※ 引述《gonna318 ()》之銘言： : 標題: [討論] 年金的兩難與產出的重要性 : 時間: Tue Aug 23 05:54:50 2016 : 我的解讀是這些股票及債券在未來要轉換成現金時，若市場的產出因為未來勞動 : 人口下降而跟著減少，那麼能換取到的商品及服務也會變少，而又如果大批老年 : 人口在同時間變賣金融性資產，那麼金融性資產的供給過剩，會造成價錢下跌。 : IRA制度下，人是將賭注放在未來的產出是否能讓那些股票與債券兌現，因此這 : 才說基本錯誤是把股票及債券組合當作是真實產出的累積。 分3段討論 1.Solow模型與利率 2.利率與年金制度 3.世代交易 1.Solow模型與利率 若勞動技術進步率λ,人口成長率n,折舊δ,生產函數Y= J K^a L^b , a+b=1 其中J=J0 e^(bλt), L=L0 e^(nt), K=K0 e^((n+λ)t) 每勞工消費=(所得-資本折舊-新增投資)/L=(Y-δK-dK/dt)/L=J (K/L)^a-(δ+n+λ)(K/L) = e^(λt) [ J0 (K0/L0)^a - (δ+n+λ) (K0/L0) ) 對K0/L0微分求極值可得 於任意時間點t, 當K0/L0= [aJ0/(δ+n+λ)]^(1/b)時有最大勞工平均消費值 則工資(w)=dY/dL= bJ(K/L)^a=b J0 (K0/L0)^a e^(λt), 工資成長率=λ 而利率(i)=dY/dK-δ=n+λ 也就是說在勞工技術進步的Solow模型中, 均衡時薪資會隨技術進步增加,利率會等於(人口成長率+技術進步率) 2.利率與年金制度 假定利率i,勞工工作T1年薪資w=w0 e^(λt),t=0退休,餘命T2年, 透過年金將薪資平均分配到(T1+T2)年每年消費x=x0 e^(λt) 當折現至t=0時, 總收入=∫w e^(-it) dt= Δ( w0/(λ-i) e^((λ-i)t)))= w0/n (e^(nT1)-1) 同理總支出= x0/n (e^(nT1)-e^(-nT2)) 支出=收入則解得 x0=w0 (e^(nT1)-1)/ (e^(nT1)-e^(-nT2)) 工作時每年須提撥至年金w-x=w0 e^(λt) (1-e^(-nT2))/ (e^(nT1)-e^(-nT2)) 退休後每年領取 w0 e^(λt) (e^(nT1)-1)/ (e^(nT1)-e^(-nT2)) 人口成長率n越高,提撥率越低,成長率越低甚至負成長率時提撥率越高 3.世代交易 在固定人口成長率(穩定成長或衰退)下, 令開始就業函數f(t)=f0 e^(nt), 則在T點工作人口為T-T1至T間就業者 養老人口為T-T1-T2至T-T1間就業者 工作人口總數=∫f0 e^(nt) dt= Δ f0/n e^(nt) = f0/n (e^(nT)-e^(n(T-T1))) 養老人口總數= f0/n (e^(n(T-T1))-e^(n(T-T1-T2))) 配合前面2.年金提撥與支出 工作總提撥=f0w0/n e^(λt) (e^(nT)-e^(n(T-T1))) (1-e^(-nT2))/ (e^(nT1)-e^(-nT2)) 養老總支出 =f0w0/n e^(λt) (e^(n(T-T1))-e^(n(T-T1-T2))) (e^(nT1)-1)/ (e^(nT1)-e^(-nT2)) 總支出/總提撥=(e^(-nT1)-e^(-n(T1+T2)))(e^(nT1)-1)/[(1-e^(-nT1)) (1-e^(-nT2))]=1 故年金制度可達收支平衡 結論: Solow model中固定人口正負成長率下,世代交易是可以達成平衡的, 不過人口成長率越低,年金提撥率也越高, 若平均餘命(T2)增加又將進一步拉高提撥率... 由於外國有效勞動力還在增加,融入世界經濟體,投資外國資產, 將來賣出資產給外國人或者是解法之一... --

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