※ 引述《krugman (三分熟帶著5分醉意)》之銘言： : 至少…我買不下去，因為我不想對不起我的經濟學老師。 : （ 現在債市的交易量已萎縮至去年的10分之一，看來不是只有我不想對不起我的 : 老師。） 既然有人提到了債市，又被k先生點名了，就來聊聊我淺薄認知之下的台灣債市 過去老師常跟我們說，台灣資本市場缺一隻腳 是由於台灣的債券市場一直不受到重視，成交也相當低迷 然而過去幾年在金管會與OTC的規劃之下，債市發展慢慢上了軌道 不但現貨在OTC的等殖成交系統，在2005年達到高峰(平均5000億，是股市的2~3倍) 期貨及選擇權等衍生性商品也開始上路 這些東西都是我們在教科書或是債券相關考試用書都可以看到的 但是書上沒有講的是後來的發展 近兩年來，由於市場投資機會不足，游資過剩 使得這些以郵局為首的公銀行庫，大量買進台灣公債，幾乎吸乾債市籌碼 本來有人買對於該市場應該是好事 但是這些人買了不賣，使得市場流通籌碼過少 流動性的喪失，使得bid-ask spread變寬，先受其害的是衍生性商品 現在各位看到的公債期貨已經是形同虛設了 講明白一點，裡面的成交量大多只是期貨商之間先打電話講好互敲，根本是假的 除此之外，台債市場還有個有趣的現象，就是全世界最高的放空成本 當台債遇到利空時，由於行庫鎖住籌碼不借，使得放空的借券成本極高 以今年五月為例，借5000萬的公債平均每天需付年息22%的利息 簡直是高利貸，比信用卡還要誇張 在通膨低迷的年代，我們還可以做多公債來賺錢 然而在通膨高漲的年代，利率一直攀升，但公債做多賠資本利得，做空則成本超高 利率被行庫壓抑，價格高於市場共識，新來的player根本不想買 結果就如目前大家所見，大家都不想玩了，公債市場萎縮到很誇張 如同這篇報導所言： http://tw.money.yahoo.com/news_article/adbf/d_a_080708_3_11aq6 而主管機關方面，金管會、財政部、中央銀行三方面都表示束手無策 這篇報導就有點出： http://tinyurl.com/5vjvry 公債的流動性危機之後，下一步可能就會蔓延到公司債市場 未來可能會打擊政府與企業的債券籌資管道 相信這對於金融市場的影響應該是相當深遠的 粗淺認知，請多多指教 --

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