W 兄, 如果仅把范围讨论在您的标题上, 央行货币政策的先发制人与後发制人. 我接下来 想请教或者自我 murmur 的是: 您会期待中央银行货币政策吗? 我可能掉入一个自我陷阱中: 期待. 我想, 无论是货币政策或者财政政策, 其实, 等到政策结果, 都需要一段时间. 所以, 现在的结果, 会不会是所谓的期待 (预期) ? 因为 Wall Street 期待 (预期) FED 的降息, 所以给予相对较小的下措回应, 而事实上, 这个政策的效果却可能推迟到, 譬如说, 以吴懿娟 (2004) 的台湾实证结果 (我这边 不应该用台湾的文献, 但是临时没法看 JSTOR) 在政策执行後第二季才开始影响股市? 当然, 以中央银行的政策持续进行, 所以, 就算到 (以目前而言的) 政策执行後的第二季 央行其实已经执行了一堆政策. 因此, 一堆冲击反应函数的结果, 诚如Rudebusch (1998) 质疑是否能以一固定线性化VAR模型衡量中央银行货币政策对经济体系的影响是可以商确. (当然, Wong (2000) 与我那本不成熟的硕论 (2005) 有利用修正VAR的方法对央行政策 做过探讨. 这是後话. ) 所以, 我可能把这次 FED 的降息所产生的效果视为期待 (预期) 结果. 至於对实质经济的影响, 我还是很喜欢 Rudebusch 的见解. === 分隔线 === 我其实很担心另一个问题: 中国. 台湾做为一个小型开放经济体, 其实中国的影响力, 我认为也应该做个考量. 今天在网上看到, 中国200712月的 CPI 推迟至2008年02月发布. 这个我觉得, 嗯嗯. 至少目前得到的消息, 从 6.1% 到 7.2% 都有人说. 中国股市最近也下跌 (这个, 其实我满心期待. 现在空手呀... ) 除了美国经济的不景气, 中国平安 (保险公司) 的再融资也是一个稻草人. 个人其实不太看好今年的中国经济情势 - 当然, 政治经济循环 (我又想到 K.S. Lin) 会 起一定的作用, 如奥运以及中共中央忘记那个单位又要改选. 但是, 劳动合同法该会使 失业率提高 (据经济观察报报导, 根据不完全统计, 劳动派遣的失业人口将会增加 1500 万人) CPI 也不看好, 出口看起来会受到汇率的影响 (从 10% 到 8% 都有人说) , 加上 与美国不同步 (反方向) 的利率调整... 当然, 中国的政治力量绝对大於市场力量 (油价说不涨就不涨... ) 可是, 政治力量终有 结束之时. 我担心中国经济万一不幸衰退, 台湾该身处何处? 以上, 自我 murmur 中. --

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