作者cys (感情線上)
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標題[考題] 金融研訓院 投資學考題
時間Tue Nov 3 00:39:53 2015
題目：
某投顧之股權投資組合價值為8,000萬元，貝他值為0.7，假設已完全避險。目前臺股期貨
指數為8,000，若該投顧打算將投資組合貝他值些微提高至0.80，而仍維持完全避險，則
應如何調整避險部位？
(1)買進50口臺股期貨
(2)買進5口臺股期貨
(3)放空50口臺股期貨
(4)放空5口臺股期貨
答案：4
想請問大家，答案為什麼會是(4)放空期貨呢?
放空期貨不可能「提高」貝他值到0.8，是完全與題目牴觸的啊!
答案應該是(2)吧?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.14.22.151
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Finance/M.1446482396.A.53B.html
1F：→ milk7054: 現貨價值/一口價值 *(0-避險前beta) 11/03 01:05
2F：→ milk7054: (調整後beta-調整前beta) 11/03 01:06
3F：→ milk7054: 本來就已經達完全避險，表示買現貨賣期貨，讓beta=0 11/03 01:11
4F：→ milk7054: 現貨與期貨買賣方向要相反，才有避險效果 11/03 01:14
5F：→ milk7054: 其實只要看後面beta0.8那段，前面0.7有誤導考生的作用 11/03 01:19
如果題意是"純股票"部分的投組 beta值要從0.7到0.8
我們可能無法套用此公式
8000萬的現貨beta值要提高--> 1.加碼部位 且加碼部位的beta值高於0.8
--> 2.市值不動 改變持股
1.的狀況我們無從得知得增加多少現貨 所以無法計算得多空多少期貨
2.的狀況較簡單 就是套公式算出再空5口期貨沒錯
如果是從這個方向解讀題意 會出現上述兩種可能狀況
以選擇題來說並不恰當
如果題意是整個"投資組合"，那就單純多了
要把beta值從0.7拉高到0.8 便是選項(2) 買進5口期貨
※ 編輯: cys (101.12.15.110), 11/03/2015 07:29:40
6F：→ milk7054: beta可以是用在個別證券或投資組合 11/03 07:52
7F：→ milk7054: 股票beta值也會隨時間改變而有所不同 11/03 07:54
8F：→ milk7054: 但那都不是重點，重點只是想考你空頭避險 11/03 07:56
9F：→ milk7054: 選(2)，顯然只看到"加碼"，沒看到"避險" 11/03 07:57
10F：→ cys: …………你沒看懂我推文說明裡說的? 11/03 08:08
11F：→ milk7054: 0.7空35口，0.8空40口;0.7->0.8，40-35=再空5口 11/03 08:09
12F：→ milk7054: 我就講到這樣，能否接受看你自己啦 11/03 08:10
13F：→ cys: 照你說的加碼現貨，你5口怎麼算出來的 XD (換我教你?XD) 11/03 08:15
14F：→ milk7054: 唉~不會嘴又硬，早知道懶得回你 11/03 08:16
15F：→ milk7054: 個別證券的beta也會隨時間變動 11/03 08:17
16F：→ cys: 我很想知道所謂會的人有多會……加碼現貨後股票市值也上升了 11/03 08:18
17F：→ cys: ，在不知道上升多少股票市值之下，請問你如何算出5口期貨 11/03 08:18
18F：→ cys: ? 你對題意的解讀到底是現貨加碼還是現貨不動僅是beta改變 11/03 08:20
19F：噓 milk7054: 拜託大家別理原po,教他還會找人戰 11/03 08:20
20F：→ cys: 我還告訴你股票價格也會變勒 XD 這題不用算了這樣好不好 XD 11/03 08:21
21F：→ milk7054: 真希望出這題，你被扣分 11/03 08:21
22F：→ cys: 你沒能力「教」我這題還要怪我戰? 11/03 08:22
23F：→ cys: 你該不會以為來問考題的都是在學考生吧? 11/03 08:22
24F：→ milk7054: 第一次看過臉皮這麼厚的課業文，算我倒楣 11/03 08:22
