作者evans0810 (Xac_Evan_to_the_Moon)
看板DigiCurrency
標題[行情] 想買比特幣，我該 DCA 還是一次 All
時間Tue Mar 12 15:03:43 2024
近幾年定期定額（DCA）似乎成了投資市場上的顯學。無論是傳統金融媒體的投資達人，
或是幣圈的 KOL，都在大力吹捧這個進場模式。畢竟它除了能讓我們參與到市場的高報酬
之外，還能大大降低價格下跌的風險。
然而，事情真的是如此嗎？
如果有關注比較專業的金融期刊或是媒體，就會知道 DCA 被過度神化早已不是秘密。除
了降低風險的效果沒有想像中好之外，多數情況下 DCA 的報酬還是輸給一次 All in 的
。舉例來說，這篇先鋒集團在 2012 年發表的研究在標題就直接反駁了 DCA 能降低風險
的論點（Anatoly Shtekhman, Christos Tasopoulos, and Brian Wimmer (2012), Dolla
r-cost averaging just means taking risk later. Vanguard Research）
https://reurl.cc/WEWENe
值得注意的是，多數期刊討論的都是傳統金融中的優質標的，但如果今天我們想要買的是
比特幣呢？在熊市動輒 7、80% 回調的情況下，是不是還是應該要採取 DCA 的方式進場
比較合理？
為了客觀衡量 DCA 與 一次 All in 的優劣，我回測了過去 10 年的歷史數據，並比較以
下兩種結果：
A. 定期定額，每月買進一次
B. 單筆投入，一次 All in
另外，依據 DCA 的時間長度比較：
1）分 3 個月買進
https://i.imgur.com/XhMCwPE.jpg
在第一次買進後 3 個月檢視盈虧，DCA 的勝率為 60.59%，平均報酬則為 15.57%。而如
果我們在一開始就一次 All in，勝率為 60.11%，平均報酬則為 24.38%。
令許多人意外的是，就算標的是比特幣，DCA 還是無法降低我們賠錢的機率，而且我們還
因為較晚進場，損失了約 9% 的報酬。
在勝率幾乎一樣的情況下，一次 All in 的報酬竟然是 DCA 的 1.5 倍左右。
2）分半年買進
https://i.imgur.com/4vGMPVZ.jpg
在第一次買進後半年檢視盈虧，DCA 的勝率為 64.9%，平均報酬為 32.14%。而一開始就
一次 All in 的勝率為 64.32%，平均報酬則為 58.99%。
和前述結果相似，DCA 無法降低我們賠錢的機率，而且我們這次更錯失了超過 26% 的報
酬。
理論上，我們只要將時間拉越長，慢慢投入，風險便會越低。但在分批投入半年後，我們
的勝率並沒有真的贏過單筆投入，而這半年期間幣價的上漲也使得一次 All in 的報酬達
到了 DCA 的 1.8倍左右。
3）分一年買進
https://i.imgur.com/gqiMbvc.jpg
在第一次買進後一年檢視盈虧，DCA 勝率為 75.88%，平均報酬為 79.68%。而一次 All i
n 的勝率為 73.75%，平均報酬為 168.34%。
在分批買入一年的情況下，我們確實看到了較高的勝率差異，但 2% 的差距仍不顯著。另
一方面，平均報酬的差距卻高達 89%，資金的閒置使得一次 All in 的報酬超過了 DCA
報酬的 2 倍。
綜合上述結果來看，DCA 除了無法將低我們賠錢的機率之外，還會讓我們損失極極為可觀
的報酬。
我相信這個結果對許多人來說可能很不直觀，畢竟我們才剛經歷過一輪熊市，許多人也是
在 69,000 的歷史高點進場後，透過持續買進才轉虧為盈。
理想上，在幣價上漲時， DCA 和 All in 一樣能獲利；而在幣價下跌時， DCA 則會有較
高的勝率。然而，以比特幣這種優質標的來說，其多數時間價格都是上漲的，下跌時則會
在相對短的時間內跌完並且反彈。因此， DCA 真的能打敗 All in 的機會並不多，其造
成的資金閒置，卻很有可能讓我們損失巨大的報酬。
