作者sty0322 (AriesLin)
看板DigiCurrency
標題[Coin] USDT / USDC Stable Coins Analysis
時間Fri Jul 15 17:52:48 2022
1. USDT Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/BdfFAwC.jpg
從 5 月初至今來看，
USDT 市值 從 83.23 B 掉至 65.85B 減少了約 17.38B (-20.9%)。
另一方面來說，
也代表近兩個月承兌了約 17.38B 顆 USDT；
這可以由兩個層面探討，
第一層面是資金的移出，
可能是對加密市場的移出，
或者是移至別的穩定幣上，
前者代表對市場抱持悲觀，
後者則是對 USDT 抱持悲觀。
第二層面則是，
在短時間內有將近 180 億美元的資金承兌，
將近 25.5% 的 USDT 目前的總發行量，
雖說有在 USDT 幣價上面看到，
由於恐慌擠兌造成的些微脫鉤 1USDT = 0.9743 USD (-2.57%)，
但以這種表現來看，
我個人認為 USDT 的抗擠兌能力已經是相當優秀且越來越成熟，
想要在 USDT 上面看到像是曾經發生的大脫鉤，
我認為還是有一定難度的，
除非真的 FUD 到 Tether 公司來不及把手上的風險資產換回美元，
才有機會造成。
2. USDC Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/vfuwALG.jpg
相比於 USDT 的變化，
USDC 市值 從 48.34B 增至 55.26B 增加了約 6.92B (+14.3%)。
在5月初 USDT 些微脫鉤之時，
USDC 的價格也來到了 1USDC = 1.01USD (+1%)。
這也可以由兩個層面探討，
第一層面是資金的轉移，
由別的穩定幣轉移至 USDC 上，
代表相較於其他美元穩定幣來說，
對 USDC 的信任增加。
第二層面則是，
USDC 的持有和使用，
我個人是傾向於，
大部分都是Defi 上的鯨魚或是機構，
在 Compound, Maker, Curve 或是 AAVE 一類的協議，
質押挖礦或是進行借貸投資，
所以某種程度上可以認為，
鯨魚和機構對這個市場還是抱持著很大的信心，
那這不一定是好事，
如果以走熊的歷史劇本來看的話，
這些鯨魚和機構都舉白旗投降之時，
才可能會是底部的到來。
3. USDT / USDC Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/XXsUO4r.jpg
概括而言，
USDT 的發行和成長速度一直都不亞於 USDC 的方式在前進。
但在今年 5 月初算法穩定幣 UST 的大暴雷後，
連帶的一連串利空消息與傳金對沖機構做空 USDT 的動作，
導致投資人對 USDT 的不信任度大增，
也連帶地引發恐慌擠兌及轉移資產到其他穩定幣上面，
這也導致了 USDC 市值急起直追，
與 USDT 的市值差距拉近至剩 100 億美元左右而已。
4. USDT / USDC / BUSD Exchange Balance Chart：
https://i.imgur.com/VxeqzGF.jpg
那回到中心化交易所存量來看呢，
USDT 在中心化交易所的存量大約是 15.4B 左右，
而 USDC 的存量大約是 4.3B，
BUSD 則是接近 16.9B。
會造成如此大的差距相信大家應該心裡都有個底，
第一是身為最大中心化交易所的幣安，
自然他的交易量也大，
且在幣安使用 BUSD 有特別優惠的金融產品也特別多，
手續費也是便宜。
第二則是，
USDT 在各家中心化交易所裡面的適用交易對多，
Tron 鏈的 Transaction Fee 也相較於 ERC-20 便宜許多，
似乎大家也形成一種共識，
都會用他去做交易和資產的兌換及轉移。
那回到正題，
USDT 和 USDT 的發行數量不是有 55 ~ 65B嗎？
那剩下的那些去哪了？
下面我取了 ERC-20 上面的 Top 20 Holders List 來驗證一些想法
5. USDT Top 20 Holders (ERC-20)：
https://i.imgur.com/0y6jVFR.jpg
我大略估算了一下，
ERC-20 上面 USDT Top 20 Holders 可辨識的 Defi 使用佔比大約是 12.86% 左右。
也可以很明顯地看到，
除這些之外，
Cefi 的使用佔比還是明顯的高一些。
6. USDC Top 20 Holders (ERC-20)：
https://i.imgur.com/wsobkba.jpg
ERC-20 上面 USDC Top 20 Holders 可辨識的 Defi 使用佔比大約是 21.86% 左右。
相比於 USDT，
USDC 的使用者大部分都是在 Defi 上面，
那其實這裡面也大部分是借貸協議池為最大宗，
這些協議的投資者也幾乎為鯨魚或者機構持有者。
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1F：噓 tornado1621: 穩定幣還能分析？ 07/15 18:00
2F：→ a79111010: 穩定幣怎麼不能分析？ 07/15 18:06
3F：推 sss910278: 推 然後一樓有什麼問題？ 07/15 18:07
4F：推 DarkerDuck: 穩定幣又不是沒風險，當然要分析啊，看看UST 07/15 18:15
5F：→ DarkerDuck: 更不用說現在的幣圈就是美元本位，這些穩定幣就是FED 07/15 18:17
6F：推 Qidu: 分析一下usDD XD 07/15 18:23
