※ [本文转录自 Economics 看板] 作者: Simon (我是素食宝宝N ﰠ ) 看板: Economics 标题: Re: [问题] 最近央行调升利率 时间: Mon Oct 11 11:15:04 2004 我国央行升息的问题实在是经济系修过货币银行学的学生 或是总体经济学的学生要多努力下工夫研究的课题 以这次央行升息来说 主要是调高中央银行重贴现率 担保放款融通利率等一码 也就是0.25% 一般学生的直线思考就是 升息後 将升息幅度带入完整凯因斯模型 计算他可能产生的所得效果 乘数效果等 问题是 真实的世界并非只是一条数学式子 以我国目前实际利率情况为例 一般商业银行间之隔业拆款利率 远低於央行牌告之重贴现率 也就是说 一般银行即使缺钱 也无需拿定存单等短期票据 向央行贴现 他只要在市场上向其他银行拆借资金即可 其利率成本反而较低 此时 央行虽调升重贴现率一码 但市场隔夜拆款利率 并没有诱因跟进升息一码 自然也就没有 後续所可能产生的抑制通膨政策效果 这也是为何此次央行名目升息後 各界紧盯有小央行之称的台银 是否有同步或同幅度升息动作 以作为臆测央行真正利率心态 惟最後台银 虽然在央行动作後 跟进升息 但其存放款升息幅度 皆不足半码 与央行调升幅度差距甚大 报纸社论文章甚至因而指出 这种不同幅之升息演出 将使日後央行货币政策效果 更加打折 央行货币政策 在货银或总经课堂上 老师们总习於 以模型与数学式子教学 惟若仅以此知识对照台湾目前利率环境 个人以为将无多大帮助与解释力 或可谓:台湾央行货币政策已无效力 当然有人会说 此次央行升息後 许多银行亦跟进升息 虽幅度明显不及央行升幅 然亦应有少许效果 惟熟之银行存放款实际情形者应了解 一般商业银行 调整牌告存放利率若幅度不大 其实只是象徵性行为 因为大额存款银行可能拒收 大额放款银行可能降低利率放款 总体而言 对於总体或货币银行学有兴趣者 除学好课堂模型基本功外 对於相关财经报章 亦应时常关注 尤有兴趣者 甚至不妨以我国银行隔夜拆款利率 与重现率之不合理现况为题 深入研究 央行之货币政策效果 印象中 美国高中还是大学经济系学生 常以 fed应否升降息为题 每年进行校际辩论赛 台湾经济系 除了举办球竞赛类为主的大经盃外 似可比照美国模式 激励学生多多探究相关问题 -- 讲在前面 事後印证 良心po文 股海明灯 --

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