25F：→ cys: 你要噓我不反對，在加碼的思路下怎麼算出5口的你算出來給大家 11/03 08:23
26F：→ cys: 看就算你沒失面子 11/03 08:23
27F：噓 milk7054: 給你面子，就是再噓囉 11/03 08:24
28F：→ milk7054: 希望你落榜 11/03 08:24
29F：→ cys: 媽呀，你是不是覺得自己很懂 XD 11/03 08:25
30F：→ milk7054: 順便告訴你這題不會出，哈哈 11/03 08:25
31F：→ milk7054: 考古題重出，還問人，這樣考的上沒天理~哈哈哈 11/03 08:26
32F：→ cys: 落榜? 你搞錯了很多事 XD anyway，回歸正題，請您為了你的 11/03 08:28
33F：→ cys: 面子奮戰，解一下加碼現貨的話如何算出多空五口期貨 11/03 08:28
34F：→ cys: 重點不在會不會出，而是實事求是的格調 11/03 08:29
35F：噓 milk7054: 這課本公式，別秀下限好嗎 11/03 08:29
36F：→ milk7054: 考這麼基本都還不會，上榜有鬼~哈哈 11/03 08:29
37F：→ cys: 你以為我不知道公式嗎? 你要套公式會卡在什麼問題點我剛也提 11/03 08:31
38F：→ cys: 醒過你了…不要再不懂又愛裝模作樣了好嗎 11/03 08:31
39F：噓 milk7054: 還選(2)，程度真夠差的 11/03 08:31
40F：→ milk7054: 被笑的還不夠嗎 11/03 08:32
41F：→ cys: 選2的原因我也在推文裡說明過了 請參照 11/03 08:32
42F：→ milk7054: 還是你絕得出題老師考慮不如你周延 11/03 08:32
43F：→ milk7054: 還是你以為考生程度太差，沒申請疑義，被你很聰明的發現 11/03 08:33
44F：→ milk7054: 別笑死人了~哈哈 11/03 08:33
45F：→ cys: 我覺得出題老師不周延沒錯啊 XD 11/03 08:34
46F：→ milk7054: 乖乖讀課本，少講些五四三 11/03 08:34
47F：→ cys: 我覺得你還是正視問題所在，一直跳針不敢回答是要告訴大家你 11/03 08:35
48F：→ cys: 不懂裝懂嗎 11/03 08:35
49F：→ milk7054: 看你就是標準落榜樣 11/03 08:35
50F：→ milk7054: 落榜喔~丟人喔 11/03 08:35
51F：→ cys: 考生程度差不差我不知道，畢竟不知道你有沒有在內 11/03 08:36
52F：→ cys: 而我可是很認真討論這題目問題所在，並列出問題點…誰在跟你 11/03 08:37
53F：→ cys: 五四三 XD 11/03 08:37
54F：噓 milk7054: 這題都不會，別考MA啦，會笑死人 11/03 08:37
55F：→ milk7054: MA連課本都不會 11/03 08:38
56F：→ milk7054: 去考投資學"概要"如何? 11/03 08:39
57F：→ milk7054: 考投資學"大意"好了 11/03 08:39
58F：→ cys: 我不是考MA…如果你不願正視你的盲點所在就算了 XD 11/03 08:42
59F：噓 milk7054: 盲點?這題目不就華南MA今年初的考題?考生就考生還裝 11/03 08:44
60F：→ cys: 回答不出來就算了，還一直跳針“連這題都不會”，你不知道這 11/03 08:45
61F：→ cys: 樣有多丟臉嗎 XD 11/03 08:45
62F：→ cys: 我沒說我不是考生啊 這題也不只是ma題目才有出 11/03 08:45
63F：噓 milk7054: 選(2)，就知道你連期貨避險是什麼都沒概念 11/03 08:46
64F：→ cys: …如果整個投組的beta提升 你空期貨幹嘛 XD 11/03 08:47
65F：→ milk7054: 如果改考個年金，大概你整個傻眼交白卷吧~哈哈 11/03 08:47
66F：→ cys: 還是要換我嗆你實務經驗和年資 XD 11/03 08:48
67F：噓 milk7054: 課本都不讀，你哪來一堆實務和年資XDD 11/03 08:49
68F：→ cys: 好啊 有勇氣你就乖乖來從公式討論啊 XD 我點出你的問題你怎 11/03 08:50
69F：→ cys: 麼回答不出來 XD 11/03 08:50
