作者sty0322 (AriesLin)
看板DigiCurrency
标题[Coin] USDT / USDC Stable Coins Analysis
时间Fri Jul 15 17:52:48 2022
1. USDT Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/BdfFAwC.jpg
从 5 月初至今来看，
USDT 市值 从 83.23 B 掉至 65.85B 减少了约 17.38B (-20.9%)。
另一方面来说，
也代表近两个月承兑了约 17.38B 颗 USDT；
这可以由两个层面探讨，
第一层面是资金的移出，
可能是对加密市场的移出，
或者是移至别的稳定币上，
前者代表对市场抱持悲观，
後者则是对 USDT 抱持悲观。
第二层面则是，
在短时间内有将近 180 亿美元的资金承兑，
将近 25.5% 的 USDT 目前的总发行量，
虽说有在 USDT 币价上面看到，
由於恐慌挤兑造成的些微脱钩 1USDT = 0.9743 USD (-2.57%)，
但以这种表现来看，
我个人认为 USDT 的抗挤兑能力已经是相当优秀且越来越成熟，
想要在 USDT 上面看到像是曾经发生的大脱钩，
我认为还是有一定难度的，
除非真的 FUD 到 Tether 公司来不及把手上的风险资产换回美元，
才有机会造成。
2. USDC Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/vfuwALG.jpg
相比於 USDT 的变化，
USDC 市值 从 48.34B 增至 55.26B 增加了约 6.92B (+14.3%)。
在5月初 USDT 些微脱钩之时，
USDC 的价格也来到了 1USDC = 1.01USD (+1%)。
这也可以由两个层面探讨，
第一层面是资金的转移，
由别的稳定币转移至 USDC 上，
代表相较於其他美元稳定币来说，
对 USDC 的信任增加。
第二层面则是，
USDC 的持有和使用，
我个人是倾向於，
大部分都是Defi 上的鲸鱼或是机构，
在 Compound, Maker, Curve 或是 AAVE 一类的协议，
质押挖矿或是进行借贷投资，
所以某种程度上可以认为，
鲸鱼和机构对这个市场还是抱持着很大的信心，
那这不一定是好事，
如果以走熊的历史剧本来看的话，
这些鲸鱼和机构都举白旗投降之时，
才可能会是底部的到来。
3. USDT / USDC Market Cap Chart：
https://i.imgur.com/XXsUO4r.jpg
概括而言，
USDT 的发行和成长速度一直都不亚於 USDC 的方式在前进。
但在今年 5 月初算法稳定币 UST 的大暴雷後，
连带的一连串利空消息与传金对冲机构做空 USDT 的动作，
导致投资人对 USDT 的不信任度大增，
也连带地引发恐慌挤兑及转移资产到其他稳定币上面，
这也导致了 USDC 市值急起直追，
与 USDT 的市值差距拉近至剩 100 亿美元左右而已。
4. USDT / USDC / BUSD Exchange Balance Chart：
https://i.imgur.com/VxeqzGF.jpg
那回到中心化交易所存量来看呢，
USDT 在中心化交易所的存量大约是 15.4B 左右，
而 USDC 的存量大约是 4.3B，
BUSD 则是接近 16.9B。
会造成如此大的差距相信大家应该心里都有个底，
第一是身为最大中心化交易所的币安，
自然他的交易量也大，
且在币安使用 BUSD 有特别优惠的金融产品也特别多，
手续费也是便宜。
第二则是，
USDT 在各家中心化交易所里面的适用交易对多，
Tron 链的 Transaction Fee 也相较於 ERC-20 便宜许多，
似乎大家也形成一种共识，
都会用他去做交易和资产的兑换及转移。
那回到正题，
USDT 和 USDT 的发行数量不是有 55 ~ 65B吗？
那剩下的那些去哪了？
下面我取了 ERC-20 上面的 Top 20 Holders List 来验证一些想法
5. USDT Top 20 Holders (ERC-20)：
https://i.imgur.com/0y6jVFR.jpg
我大略估算了一下，
ERC-20 上面 USDT Top 20 Holders 可辨识的 Defi 使用占比大约是 12.86% 左右。
也可以很明显地看到，
除这些之外，
Cefi 的使用占比还是明显的高一些。
6. USDC Top 20 Holders (ERC-20)：
https://i.imgur.com/wsobkba.jpg
ERC-20 上面 USDC Top 20 Holders 可辨识的 Defi 使用占比大约是 21.86% 左右。
相比於 USDT，
USDC 的使用者大部分都是在 Defi 上面，
那其实这里面也大部分是借贷协议池为最大宗，
这些协议的投资者也几乎为鲸鱼或者机构持有者。
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1F：嘘 tornado1621: 稳定币还能分析？ 07/15 18:00
2F：→ a79111010: 稳定币怎麽不能分析？ 07/15 18:06
3F：推 sss910278: 推 然後一楼有什麽问题？ 07/15 18:07
4F：推 DarkerDuck: 稳定币又不是没风险，当然要分析啊，看看UST 07/15 18:15
5F：→ DarkerDuck: 更不用说现在的币圈就是美元本位，这些稳定币就是FED 07/15 18:17
6F：推 Qidu: 分析一下usDD XD 07/15 18:23
