【大纪元2月2日讯】当中国开始其大规模经济刺激和银行贷款计划之时，中国股市几乎立 即上扬。但这却并非是有效市场理论起作用的例证，而是一种更混乱的非预期後果──部 份巨额银行贷款直接流入股市，而没有用於修建道路和铁路。 据华尔街日报消息， 当刺激政策开始逆转时，人们预计股市也将逆转。迄今为止，果不 其然。上证指数今年下跌9%。上周中国西电电气(China XD Electric)成为近四年来首支 破发的A股股票。在香港，恒生指数重要心理关口20,000点也在经受考验，首次公开募股 （IPO）表现不佳的最新一 个例子是南戈壁(SouthGobi)，周五首日上市即下跌11%。 就在几天前，会计师们还预计香港和上海今年将再次以新的IPO记录为全球市场表率。这 或许需要三思。目前已有报导称，上海的监管机构正在酝酿一个有关推迟发新股的决定， 从而提振股市；在香港，上周至少有一个IPO项目的市场推介已经突然宣布取消。 随着2010年第一个月的过去，中国政府的刺激计划退出策略显得越来越让人悲观，投资者 也越来越慌乱。先是提高银行存款准备金率，然後是禁止该月剩余时间内发放新增贷款， 期间有报导称前三周新发贷款已达1.45万亿元，接近全年目标的20%。 中国大陆的银行显然也在努力筹集新鲜资本，减少贷款项目。中国银行(Bank of China) 的融资提议从最初的400亿元（58.6亿美元）飙升至增发高达2300亿港元（296亿美元）的 股票。据南华早报(South China Morning Post)上周报导称，为了节约资金，中国暂缓了 几项高速铁路基础设施项目。 去年12月份，消费者价格指数（CPI）上涨了1.9%，11月的上涨率为0.6%。北京改变经济 策略的需求变得更加急迫。 中国当局同时又不想使经济复苏停止。目前世界各国政府均在寻求无痛退出去年巨额刺激 计划的办法。中国政府在一定程度上与他们并无不同。但由於中国经 济不均衡，因此退 出计划可能将更具挑战性。摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区主席罗奇(Stephen Roach)近期在香港称，2009年中国的增长中，几乎95%来自於刺激性投资和银行贷款。 中国面临的另一个困境是：与许多逐步走出全球大衰退泥沼的国家不同，由於中国去年地 产市场价格飙升，因此它必须挤压潜在的市场泡沫。人们担心当所有的挑战全部叠加在一 起时中国如何面对。 据21世纪经济报导，世界银行预测局局长汉斯‧蒂莫认为，中国在2010年的资产泡沫价格 问题应该引起重视。他建议中国逐渐退出刺激政策，「因为退得太早，或者太晚，都会对 经济带来不利因素。」 　　 国家统计局迄今没有给出09年投资、消费、出口对经济的贡献率。一般认为，09年的出口 对经济的贡献是负数，投资对经济的贡献率最大，消费则次之。 2009年中国全年名义投资增速是30%以上，实际增速则更快。全年出口12017亿美元，下降 16.0%；进出口相抵，贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。全年社会消费品零售 总额125343亿元，比上年增长15.5%。 汉斯‧蒂莫强调，中国投资的快速增长，主要是在信贷过於宽松的情况下获得的，这使得 经济增长更多的依赖资本而不是劳动，这种增长存在一定的问题。经济的增长不能总是寄 希望於政府的财政刺激政策。刺激政策的调整与经济复苏的快慢没有必然关系。　 特别是在去年11月份居民消费价格转正之後，今年的通胀压力不会有大的增加，但是房地 产泡沫等问题日趋显现。「这是刺激政策需要逐步退出的重要原因。」 汉斯‧蒂莫说。 关注中国经济的人不难看到，面对越来越多的经济专业人士对中国政府经济刺激计划的副 作用的担心。 经济学专家湖少江分析，这个刺激计划主要依赖各级政府的投资和国家控制的银行系统的 信贷投放，具有活力的私有经济在整体经济中的相对作用更加压缩。这样做无异於饮 鸩 止渴，使得经济对政府干预和银行支持的依赖性越来越强。 他表示，一旦刺激计划停止，中国的经济形势将比此次金融危机发生前的时候更加恶化。 尤其是当其他国家纷纷 退出经济刺激计划之後，中国经济的问题就会更加突显现出来。 这正是虽然享有较高的经济增长速度，但是中国却是最害怕启动退出机制的国家的根本原 因。 (http://www.dajiyuan.com) 美东时间: 2010-02-01 18:50:29 PM 【万年历】 本文网址﹕http://www.epochtimes.com/b5/10/2/2/n2807016.htm -- 每当夜的来临，就让我想起那美好的神韵晚会...... ◢ ◣ ◥◥ 我的最爱部落格～神韵之美美如斯～ ▉∕〈 http://www.wretch.cc/blog/divineshows/ ▍▅λ --

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