【大紀元2月2日訊】當中國開始其大規模經濟刺激和銀行貸款計劃之時，中國股市幾乎立 即上揚。但這卻並非是有效市場理論起作用的例證，而是一種更混亂的非預期後果──部 份巨額銀行貸款直接流入股市，而沒有用於修建道路和鐵路。 據華爾街日報消息， 當刺激政策開始逆轉時，人們預計股市也將逆轉。迄今為止，果不 其然。上證指數今年下跌9%。上週中國西電電氣(China XD Electric)成為近四年來首支 破發的A股股票。在香港，恆生指數重要心理關口20,000點也在經受考驗，首次公開募股 （IPO）表現不佳的最新一 個例子是南戈壁(SouthGobi)，週五首日上市即下跌11%。 就在幾天前，會計師們還預計香港和上海今年將再次以新的IPO記錄為全球市場表率。這 或許需要三思。目前已有報導稱，上海的監管機構正在醞釀一個有關推遲發新股的決定， 從而提振股市；在香港，上週至少有一個IPO項目的市場推介已經突然宣佈取消。 隨著2010年第一個月的過去，中國政府的刺激計劃退出策略顯得越來越讓人悲觀，投資者 也越來越慌亂。先是提高銀行存款準備金率，然後是禁止該月剩餘時間內發放新增貸款， 期間有報導稱前三週新發貸款已達1.45萬億元，接近全年目標的20%。 中國大陸的銀行顯然也在努力籌集新鮮資本，減少貸款項目。中國銀行(Bank of China) 的融資提議從最初的400億元（58.6億美元）飆升至增發高達2300億港元（296億美元）的 股票。據南華早報(South China Morning Post)上週報導稱，為了節約資金，中國暫緩了 幾項高速鐵路基礎設施項目。 去年12月份，消費者價格指數（CPI）上漲了1.9%，11月的上漲率為0.6%。北京改變經濟 策略的需求變得更加急迫。 中國當局同時又不想使經濟復甦停止。目前世界各國政府均在尋求無痛退出去年巨額刺激 計劃的辦法。中國政府在一定程度上與他們並無不同。但由於中國經 濟不均衡，因此退 出計劃可能將更具挑戰性。摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲區主席羅奇(Stephen Roach)近期在香港稱，2009年中國的增長中，幾乎95%來自於刺激性投資和銀行貸款。 中國面臨的另一個困境是：與許多逐步走出全球大衰退泥沼的國家不同，由於中國去年地 產市場價格飆升，因此它必須擠壓潛在的市場泡沫。人們擔心當所有的挑戰全部疊加在一 起時中國如何面對。 據21世紀經濟報導，世界銀行預測局局長漢斯‧蒂莫認為，中國在2010年的資產泡沫價格 問題應該引起重視。他建議中國逐漸退出刺激政策，「因為退得太早，或者太晚，都會對 經濟帶來不利因素。」 　　 國家統計局迄今沒有給出09年投資、消費、出口對經濟的貢獻率。一般認為，09年的出口 對經濟的貢獻是負數，投資對經濟的貢獻率最大，消費則次之。 2009年中國全年名義投資增速是30%以上，實際增速則更快。全年出口12017億美元，下降 16.0%；進出口相抵，貿易順差1961億美元，比上年減少994億美元。全年社會消費品零售 總額125343億元，比上年增長15.5%。 漢斯‧蒂莫強調，中國投資的快速增長，主要是在信貸過於寬鬆的情況下獲得的，這使得 經濟增長更多的依賴資本而不是勞動，這種增長存在一定的問題。經濟的增長不能總是寄 希望於政府的財政刺激政策。刺激政策的調整與經濟復甦的快慢沒有必然關係。　 特別是在去年11月份居民消費價格轉正之後，今年的通脹壓力不會有大的增加，但是房地 產泡沫等問題日趨顯現。「這是刺激政策需要逐步退出的重要原因。」 漢斯‧蒂莫說。 關注中國經濟的人不難看到，面對越來越多的經濟專業人士對中國政府經濟刺激計劃的副 作用的擔心。 經濟學專家湖少江分析，這個刺激計劃主要依賴各級政府的投資和國家控制的銀行系統的 信貸投放，具有活力的私有經濟在整體經濟中的相對作用更加壓縮。這樣做無異於飲 鴆 止渴，使得經濟對政府干預和銀行支持的依賴性越來越強。 他表示，一旦刺激計劃停止，中國的經濟形勢將比此次金融危機發生前的時候更加惡化。 尤其是當其他國家紛紛 退出經濟刺激計劃之後，中國經濟的問題就會更加突顯現出來。 這正是雖然享有較高的經濟增長速度，但是中國卻是最害怕啟動退出機制的國家的根本原 因。 (http://www.dajiyuan.com) 美東時間: 2010-02-01 18:50:29 PM 【萬年曆】 本文網址﹕http://www.epochtimes.com/b5/10/2/2/n2807016.htm -- 每當夜的來臨，就讓我想起那美好的神韻晚會...... ◢ ◣ ◥◥ 我的最愛部落格～神韻之美美如斯～ ▉∕〈 http://www.wretch.cc/blog/divineshows/ ▍▅λ --

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