7F：推 s24601: 这种稳定币如何放空？ 07/15 18:29
8F：→ sty0322: USDD我上次写过，我明天发~ 07/15 18:29
9F：→ sty0322: FTX Bybit 都有 USDT 的永续合约可以做空 07/15 18:31
10F：→ sty0322: 如果是现货做空的话，可以用 Defi 抵押借出方式，卖出 U 07/15 18:33
11F：→ sty0322: SDT，等低价时买回还款，也是常用的现货做空方法。 07/15 18:33
12F：推 seal0903: 100X做多USDC 07/15 18:45
13F：→ sty0322: 我之後也会写一篇有关於USDT储备资产的分析，里面有些需 07/15 18:53
14F：→ sty0322: 注意的风险，以及机构为什麽要做空USDT的推测。 07/15 18:53
15F：推 uzz8746: 虽然没很懂 留言跟分享文章大大超强 07/15 19:15
16F：推 as920909: 稳定币本来就有分析价值 自己去看牛熊起点的溢价率 07/15 19:19
17F：→ JapaZPa4867: 稳定币在链上和交易所数据分析 蛮重要的 07/15 19:41
18F：→ JapaZPa4867: 基本上搞链上 BOT 和 量化 能有效扩大利润 07/15 19:41
19F：→ JapaZPa4867: 搞不清楚状况的人活该被割 QQ 07/15 19:41
20F：推 Qidu: 分析usDD真的假的 我随口说说的XD 07/15 19:50
21F：推 sazabijiang: 虽然机率应该不大，但是USDT就算倒掉也不是不可能 07/15 20:15
22F：→ sazabijiang: 他就不是100%抵押，收到的USD有些变成费用花掉了 07/15 20:16
23F：推 a29654776: 有内容 推推~ 07/15 20:18
24F：推 a11103nise: 稳定币的交易对（如BUSD/USDT）打开周K看一下上下针 07/15 20:26
25F：→ a11103nise: ，不是完全0风险微波动的 07/15 20:26
26F：推 paddyzb: Tether持有的现金不多，用今年市场推算，Tether应该已经 07/15 20:39
27F：→ paddyzb: 开始在赔钱卖债卷了？ 07/15 20:39
28F：推 sazabijiang: 看Tether投资部门(有的话)的绩效如何罗..不过再怎麽 07/15 20:41
29F：→ sazabijiang: 健康的银行都承受不起疯狂挤兑了，如果它真的被华尔 07/15 20:42
30F：→ sazabijiang: 街秃鹰盯上，那就嘿嘿嘿 07/15 20:42
31F：推 jyan97: 目前看起来是还好啦，少了25%都没事了 07/15 21:06
32F：→ jyan97: ust才是笑死人，砸几亿镁就被干掉了 07/15 21:07
33F：嘘 Abare: 笑死 机构举白旗投降是不是搞错甚麽? 07/15 21:16
34F：嘘 winston11tw: 3AC不是机构吗？ 07/15 21:24
35F：推 GinginDenSha: 推 07/15 21:36
36F：→ sty0322: 3AC 是机构没错，然後USDT最大隐忧也的确是法币现金的储 07/15 21:37
37F：→ sty0322: 备太少，目前剩下的资产要倒卖会开始遇到一些困难～ 07/15 21:37
38F：推 namyoung: USDT USDC BUSD迟早崩盘美国政府数位美元出来的时候 07/15 21:53
39F：→ namyoung: 这些统统要被监管以为有稳定币就是避风港 07/15 21:54
40F：推 SMDB: 第6点标题应该是USDC 07/15 22:01
41F：→ sty0322: 阿我没注意到错误 感谢楼上！ 07/15 22:20
42F：推 qw5526259: 推 07/15 22:24
43F：推 befdawn: 推 银湾社群 07/15 23:21
44F：推 bibigaga: 数位美元不一定是区块链货币吧？ 07/16 03:48
45F：推 saito2190: 推 07/16 04:06
※ 编辑: sty0322 (114.136.89.156 台湾), 07/16/2022 05:40:45
46F：推 ken123: 推分析 07/16 08:09
47F：→ sazabijiang: 数位法币跟区块链唯一的关系，就是来蹭区块链而已 07/16 09:11
48F：→ sazabijiang: 那个根本就是中心化数位币，顶多搞成机房链 07/16 09:11
49F：推 dougho: 推分析 但结论是甚麽??????????? 07/16 10:59
50F：→ sty0322: 结论其实在2 07/16 11:32
51F：推 thethirdfoot: 强者 07/16 20:33
52F：推 shawn1116: 数位美金好像不是机房链 我查资料是要在algo链上发行 07/17 08:56
53F：推 kkttaipeityy: 推分析 07/17 11:07
54F：推 hzaxcp386: 推分析，目前USDT还是市值最大的稳定币，风险还是相 07/18 00:43
55F：→ hzaxcp386: 对最小 07/18 00:43
56F：推 aspirev3: 感谢分享 07/20 12:23
57F：推 MozeIII: 承兑就是出场吧 如果转移持有别的币不会算在承兑 07/21 20:30