當然，在最糟的情況發生時，DCA 確實能降低我們的損失。這就和買保險的概念很像，即
使期望值為負，我們還是會做好最壞的打算，希望能在事情發生的當下有所準備。這部分
就和個人的投資規劃有關，我也相信這世上確實沒有最好的投資方式，只有最適合自己的
投資方式。
我個人則是指數化投資的信奉者，因此在存夠一定的緊急預備金之後，我的所有收入皆是
採取單筆一次 All in 的方式進場。在了解以上數據後，我更是堅定了自己的作法。
不知道年初剛領年終的各位是以 DCA 還是一次 All in 買進比特幣？而在看過以上數據
後，你是慶幸自己當初做的決定，還是後悔了呢？
感謝耐心閱讀到最後的人，如果有興趣看更多文章，也歡迎瀏覽我的 Medium 部落格：
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1F：推 LaPass: 我自己也寫程式測試過、計算過類似的東西，當時我是用台股 03/12 15:06
※ 編輯: evans0810 (71.227.236.3 美國), 03/12/2024 15:07:21
2F：→ LaPass: 來測試。然後我發現一個很有趣的現象。03/12 15:07
※ 編輯: evans0810 (71.227.236.3 美國), 03/12/2024 15:08:07
3F：推 daniel414: 問就是歐印 03/12 15:07
4F：→ LaPass: 你寫個程式去隨機生成測試用的數據，然後分別用定期定額以03/12 15:07
※ 編輯: evans0810 (71.227.236.3 美國), 03/12/2024 15:08:35
5F：→ LaPass: 及一次投入下去隨機抽一個時間點來測試。 03/12 15:08
6F：→ LaPass: 然後你會發現你的獲利差不多都等於那段數據的漲跌幅。 03/12 15:09
7F：推 LaPass: 當時我還測試過停損點、停利點的調整。 03/12 15:11
8F：→ LaPass: 發現改變的是勝率還有賺賠時的大小。 03/12 15:12
9F：→ LaPass: 但是期望值是不變的。 03/12 15:13
10F：→ LaPass: 結論就是，策略不影響獲利期望值，但會影響賺賠時的機率以 03/12 15:13
11F：→ LaPass: 及幅度。 03/12 15:13
12F：推 cfs: 多測一個期望值可能會更好 畢竟DCA還有一個好處是買高了可以 03/12 15:47
13F：→ cfs: 持續壓低成本 而all in只要你進到高點就可能大部分時間浮虧 03/12 15:48
14F：→ cfs: 而且再加上人性這個浮動值後 all in勝率還會降低 03/12 15:49
15F：→ cfs: 因為通常在低點怕歸零你不敢all in 信心提高想入場的時候通常 03/12 15:50
16F：→ cfs: 也已經漲到中期了 利潤相對低 03/12 15:50
17F：→ cfs: 例如16000-18000這段敢all in的人實際上少之又少 03/12 15:51
18F：→ cfs: DCA沒有比較強也沒有比較能獲利 但他的好處就是可以降低人性 03/12 15:52
19F：→ cfs: 帶給你的雜訊 即便虧損也能安慰自己成本降低中(?) 03/12 15:52
20F：→ cfs: 老話一句 回測通常是美好的 君不見每檔etf回測都超神 03/12 15:53
21F：推 hallow: 其實All in不用怕，跌了還可以開槓桿，只要不被斷頭就好 03/12 15:56
22F：推 cfs: 另外 BTC發展時間真的太短了 回測很容易被2020前的數據美化 03/12 15:57
23F：→ cfs: 如果是開槓桿就沒有討論價值了 這兩個策略應該都是以不會歸零 03/12 15:58
24F：→ cfs: 且長期持有為前提 槓桿偏短線且有歸零風險 03/12 15:59
