※ 引述《travelfox (积极)》之铭言： : 3.员工要不要接受这个工作，其实是公司决定的 : 只要公司给的够多，多於员工离职後能找到的最好工作 : 他就会接受这个工作 这是当然 但是"公司给得够多"已经超出你的主题了 : 模型假设如下 : 1.员工股票选择权与员工股票股利需列入损益表 : ---会计处理原则与bonus相同 : 2.公司资金成本为r : 3.员工时间偏好折现率为q : 4.员工股票选择权与员工股票股利需n年後才能执行或卖出 : ---闭锁期间 : 5.员工股票选择权与员工股票股利之预期价格成长率为g : 6.公司总劳务支出为M(年度薪资) Mb(bonus) Mo(option) : 7.公司於年底统一发放劳务支出 : 8.企业收到营收现金後立即支出 劳务现金支出采借款 并於明年年底偿还 : (其他假设请看公式内的隐含假设) : 9.员工之个人所得采统一税率t : 公司财务预算线 员工所得 : (M+Mb)/(1+r)+Mo={M+Mb+[Mo*(1+g)^n]/(1+q)^n}*(1-t) : ^^^^^^^^^^^^ ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 薪资及bonus融资取得 员工预期非现金所得现值 : ======================================== : 我对你提出来的模型有一点看法 : : 1.首先，这个式子不太对 : 左边是钱，但右边不是，这两个可不会相等 这是均衡状态 预算线和效用曲线"可能"不会相等 当相切的时候就相等 : 要算员工所得现金现值的话不能用时间偏好率折现，应该用利率折现 总经的个人跨期偏好模型中 不也是用时间偏好折现? : 也不能乘以(1-t)，否则一边是税前一边是税後更不会相等 这是为了简化问题 请注意这句话 (其他假设请看公式内的隐含假设) 左边是假设1衍伸出来的 例如公司预计付200万 这200万包含了薪资 年终 选择权现值 这是假设财报已做完会计处理 能发的就是这固定200万 而个人领到这200万 是要扣税的 这其实是假设资本利得和薪资所的税率相同 接下来才能做衍申 放宽资本利得与薪资所得的税率相同这个假设 请看假设9 要把企业所得税也纳入考量的话 那这该是其他文章所该探讨的 : : 另外左边(M+Mb)/(1+r)，右边 M+Mb 也怪怪的 : 不能一边除一边没除，时间不一致 请看假设2与假设8 公司是以融资发放薪资与bonus (那麽r就是负数) 如果可以成(M+Mb)*(1+r)或(M+Mb)/(1-r) 上述的隐含假设是r是"净资金成本" 也就是(M+Mb)*(1+Rl)/(1+Rs) Rl是借款成本 Rs是存款收益 1+r=(1+Rl)/(1+Rs) 而个人拿到的薪资(M)与bonus(Mb)是现金 不必除 : : 2.用股票和选择权当做部分薪资，然後员工有选择薪资结构的权利的话 : 就要把风险考虑进来，你也有提到这点 : : 所以要把员工的效用函数和股票的动态过程做个设定 : 後面还有提到股票成长率会随着公司成熟而趋缓 : 所以股票的动态就写成 : dS_t = mu(S_t,t)dt+ sigma*S_tdB_t，其中 mu(S_t,t)是 t的递减函数 时间偏好已经内涵了risk premium 请注意这句话 (其他假设请看公式内的隐含假设) 隐含假设请参阅我在2374篇的文章 Re: 看paper --- 唉....照你这样看模型的看法 可能我写100条假设都不够 --- : 3.最难的还是怎麽说服别人"员工有选择薪资结构的权利" : 这要假设劳动市场不是竞争，不是资方少劳方多 为何你无法接受"换工作"这种职场上的常态呢? 一个人一辈子会换过多少个工作? (我职场比较坎坷 进职场近8年 我都换过超过五个工作了) --

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