※ 引述《krugman (三分熟带着5分醉意)》之铭言： : 至少…我买不下去，因为我不想对不起我的经济学老师。 : （ 现在债市的交易量已萎缩至去年的10分之一，看来不是只有我不想对不起我的 : 老师。） 既然有人提到了债市，又被k先生点名了，就来聊聊我浅薄认知之下的台湾债市 过去老师常跟我们说，台湾资本市场缺一只脚 是由於台湾的债券市场一直不受到重视，成交也相当低迷 然而过去几年在金管会与OTC的规划之下，债市发展慢慢上了轨道 不但现货在OTC的等殖成交系统，在2005年达到高峰(平均5000亿，是股市的2~3倍) 期货及选择权等衍生性商品也开始上路 这些东西都是我们在教科书或是债券相关考试用书都可以看到的 但是书上没有讲的是後来的发展 近两年来，由於市场投资机会不足，游资过剩 使得这些以邮局为首的公银行库，大量买进台湾公债，几乎吸乾债市筹码 本来有人买对於该市场应该是好事 但是这些人买了不卖，使得市场流通筹码过少 流动性的丧失，使得bid-ask spread变宽，先受其害的是衍生性商品 现在各位看到的公债期货已经是形同虚设了 讲明白一点，里面的成交量大多只是期货商之间先打电话讲好互敲，根本是假的 除此之外，台债市场还有个有趣的现象，就是全世界最高的放空成本 当台债遇到利空时，由於行库锁住筹码不借，使得放空的借券成本极高 以今年五月为例，借5000万的公债平均每天需付年息22%的利息 简直是高利贷，比信用卡还要夸张 在通膨低迷的年代，我们还可以做多公债来赚钱 然而在通膨高涨的年代，利率一直攀升，但公债做多赔资本利得，做空则成本超高 利率被行库压抑，价格高於市场共识，新来的player根本不想买 结果就如目前大家所见，大家都不想玩了，公债市场萎缩到很夸张 如同这篇报导所言： http://tw.money.yahoo.com/news_article/adbf/d_a_080708_3_11aq6 而主管机关方面，金管会、财政部、中央银行三方面都表示束手无策 这篇报导就有点出： http://tinyurl.com/5vjvry 公债的流动性危机之後，下一步可能就会蔓延到公司债市场 未来可能会打击政府与企业的债券筹资管道 相信这对於金融市场的影响应该是相当深远的 粗浅认知，请多多指教 --

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