一直以來處理歐債問題的目標，是保衛西班牙及歐洲第四大 經濟體義大利，免受到緣國債信危機擴散波及。不過，這樣的政策上周首度遭遇重擊，不 僅義大利公債殖利率飆升，西班牙舉債成本也一度觸及歐元有史以來新高。 情勢迅速惡化，除了歸咎於希臘債信違約憂慮持續升溫，還加上美國信評機構穆迪 (Moody’s) 上周三 (6 日) 將葡萄牙信評一舉下砍 4 級至垃圾級。消息引發歐洲銀行 類股大跌，義大利龍頭銀行義大利聯合信貸 (UniCredit)(UCG-IT) 股價單周驟降 20%； 歐元兌美元亦貶 2%。 德國最大基金經理公司 DWS 投資長 Asoka Wöhrmann 指出，這樣的發展，「清楚顯示 ( 歐元區) 存在嚴重的 (債信危機) 蔓延風險」。他表示，從西班牙及義大利出現的殖利率 差飆高，可見希臘債信一旦違約，或將引發市場大跌。屆時衝擊不會只限西義等特定國家 ，會擴及整個歐元區。 歐洲投資人普遍認為，西義被捲入債信危機的風險越來越高。但他們對於這兩國是否應該 與希臘、葡萄牙及愛爾蘭等邊緣國相提並論，仍嚴重意見分歧。 法國主要基金管理公司 Carmignac Gestion 經理人 Didier St Georges 主張，從基本面 來看，市場對於西義兩國的債信憂慮反應過度。英國基金經理公司 Hermes 首席經濟學家 Neil Williams 亦對義大利有信心，原因是看好該國預先採取的預算整頓措施。 Intesa Sanpaolo 首席經濟學家 Gregorio de Felice 同樣認為，義大利有良好的基本面 ，既沒有房市及金融泡沫，整體債務水準在這波危機過程中亦未升高。 然而 Williams 較為擔憂西班牙，表示他們若不採取類似義大利在 1990 年代中期的重大 財政改革，而民間負債規模又大於經濟體，恐怕會引起債市敏感人士及信評機構，將焦點 轉往西班牙。 令情況更艱難的是，西班牙當局若試圖改革財政，也可能引爆失業率高達 45% 的西班牙 男性青年，掀起大規模示威動亂。 西班牙的市場情緒，顯然較義大利緊張。投資人對於西國的經濟成長停滯，地方債務實際 水準未知，且銀行業仍受到房市崩盤重擊，而倍感憂慮。 僅管西班牙今年計畫發行的 938 億歐元中長期債券，已銷售逾半；且西國財長 Elena Salgado 上周也稱，該國公債的市場需求「絕佳」。 不過，西班牙公債與同期德國公債間的殖利率差，上周四已達 284 個基點；西國央行總 裁 Miguel Angel Fernández Ordóñez 曾表示，若殖利率差超過 200 個基點，長期而 言令西班牙難以承擔。 心得:大豬小豬大崩盤!! --

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