70F：→ milk7054: 送分題，都選錯，別丟人 11/03 08:50
71F：→ cys: 還懂不懂公式勒…你都靠死背嗎 11/03 08:51
72F：→ milk7054: 說真的，你選(2)，真的懂什麼叫避險嗎 11/03 08:51
73F：→ milk7054: 沒我提醒，你連公式在課本在哪裡，你都翻不出來吧 11/03 08:52
74F：→ cys: 給你機會再問你一次 XD 如果你認為是加碼現貨，再不知道加碼 11/03 08:52
75F：→ cys: 多少市值之下如何算出對應5口期貨 11/03 08:52
76F：→ cys: 來 乖，這位業界高手 XD 讓大家看你講不講得出來 XD 11/03 08:53
77F：→ milk7054: 落榜生~Good luck,華南很缺人，明年你還你機會 11/03 08:53
78F：→ cys: 不要很丟人地繼續用迴避技啊 11/03 08:53
79F：→ milk7054: 選(2)，就證明你的程度嚇人的差 11/03 08:54
80F：→ cys: 沒考上我真的無所謂啊 XD 11/03 08:54
81F：→ milk7054: 反正，明年應該還有2招啦，慢慢唸厚 11/03 08:55
82F：→ cys: 程度高超的milk大哥，乖嘛！你提的東西自己回答一下啊，不是 11/03 08:55
83F：→ cys: 很會套公式很會算嗎 11/03 08:55
84F：→ milk7054: 公式會套，我就多你2分，你就最好堅持選(2)耶 11/03 08:56
85F：→ cys: 我最討厭這種不求甚解又態度傲慢的，莫非你是金融研訓院出來 11/03 08:56
86F：→ cys: 的? 11/03 08:56
87F：→ milk7054: 你可以都猜(3)啊，猜完就可以提早趴著補眠 11/03 08:57
88F：→ cys: 不敢回答或回答不出來沒關係，反正晚上我會直接回文訂正你的 11/03 08:59
89F：→ cys: 。半桶水又態度傲慢真的是不鐺不行 XD 11/03 08:59
90F：→ cys: 到晚上還有很多時間讓你有機會承認錯誤喔! 請好好把握 11/03 09:00
91F：噓 milk7054: 你要不要從第一章財務導論開始唸起? 11/03 09:00
92F：→ milk7054: 看到你的程度，我有點擔心 11/03 09:01
93F：→ milk7054: 可能考個折現，你就被考倒 11/03 09:01
94F：→ cys: 你繼續秀下限沒關係啊 晚上喔 記得! 11/03 09:03
95F：噓 milk7054: 記得啥，你晚上就別被噓爆，自己偷刪文 11/03 09:04
96F：→ cys: 乖 你先想好怎麼從公式掰你的答案吧 哈哈 11/03 09:05
97F：噓 milk7054: 連公式都不會背，也有臉笑人半桶水，你是第一人啦 11/03 09:06
98F：→ cys: 公式不會背? 你在幻想些什麼 XD 11/03 09:08
99F：噓 milk7054: 不然你選(2)幹麻，選了表示你就不懂裝懂咩 11/03 09:09
100F：→ milk7054: 還理直氣壯，你全國第一人 11/03 09:10
101F：→ cys: 選2的原因在第一次推文說明裡說了啊，你看不懂? 11/03 09:10
102F：→ milk7054: 就錯啊，你還解釋個雕個 11/03 09:11
103F：→ milk7054: 選錯，解釋再多，你還是0分~落榜~哈哈 11/03 09:12
104F：→ cys: 你好像那種傻傻地把答案奉為聖經的人 XD 11/03 09:12
105F：→ milk7054: 不然咧，你考試選錯的答案有比較厲害嗎 11/03 09:13
106F：→ cys: 我解釋得出東西來 也點得出盲點，哪像你只會叫囂卻講不出個 11/03 09:13
107F：→ cys: 所以然來 XD 11/03 09:13
108F：→ milk7054: 你就錯啊，你被叫囂是活該 11/03 09:14
109F：→ cys: 我不在意這題分數啊 XD 純賭爛研訓院跟你這種人一樣，沒料又 11/03 09:14
110F：→ cys: 態度傲慢 11/03 09:14
111F：→ milk7054: 反正你臉皮厚，當然不在意錯在哪裡囉 11/03 09:15
112F：→ milk7054: 研訓院考試你又考不上，何不104隨便面試就好呢? 11/03 09:16
