※ 引述《plodia (uccello)》之銘言： : ※ 引述《biztal (畢 字 頭)》之銘言： 在探討以下的問題之前 必須先建立一個觀念 不管是不是金融業 所有的投資決策都取決於資金成本以及投資報酬率 : : 我最近想到一個問題 : : 我在貨銀的書上看到 : : 當市場利率(視為市場報酬率)上升時 : : 銀行減少超額準備用來投資(有利可圖) ER/D ↓ 因此貨幣供給增加 這是從銀行業的Micro角度來看 但銀行減少超額準備的理由不是因為市場利率上升 而是因為超額準備的成本上升 為了簡化分析 我們假設不管利率高低 資金成本與投資報酬率間的利差固定 由於超額準備的報酬率是0 (或許銀行會因超額準備過低而需常常在市場上拆借資金 但利率上升和拆借頻率兩相比較 我們還是可以假設超額準備的報酬率是0) 因此利率越高 銀行就勢必得降低超額準備 而將資金貸放出去 但就Macro的角度來看 超額準備的變動對整體貨幣供給的影響跟下面所說的效果比較起來 其實是可以忽略的 : : 但是在報紙上長看到央行調升利率 使貨幣供給下降 來減緩通貨膨脹 : : 一樣是利率上升 為何對貨幣供給影響不同呢 : : 麻煩替我解惑一下 謝謝大家! 我們分別以存款人和借款人的角度來分析央行調升利率這件事 如果你是存款人 利率上升了 你便會多存一點錢-->貨幣供給"上升" Ms(r+) 但貨幣供給上升的效果對本分析而言 其實也可以忽略 因為強力貨幣數量沒變 頂多是大家手上的現鈔放少一點 或是企業戶的支存(M1)轉活存(M1a) 或是轉定存(M1b) 如果你是投資人 在投資報酬率不變的情況下 資金成本上揚 可以獲利的投資計畫便減少 而這造成兩項結果 首先當然是貨幣需求減少Md(r-)-->這是央行調升利率以減緩通貨膨脹的最主要途徑 其次是透過貨幣乘數使得貨幣供給"下跌"-->這項效果遠遠高於上述貨幣供給"上升" : 嗯，央行的利率跟一般銀行的利率是不同的。 : 央行是一般大眾「銀行的銀行」，所以當央行調升利率，代表普通銀行若向央行借貸 : 必須付更多利息。貨幣在銀行之間換手，要是日結之後有賒欠，但保留的款目不夠就 : 得向央行借，普通銀行為了避免向央行借貸，所以會增加餘留的額款而減少超額。 : 保留的比例一增加，能夠放出借貸給一般民眾的款項也就減少。 : 借出得少，貨幣的倍增值就會下降，在市面循環的貨幣就會減少。 這是要補充的一點 以分析上述事件而言 其實可以將央行的利率(重貼現率 Fed利率等)和銀行利率畫上等號 如果你留心經濟新聞的話 通常央行調整利率之後得隔天 銀行掛牌利率也就會跟著變動 --

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