7F：推 s24601: 這種穩定幣如何放空？ 07/15 18:29
8F：→ sty0322: USDD我上次寫過，我明天發~ 07/15 18:29
9F：→ sty0322: FTX Bybit 都有 USDT 的永續合約可以做空 07/15 18:31
10F：→ sty0322: 如果是現貨做空的話，可以用 Defi 抵押借出方式，賣出 U 07/15 18:33
11F：→ sty0322: SDT，等低價時買回還款，也是常用的現貨做空方法。 07/15 18:33
12F：推 seal0903: 100X做多USDC 07/15 18:45
13F：→ sty0322: 我之後也會寫一篇有關於USDT儲備資產的分析，裡面有些需 07/15 18:53
14F：→ sty0322: 注意的風險，以及機構為什麼要做空USDT的推測。 07/15 18:53
15F：推 uzz8746: 雖然沒很懂 留言跟分享文章大大超強 07/15 19:15
16F：推 as920909: 穩定幣本來就有分析價值 自己去看牛熊起點的溢價率 07/15 19:19
17F：→ JapaZPa4867: 穩定幣在鏈上和交易所數據分析 蠻重要的 07/15 19:41
18F：→ JapaZPa4867: 基本上搞鏈上 BOT 和 量化 能有效擴大利潤 07/15 19:41
19F：→ JapaZPa4867: 搞不清楚狀況的人活該被割 QQ 07/15 19:41
20F：推 Qidu: 分析usDD真的假的 我隨口說說的XD 07/15 19:50
21F：推 sazabijiang: 雖然機率應該不大，但是USDT就算倒掉也不是不可能 07/15 20:15
22F：→ sazabijiang: 他就不是100%抵押，收到的USD有些變成費用花掉了 07/15 20:16
23F：推 a29654776: 有內容 推推~ 07/15 20:18
24F：推 a11103nise: 穩定幣的交易對（如BUSD/USDT）打開週K看一下上下針 07/15 20:26
25F：→ a11103nise: ，不是完全0風險微波動的 07/15 20:26
26F：推 paddyzb: Tether持有的現金不多，用今年市場推算，Tether應該已經 07/15 20:39
27F：→ paddyzb: 開始在賠錢賣債卷了？ 07/15 20:39
28F：推 sazabijiang: 看Tether投資部門(有的話)的績效如何囉..不過再怎麼 07/15 20:41
29F：→ sazabijiang: 健康的銀行都承受不起瘋狂擠兌了，如果它真的被華爾 07/15 20:42
30F：→ sazabijiang: 街禿鷹盯上，那就嘿嘿嘿 07/15 20:42
31F：推 jyan97: 目前看起來是還好啦，少了25%都沒事了 07/15 21:06
32F：→ jyan97: ust才是笑死人，砸幾億鎂就被幹掉了 07/15 21:07
33F：噓 Abare: 笑死 機構舉白旗投降是不是搞錯甚麼? 07/15 21:16
34F：噓 winston11tw: 3AC不是機構嗎？ 07/15 21:24
35F：推 GinginDenSha: 推 07/15 21:36
36F：→ sty0322: 3AC 是機構沒錯，然後USDT最大隱憂也的確是法幣現金的儲 07/15 21:37
37F：→ sty0322: 備太少，目前剩下的資產要倒賣會開始遇到一些困難～ 07/15 21:37
38F：推 namyoung: USDT USDC BUSD遲早崩盤美國政府數位美元出來的時候 07/15 21:53
39F：→ namyoung: 這些統統要被監管以為有穩定幣就是避風港 07/15 21:54
40F：推 SMDB: 第6點標題應該是USDC 07/15 22:01
41F：→ sty0322: 阿我沒注意到錯誤 感謝樓上！ 07/15 22:20
42F：推 qw5526259: 推 07/15 22:24
43F：推 befdawn: 推 銀灣社群 07/15 23:21
44F：推 bibigaga: 數位美元不一定是區塊鏈貨幣吧？ 07/16 03:48
45F：推 saito2190: 推 07/16 04:06
※ 編輯: sty0322 (114.136.89.156 臺灣), 07/16/2022 05:40:45
46F：推 ken123: 推分析 07/16 08:09
47F：→ sazabijiang: 數位法幣跟區塊鏈唯一的關係，就是來蹭區塊鏈而已 07/16 09:11
48F：→ sazabijiang: 那個根本就是中心化數位幣，頂多搞成機房鏈 07/16 09:11
49F：推 dougho: 推分析 但結論是甚麼??????????? 07/16 10:59
50F：→ sty0322: 結論其實在2 07/16 11:32
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52F：推 shawn1116: 數位美金好像不是機房鏈 我查資料是要在algo鏈上發行 07/17 08:56
53F：推 kkttaipeityy: 推分析 07/17 11:07
54F：推 hzaxcp386: 推分析，目前USDT還是市值最大的穩定幣，風險還是相 07/18 00:43
55F：→ hzaxcp386: 對最小 07/18 00:43
56F：推 aspirev3: 感謝分享 07/20 12:23
57F：推 MozeIII: 承兌就是出場吧 如果轉移持有別的幣不會算在承兌 07/21 20:30