Ref. http://tinyurl.com/6346fo 投資人要有換腦袋的心理準備 2008-07-31︱中國時報︱【陳怡慈／新聞分析】 　美國不再降息，美元可望止貶，姑且不論外商銀行的預測是否大膽了點，對全球投 資人來講，「美元動向」永遠是投資佈局的第一重要風向球；倘若美元真重返強勢，代表 過去一年來，「高油價、低美元的通膨循環」將要改寫，投資人要有換腦袋的心理準備。 　美元可能重返強勢格局，這是非常重要的投資訊息。怎說呢？首先在原物料與原油 價格方面，過去兩年來，因為美元貶值以及中國、印度高需求而起的熱門投資標的，可能 隨美元走強而回檔下修，代表投資人可能得開始留意：要減碼手邊的原物料或能源類股了 。 　美元自去年六月以來，因次級房貸風暴，聯準會大幅降息而疲弱不振，連動所及， 美元因為利率、匯率雙低，成了繼日圓之後，國際投資客借美元、炒作原物料與原油價格 的資金借貸來源，不過，這現象隨著近期國際原油及玉米、小麥、大豆等價格大幅回檔 20%以上，預告其實連國際投資客都在悄悄資金大挪移，不無押寶美元未來可能走強的意 味。 　當美元走強，代表以美元計價的油品價格，將失去增漲力道。國際油價今年以來大 幅飆高，以西德州輕原油期貨合約價格NYMEX為例，今年以來從二月七日每桶86.24美元到 七月十一日飆高到今年高點147.27美元，漲幅高達41%，新興國家需求或庫存下降固然是 原因之一，但原油價格以美元計價，美元走軟，也是助燃力道。 　舉例而言，從二月七日到七月十一日，同樣這段期間，美元對歐元走軟，從1.4438 美元兌1歐元貶值到1.5946美元，美元貶值幅度達10%，可以說，國際油價飆漲，四分之一 的力道來自美元貶值貢獻。 　當美元反轉走強，將牽動國際原油價格回檔，而借美元套利炒作玉米、小麥、大豆 等原物料價格的國際資金，也春江水暖鴨先知，快快獲利了結、償還美元債務，跑越快、 匯損越小，連動所及，美元可望在預期心理下，真的轉強，而美國的通膨情勢，也可望因 美元走強而獲得舒緩。 　當投機資金轉向、美元走強，代表在貨幣市場方面，投資人須留意，如果繼續擁抱 澳幣、紐幣、歐元等高息貨幣，可能賺了利差、賠了匯差，這些牽一髮動全身的連動效應 ，都可能因為美元起落而有所變動，值得留意。 --

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