※ 引述《travelfox (積極)》之銘言： : 3.員工要不要接受這個工作，其實是公司決定的 : 只要公司給的夠多，多於員工離職後能找到的最好工作 : 他就會接受這個工作 這是當然 但是"公司給得夠多"已經超出你的主題了 : 模型假設如下 : 1.員工股票選擇權與員工股票股利需列入損益表 : ---會計處理原則與bonus相同 : 2.公司資金成本為r : 3.員工時間偏好折現率為q : 4.員工股票選擇權與員工股票股利需n年後才能執行或賣出 : ---閉鎖期間 : 5.員工股票選擇權與員工股票股利之預期價格成長率為g : 6.公司總勞務支出為M(年度薪資) Mb(bonus) Mo(option) : 7.公司於年底統一發放勞務支出 : 8.企業收到營收現金後立即支出 勞務現金支出採借款 並於明年年底償還 : (其他假設請看公式內的隱含假設) : 9.員工之個人所得採統一稅率t : 公司財務預算線 員工所得 : (M+Mb)/(1+r)+Mo={M+Mb+[Mo*(1+g)^n]/(1+q)^n}*(1-t) : ^^^^^^^^^^^^ ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 薪資及bonus融資取得 員工預期非現金所得現值 : ======================================== : 我對你提出來的模型有一點看法 : : 1.首先，這個式子不太對 : 左邊是錢，但右邊不是，這兩個可不會相等 這是均衡狀態 預算線和效用曲線"可能"不會相等 當相切的時候就相等 : 要算員工所得現金現值的話不能用時間偏好率折現，應該用利率折現 總經的個人跨期偏好模型中 不也是用時間偏好折現? : 也不能乘以(1-t)，否則一邊是稅前一邊是稅後更不會相等 這是為了簡化問題 請注意這句話 (其他假設請看公式內的隱含假設) 左邊是假設1衍伸出來的 例如公司預計付200萬 這200萬包含了薪資 年終 選擇權現值 這是假設財報已做完會計處理 能發的就是這固定200萬 而個人領到這200萬 是要扣稅的 這其實是假設資本利得和薪資所的稅率相同 接下來才能做衍申 放寬資本利得與薪資所得的稅率相同這個假設 請看假設9 要把企業所得稅也納入考量的話 那這該是其他文章所該探討的 : : 另外左邊(M+Mb)/(1+r)，右邊 M+Mb 也怪怪的 : 不能一邊除一邊沒除，時間不一致 請看假設2與假設8 公司是以融資發放薪資與bonus (那麼r就是負數) 如果可以成(M+Mb)*(1+r)或(M+Mb)/(1-r) 上述的隱含假設是r是"淨資金成本" 也就是(M+Mb)*(1+Rl)/(1+Rs) Rl是借款成本 Rs是存款收益 1+r=(1+Rl)/(1+Rs) 而個人拿到的薪資(M)與bonus(Mb)是現金 不必除 : : 2.用股票和選擇權當做部分薪資，然後員工有選擇薪資結構的權利的話 : 就要把風險考慮進來，你也有提到這點 : : 所以要把員工的效用函數和股票的動態過程做個設定 : 後面還有提到股票成長率會隨著公司成熟而趨緩 : 所以股票的動態就寫成 : dS_t = mu(S_t,t)dt+ sigma*S_tdB_t，其中 mu(S_t,t)是 t的遞減函數 時間偏好已經內涵了risk premium 請注意這句話 (其他假設請看公式內的隱含假設) 隱含假設請參閱我在2374篇的文章 Re: 看paper --- 唉....照你這樣看模型的看法 可能我寫100條假設都不夠 --- : 3.最難的還是怎麼說服別人"員工有選擇薪資結構的權利" : 這要假設勞動市場不是競爭，不是資方少勞方多 為何你無法接受"換工作"這種職場上的常態呢? 一個人一輩子會換過多少個工作? (我職場比較坎坷 進職場近8年 我都換過超過五個工作了) --

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