※ [本文轉錄自 Economics 看板] 作者: Simon (我是素食寶寶N ﰠ ) 看板: Economics 標題: Re: [問題] 最近央行調升利率 時間: Mon Oct 11 11:15:04 2004 我國央行升息的問題實在是經濟系修過貨幣銀行學的學生 或是總體經濟學的學生要多努力下工夫研究的課題 以這次央行升息來說 主要是調高中央銀行重貼現率 擔保放款融通利率等一碼 也就是0.25% 一般學生的直線思考就是 升息後 將升息幅度帶入完整凱因斯模型 計算他可能產生的所得效果 乘數效果等 問題是 真實的世界並非只是一條數學式子 以我國目前實際利率情況為例 一般商業銀行間之隔業拆款利率 遠低於央行牌告之重貼現率 也就是說 一般銀行即使缺錢 也無需拿定存單等短期票據 向央行貼現 他只要在市場上向其他銀行拆借資金即可 其利率成本反而較低 此時 央行雖調升重貼現率一碼 但市場隔夜拆款利率 並沒有誘因跟進升息一碼 自然也就沒有 後續所可能產生的抑制通膨政策效果 這也是為何此次央行名目升息後 各界緊盯有小央行之稱的台銀 是否有同步或同幅度升息動作 以作為臆測央行真正利率心態 惟最後台銀 雖然在央行動作後 跟進升息 但其存放款升息幅度 皆不足半碼 與央行調升幅度差距甚大 報紙社論文章甚至因而指出 這種不同幅之升息演出 將使日後央行貨幣政策效果 更加打折 央行貨幣政策 在貨銀或總經課堂上 老師們總習於 以模型與數學式子教學 惟若僅以此知識對照台灣目前利率環境 個人以為將無多大幫助與解釋力 或可謂:台灣央行貨幣政策已無效力 當然有人會說 此次央行升息後 許多銀行亦跟進升息 雖幅度明顯不及央行升幅 然亦應有少許效果 惟熟之銀行存放款實際情形者應瞭解 一般商業銀行 調整牌告存放利率若幅度不大 其實只是象徵性行為 因為大額存款銀行可能拒收 大額放款銀行可能降低利率放款 總體而言 對於總體或貨幣銀行學有興趣者 除學好課堂模型基本功外 對於相關財經報章 亦應時常關注 尤有興趣者 甚至不妨以我國銀行隔夜拆款利率 與重現率之不合理現況為題 深入研究 央行之貨幣政策效果 印象中 美國高中還是大學經濟系學生 常以 fed應否升降息為題 每年進行校際辯論賽 台灣經濟系 除了舉辦球競賽類為主的大經盃外 似可比照美國模式 激勵學生多多探究相關問題 -- 講在前面 事後印證 良心po文 股海明燈 --

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