113F：→ cys: 我關注的一直都是對錯在哪啊 XD 又不像有人只會對著答案跪 11/03 09:17
114F：→ cys: 拜 11/03 09:17
115F：→ milk7054: 浪費報名費，還不如吃日本料理 11/03 09:17
116F：→ cys: 面試幹嘛 我又不是非得換工作 XD 11/03 09:17
117F：→ cys: 小錢 哥花得起 (拍) 11/03 09:18
118F：→ milk7054: 難怪有人捐錢給金研院蓋大樓 11/03 09:19
119F：→ cys: 把握你的認錯時間啊 XD 11/03 09:20
120F：噓 jerryxie: 跟風噓 11/03 09:48
121F：→ Orilla: 那麼愛戰觀念 來考高考金融啦 11/03 10:04
122F：→ Orilla: 考上可以讓你在金管會央行戰觀念理論一輩子 11/03 10:26
123F：噓 a760608: 最近戰文真多 支持m大～ 11/03 10:33
124F：→ NARICO: 來版上發問還擺高姿態 原本可以討論的事也討論不下去 11/03 10:34
125F：噓 lowol: 的確耶 他應該讀懂教會你對吧 好棒棒 11/03 10:45
126F：噓 V1512: 題目完全沒錯阿... 11/03 10:48
127F：噓 symeng: 支持m大+1 程度不好至少態度要好 誰有教你的必要 11/03 10:58
128F：推 sharpwolf: 原po知道避險部位的意思嗎 11/03 11:00
129F：→ poowoo: "該投顧打算將投資組合貝他值些微提高至0.80" 11/03 11:26
130F：→ poowoo: 題目哪邊提到要加碼??? =.= 11/03 11:27
131F：→ cys: 問milk神啊 XD 11/03 11:31
132F：噓 lowol: 人家教你還要被嗆不夠厲害 太有前途了林先生 11/03 11:33
133F：→ cys: 他教我? 笑了… 我點出他的盲點他算得出來再說吧 11/03 11:38
134F：→ shihchinlun: 題目就沒說市值有變化了只有beta值提高，沒說就是假 11/03 11:56
135F：→ shihchinlun: 設不變ok? 11/03 11:56
136F：→ shihchinlun: 不需要啥公式用直覺也知道要加空 11/03 11:59
137F：→ shihchinlun: 你對自己在那對題目額外解釋 11/03 12:00
138F：→ cys: 你看清楚是誰在那邊加碼現貨的再說吧 XD 我說的可是投組的 11/03 12:03
139F：→ cys: 部分題意不清喔，前幾樓推文的說明裡有 11/03 12:03
140F：→ okla: 自刪吧 態度好差= =+ M大好雖~~ 11/03 12:04
141F：噓 kill159753: 避險beta上升要靠放空平衡不是嗎？ 11/03 12:22
142F：→ kill159753: 純噓態度 11/03 12:23
143F：噓 midori: 你應該先學要怎麼虛心請教 11/03 12:25
144F：噓 wilson85771: 原來是w大啊，還以為是c某呢 11/03 13:05
145F：噓 mashueve: 阿不就好棒棒 XD 11/03 13:35
146F：→ mashueve: 真正想問問題的人不應該是這種態度吧 11/03 13:36
147F：噓 kenny0613: 噓你 11/03 13:39
148F：噓 karta1565315: XD 11/03 13:41
149F：噓 daniel50506: 我看了什麼XD 11/03 13:45
150F：噓 kenny0613: 你知道什麼叫放空嗎？ 11/03 13:48
151F：噓 ich2: 來跟風一下 11/03 13:49
152F：噓 kilakilabear: 覺得自己這麼厲害還來問什麼？自個兒去開班授課就好 11/03 13:55
153F：→ kilakilabear: 啦～ 11/03 13:55
154F：噓 kenny0613: 他是問你如何完全避險，而不是問你如何提高beta，想太 11/03 14:02
155F：→ kenny0613: 多了 11/03 14:02
156F：噓 lazyhong: 去考個期牌這題你就知道怎麼解 11/03 14:28
157F：噓 FeatherNight: 呵呵 11/03 15:07
158F：噓 carey1119: 原來是來嗆人的阿，我還以為是來發問的 11/03 16:42