25F：推 chysh: 歷史告訴你就是all in 03/12 16:02
26F：推 vux: 梭哈，梭哈，梭哈 03/12 16:05
27F：推 aa00788: 問就是歐印，留一塊算輸 03/12 16:09
28F：→ HARUbo: All in啊，準備暴漲了捏 03/12 16:12
29F：推 FF16: 我測的時候測過槓桿的策略耶，因為我那時候有做期貨，所以有 03/12 16:15
30F：→ FF16: 考慮有槓桿的狀況。 03/12 16:15
31F：推 hallow: ALL IN跟DCA都是無須控管風險為前提的策略，開槓桿只是還 03/12 16:16
32F：→ hallow: 需要控管風險而已，槓桿風險比較高沒錯，但ALL IN也是提 03/12 16:16
33F：→ hallow: 高了風險才能贏過DCA，報酬永遠跟風險正相關 03/12 16:16
34F：→ FF16: 期望值一樣沒變，但是勝率變小，賺的倍數變大。 03/12 16:17
35F：推 kaybear3001: 但你沒算到人的心態 除非你allin後 一年都不看盤 不 03/12 16:29
36F：→ kaybear3001: 然光是資產的漲跌將讓你心情波動太大 03/12 16:29
37F：推 Syoshinsya: 槓桿，顧好風險率我覺得就好啦，如果風險率在一定程度 03/12 16:47
38F：→ Syoshinsya: 以下，要歸零得承受超過70%的回檔之類的情況下，應該 03/12 16:47
39F：→ Syoshinsya: 也沒人在乎些什麼了。 03/12 16:47
40F：推 XISM: 正常來說就是會輸all in 啊，dca是怕你心態撐不住 03/12 17:13
41F：推 ripple0129: 我是聽到貝萊德申請ETF馬上All in XD 03/12 19:17
42F：→ swqq: 老實說吧，你沒考慮到心理層面，一次歐印的壓力比DCA大不知 03/12 20:30
43F：→ swqq: 道多少，很容易患得患失，最後就是買高賣低。所以我推薦看 03/12 20:30
44F：→ swqq: 準趨勢之後dca 03/12 20:30
45F：噓 donaldmusk: 一次all in你要確定all in時間對欸 03/12 20:44
46F：→ donaldmusk: 從資金角度看還要算資金成本 03/12 20:45
47F：→ yobdc3692581: 說all in比較賺是事後諸葛吧 哪知道還會不會跌 要 03/12 21:06
48F：→ yobdc3692581: 是價格跌到剩1/10 爬回來要多久 03/12 21:06
49F：噓 sarsman: 你是不是在youtube跟Dcard 都有發表這班高見啊 03/12 22:58
50F：推 andyandyli: 歷史數據就是歷史，跟未來沒任何關係，不管你用那種方 03/13 07:06
51F：→ andyandyli: 式，還是看未來漲跌情況，沒最好的方法 03/13 07:06
52F：噓 Satire0614: 69000那時候dca 到現在 賺超過100% 要是69000歐印現 03/13 08:15
53F：→ Satire0614: 在賺多少 03/13 08:15
54F：推 k19920330: 如果長期熊市就不適合DCA 你根本不知道底會到哪 03/13 09:44
55F：→ sowter: dca山寨幣兩年 彼特噴 山寨幣噴更多 03/13 11:01
56F：→ donaldmusk: LTC: 勿cue 03/13 12:23
57F：推 ztdxqa: ETF我建議All In。但BTC震幅太大你還是分批進吧。 03/14 10:49
58F：推 xluds24805: 不能用平均來分析吧。假如 all in 一半的機率賺十倍， 03/15 18:25
59F：→ xluds24805: 一半的機率變 1/5，這樣我平均下來也是 200% 呢 03/15 18:25