Ref. http://tinyurl.com/6346fo 投资人要有换脑袋的心理准备 2008-07-31︱中国时报︱【陈怡慈／新闻分析】 　美国不再降息，美元可望止贬，姑且不论外商银行的预测是否大胆了点，对全球投 资人来讲，「美元动向」永远是投资布局的第一重要风向球；倘若美元真重返强势，代表 过去一年来，「高油价、低美元的通膨循环」将要改写，投资人要有换脑袋的心理准备。 　美元可能重返强势格局，这是非常重要的投资讯息。怎说呢？首先在原物料与原油 价格方面，过去两年来，因为美元贬值以及中国、印度高需求而起的热门投资标的，可能 随美元走强而回档下修，代表投资人可能得开始留意：要减码手边的原物料或能源类股了 。 　美元自去年六月以来，因次级房贷风暴，联准会大幅降息而疲弱不振，连动所及， 美元因为利率、汇率双低，成了继日圆之後，国际投资客借美元、炒作原物料与原油价格 的资金借贷来源，不过，这现象随着近期国际原油及玉米、小麦、大豆等价格大幅回档 20%以上，预告其实连国际投资客都在悄悄资金大挪移，不无押宝美元未来可能走强的意 味。 　当美元走强，代表以美元计价的油品价格，将失去增涨力道。国际油价今年以来大 幅飙高，以西德州轻原油期货合约价格NYMEX为例，今年以来从二月七日每桶86.24美元到 七月十一日飙高到今年高点147.27美元，涨幅高达41%，新兴国家需求或库存下降固然是 原因之一，但原油价格以美元计价，美元走软，也是助燃力道。 　举例而言，从二月七日到七月十一日，同样这段期间，美元对欧元走软，从1.4438 美元兑1欧元贬值到1.5946美元，美元贬值幅度达10%，可以说，国际油价飙涨，四分之一 的力道来自美元贬值贡献。 　当美元反转走强，将牵动国际原油价格回档，而借美元套利炒作玉米、小麦、大豆 等原物料价格的国际资金，也春江水暖鸭先知，快快获利了结、偿还美元债务，跑越快、 汇损越小，连动所及，美元可望在预期心理下，真的转强，而美国的通膨情势，也可望因 美元走强而获得舒缓。 　当投机资金转向、美元走强，代表在货币市场方面，投资人须留意，如果继续拥抱 澳币、纽币、欧元等高息货币，可能赚了利差、赔了汇差，这些牵一发动全身的连动效应 ，都可能因为美元起落而有所变动，值得留意。 --

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