※ 引述《plodia (uccello)》之铭言： : ※ 引述《biztal (毕 字 头)》之铭言： 在探讨以下的问题之前 必须先建立一个观念 不管是不是金融业 所有的投资决策都取决於资金成本以及投资报酬率 : : 我最近想到一个问题 : : 我在货银的书上看到 : : 当市场利率(视为市场报酬率)上升时 : : 银行减少超额准备用来投资(有利可图) ER/D ↓ 因此货币供给增加 这是从银行业的Micro角度来看 但银行减少超额准备的理由不是因为市场利率上升 而是因为超额准备的成本上升 为了简化分析 我们假设不管利率高低 资金成本与投资报酬率间的利差固定 由於超额准备的报酬率是0 (或许银行会因超额准备过低而需常常在市场上拆借资金 但利率上升和拆借频率两相比较 我们还是可以假设超额准备的报酬率是0) 因此利率越高 银行就势必得降低超额准备 而将资金贷放出去 但就Macro的角度来看 超额准备的变动对整体货币供给的影响跟下面所说的效果比较起来 其实是可以忽略的 : : 但是在报纸上长看到央行调升利率 使货币供给下降 来减缓通货膨胀 : : 一样是利率上升 为何对货币供给影响不同呢 : : 麻烦替我解惑一下 谢谢大家! 我们分别以存款人和借款人的角度来分析央行调升利率这件事 如果你是存款人 利率上升了 你便会多存一点钱-->货币供给"上升" Ms(r+) 但货币供给上升的效果对本分析而言 其实也可以忽略 因为强力货币数量没变 顶多是大家手上的现钞放少一点 或是企业户的支存(M1)转活存(M1a) 或是转定存(M1b) 如果你是投资人 在投资报酬率不变的情况下 资金成本上扬 可以获利的投资计画便减少 而这造成两项结果 首先当然是货币需求减少Md(r-)-->这是央行调升利率以减缓通货膨胀的最主要途径 其次是透过货币乘数使得货币供给"下跌"-->这项效果远远高於上述货币供给"上升" : 嗯，央行的利率跟一般银行的利率是不同的。 : 央行是一般大众「银行的银行」，所以当央行调升利率，代表普通银行若向央行借贷 : 必须付更多利息。货币在银行之间换手，要是日结之後有赊欠，但保留的款目不够就 : 得向央行借，普通银行为了避免向央行借贷，所以会增加余留的额款而减少超额。 : 保留的比例一增加，能够放出借贷给一般民众的款项也就减少。 : 借出得少，货币的倍增值就会下降，在市面循环的货币就会减少。 这是要补充的一点 以分析上述事件而言 其实可以将央行的利率(重贴现率 Fed利率等)和银行利率画上等号 如果你留心经济新闻的话 通常央行调整利率之後得隔天 银行挂牌利率也就会跟着变动 --

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