W 兄, 如果僅把範圍討論在您的標題上, 央行貨幣政策的先發制人與後發制人. 我接下來 想請教或者自我 murmur 的是: 您會期待中央銀行貨幣政策嗎? 我可能掉入一個自我陷阱中: 期待. 我想, 無論是貨幣政策或者財政政策, 其實, 等到政策結果, 都需要一段時間. 所以, 現在的結果, 會不會是所謂的期待 (預期) ? 因為 Wall Street 期待 (預期) FED 的降息, 所以給予相對較小的下措回應, 而事實上, 這個政策的效果卻可能推遲到, 譬如說, 以吳懿娟 (2004) 的台灣實證結果 (我這邊 不應該用台灣的文獻, 但是臨時沒法看 JSTOR) 在政策執行後第二季才開始影響股市? 當然, 以中央銀行的政策持續進行, 所以, 就算到 (以目前而言的) 政策執行後的第二季 央行其實已經執行了一堆政策. 因此, 一堆衝擊反應函數的結果, 誠如Rudebusch (1998) 質疑是否能以一固定線性化VAR模型衡量中央銀行貨幣政策對經濟體系的影響是可以商確. (當然, Wong (2000) 與我那本不成熟的碩論 (2005) 有利用修正VAR的方法對央行政策 做過探討. 這是後話. ) 所以, 我可能把這次 FED 的降息所產生的效果視為期待 (預期) 結果. 至於對實質經濟的影響, 我還是很喜歡 Rudebusch 的見解. === 分隔線 === 我其實很擔心另一個問題: 中國. 台灣做為一個小型開放經濟體, 其實中國的影響力, 我認為也應該做個考量. 今天在網上看到, 中國200712月的 CPI 推遲至2008年02月發布. 這個我覺得, 嗯嗯. 至少目前得到的消息, 從 6.1% 到 7.2% 都有人說. 中國股市最近也下跌 (這個, 其實我滿心期待. 現在空手呀... ) 除了美國經濟的不景氣, 中國平安 (保險公司) 的再融資也是一個稻草人. 個人其實不太看好今年的中國經濟情勢 - 當然, 政治經濟循環 (我又想到 K.S. Lin) 會 起一定的作用, 如奧運以及中共中央忘記那個單位又要改選. 但是, 勞動合同法該會使 失業率提高 (據經濟觀察報報導, 根據不完全統計, 勞動派遣的失業人口將會增加 1500 萬人) CPI 也不看好, 出口看起來會受到匯率的影響 (從 10% 到 8% 都有人說) , 加上 與美國不同步 (反方向) 的利率調整... 當然, 中國的政治力量絕對大於市場力量 (油價說不漲就不漲... ) 可是, 政治力量終有 結束之時. 我擔心中國經濟萬一不幸衰退, 台灣該身處何處? 以上, 自我 murmur 中. --

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