159F：噓 kevin6108n: 噓 11/03 17:08
160F：噓 trouble04323: 純噓態度 11/03 17:29
161F：推 BrightKiller: 乍看以為是某帳號 11/03 17:48
162F：噓 perfectman: 原po腦袋真的沒事？ 11/03 17:57
163F：→ KarlPopper: 建議原po回去讀經濟學，好好弄懂什麼叫一般均衡 11/03 19:01
164F：噓 z5f: 態度跟某w很像 11/03 19:09
165F：噓 mumuko: 我只想說 書都白念了呵呵 11/03 19:17
166F：噓 gg316716: 我覺得是同一人耶，只是換帳號 11/03 19:25
167F：噓 newkni: 態度真差.. 11/03 19:34
168F：噓 baldwin07: 有笑有推 11/03 19:54
169F：噓 WTF1111: 好弱... 11/03 19:58
170F：噓 kkk3: 態度 11/03 20:08
171F：噓 abc32521: 天空藍的分身嗎? 請教是這種態度喔? 而且M大明明就算對 11/03 20:18
172F：→ abc32521: C大你的實務經驗是啥阿 小弟在交易室工作 願請C大指點 11/03 20:20
173F：噓 fly917: 真有趣~~ 11/03 20:33
174F：→ s3103006: 我表姐的舅媽的爺爺的孫子的朋友的弟弟也在交易室耶 11/03 20:48
175F：→ s3103006: 怎麼那麼巧 認識一下 認識一下 11/03 20:48
176F：噓 shihchinlun: 第二個能被噓到x這麼多也不容易.. 11/03 21:23
177F：噓 riveralin: 請問原po對外資券商 股票 期貨很有興趣嗎 11/03 21:44
178F：噓 john0450: 來湊熱鬧 學學什麼叫虛心受教吧 11/03 21:58
179F：→ z5f: 應該不是w 語氣不像 但態度都很差 11/03 22:33
180F：噓 superhoya: 比某w廢 11/03 22:47
181F：噓 tbere2002: 哇～ 11/03 22:51
182F：噓 un642007: 好屌… 11/03 23:15
183F：噓 pulato16: 快噓 不然別人會覺得我看不懂 11/04 00:09
184F：噓 skywind77: 是在自以為什麼 11/04 00:11
185F：噓 jony10040141: 幫噓，做人不懂謙虛什麼都是屁 11/04 08:01
186F：噓 lowol: 根本一開始就是故意找人麻煩 11/04 08:20
187F：噓 joyk99814: 態度真糟糕 11/04 09:28
188F：噓 mattias0228: 釣魚囉 11/04 09:30
189F：噓 love0: 初業都比你會 11/04 14:19
190F：噓 abc911230567: 噗..... 11/04 21:37
191F：噓 shun2249: 不懂態度是在差什麼的… 11/05 00:28
192F：→ shun2249: 不過認真回答一下，原po其實只是題目理解錯誤，觀念其實 11/05 00:40
193F：→ shun2249: 沒錯… 11/05 00:40
194F：噓 milk7054: 他哪裡有觀念，一點皮毛就在鬼打牆 11/05 00:42
195F：→ milk7054: 被噓成這樣就龜起來不敢吭聲 11/05 00:46
196F：噓 aaaaa5424ben: 人咧 不是很會講 噓你的態度 那麼強幹嘛上來發問 臉 11/05 21:53
197F：→ aaaaa5424ben: 腫不腫 11/05 21:53
198F：→ Colitas: "應該如何調整避險部位"，題目要看完。 11/07 09:46
199F：噓 jacktypetlan: 貝他提高的是投資組合部位 問的是期貨部位的變動 期 11/09 15:21
200F：→ jacktypetlan: 貨部位不是他投資組合的一環 態度這樣難怪會被噓爆 11/09 15:21
201F：→ jacktypetlan: 這題連我大學生都會了 加油好嗎 11/09 15:21
202F：噓 nicegrenade: 你還是不要考到來就業比較好，好怕害到人 11/11 01:25
203F：噓 gn00291010: google一下就知道你研所哪畢業的了 11/11 17:25