※ 引述《gonna318 ()》之銘言： : 因為在閱讀經濟學的入門書時遇到瓶頸 : 不知是否有大大願意撥冗為我解惑 : 以下是閱讀到的文字 : 在1990年代初期，當美國蜂擁進入墨西哥投資時， : 許多美國的基金經理人很慶幸墨西哥是盯住名目 : 匯率制並且視之為他們投資的保護傘。 : 但是似乎沒有注意到墨西哥的實質匯率快速升值 : ，這樣的升值肇因於一方面盯住美元，而另一方 : 面通貨膨脹率又比美國高出許多，可以肯定的是 : 墨西哥披索劇烈的實質升值，警示了即將發生的 : 大災難它會損害了墨國的貿易部位，因而使墨西 : 哥更加依賴不斷擴大的海外資本流入。 : 對此有相當了解的投資人已經體認到，大幅的實 : 質升值預示了名目匯率將大幅貶值 (因而他們手 : 上的以披索計價的資產，其美元價值將大幅下跌 : ) 。然而，大多數的投資人顯然都受到驚嚇了， : 在1994年下半年開始的貨幣危機發生時，披索泡 : 沫破滅了。 : 問題1.因為墨西哥一方面盯住美元，自己國內又 : 通貨膨脹，兩個原因互相作用，使得墨國 : 的實質匯率升值。這樣的理解是對的嗎? 這個理解講反了，簡單來說，從美國進入墨西哥的短期資本(流動性資金)， 造成通貨膨脹與實質匯率增加。 1a.美元從西元1989年起進入墨西哥導致批索升值，短期內增加墨西哥的外匯。 1b.西元1989~1993，多數美國資金投資墨國股市，極少投資於墨國的生產性項目， 卻增加通貨膨脹，此時墨國央行不降低利率，而使批索從升值轉為貶值。 : 問題2.墨西哥實質匯率升值，為何會使得它們更 : 加依賴不斷擴大的海外資本流入? : 假設墨西哥的匯率一直盯住美元，亦即它 : 們的名目匯率應該是穩定的，自己國內又 : 發生通貨膨脹，購買國外的產品對它們來 : 說比在墨西哥購買便宜，為何還會使得海 : 外資本流入? 那段期間內的實質匯率升值只是墨西哥證券業的業績， 卻讓墨西哥的批索供給額被美元干擾，並減少墨西哥出口商的營收。 墨西哥先以高利率吸引外資存款， 這些大量存款與孳息炒作股市， 墨西哥為了避免美國投資銀行在墨西哥證券業的獲利了結讓批索匯率波動過大， 而決定維持名目匯率。 但墨西哥的出口業衰退，這已減少墨西哥的國民存款與消費支出， 此時墨西哥更需要外資幫助墨西哥的國民就業與經濟成長， 而投資項目會影響通貨膨脹。 : 問題3.為何大幅的實質升值預示了名目匯率將大 : 幅貶值? 美元進入墨西哥造成兩個後果 3a.批索升值(雖以名目匯率維持幣值短期穩定)； 3b.通貨膨脹。 當墨西哥出口業有匯率損失，國內又有通貨膨脹與購買力下降， 導致墨西哥證券業的榮景消失。 XXXX -- ▇▃▁_＿◢◢ ▋▎◤ ◤◢▊ ◤▆▄ _ / ▊▉▎ │ ▅▄▄▇ ▋▏▊/▎▊◣▏ ▋● ▃◣ ▎｜▉▍ │ ▊▎▊/◢ ▃▄ ▍▃◤ ∕▊ ▊▎▎_ An apple a day ◥▊ ▎ ▂▁ ▄▅◤ /▎/ ▋/▉▊◣ ＼＼ /▍ ◥ ▋ ◤▎ ◢◤◢∕ ▉▍ ▊‵◥ ﹨﹨ keeps the doctor away◤/▎◢=◣◥█▎ ▃◢◤ ∕ ▉▏▍ ▎ ◥◥ ψmaxint --

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