※ 引述《ccyaztfe (1357924680)》之銘言： : 為什麼她們都沒想過改用選擇權？ : 用選擇權買方來看，差別只是在於，選擇權害怕盤整，時間到期如果沒漲/跌超過某個價格就會虧損 : 但選擇權的虧損是可預期的！ : 另外，也可以採用選擇權避險的策略，你做多，就反向買個put、做空就反向買個call : 以韭韭的智商跟後期的財力來看，她應該能夠計算、設計出一個合理的交易策略吧？ 如果《暗部少女》裡面的麥野，那她大概會這樣說： 「什麼都不知道就在瞎猜，暗部第一個會死的就是你這種咖小」 不論是日本還是台灣的期貨交易所，都沒有標準化的外匯選擇權契約。 原因很簡單：沒有人想做，導致成交價分布很爛，通常不是連續的，不連續的價格 對買方或賣方都是麻煩，因為這代表價格經常會跑出你的觸發價。 另外標準化契約也代表你一次只能買特定數量一口，例如以日本的USDJPY期貨， 每口契約是10000基準貨幣(美元)，也就是一枚。 CNYJPY(人民幣兌日圓)則是10萬(人民幣)，也就是一手。 -- 期貨跟外匯選擇權不同是，契約標準化就代表你不能再細分。 例如外匯保證金你可以下0.01手，故你可以只下1手的百分之一： 100000 * 0.01 = 1000基準貨幣。故每點損益也會縮小到一手的1/100。 但期貨只能買1枚或1手，對於資金少的人來說，就會碰到以下的情境問題。 我們就假設你是一個專業的賭徒，你匯入了5000美元到保證金，單筆風險=1%， 最小跳動點(1pip)=0.0001。標的價格=1.12000。 首先要算單筆風險下的停損金額與停損價： 5000*0.01=50美元。 0.01手= 1000基準貨幣，故每點損益= 基準貨幣數 * 最小單位 =1000 *0.0001=0.1美元。 再把你的單筆風險代入求出停損距離 = 單筆風險 * 每點損益：50 * 0.1 =500點。 但如果期貨只能做一枚，那同樣1%的點數和停損價會變成： 停損點 停損價 幾% 500點 1.07 (-5%) 50點 1.115 (-0.5%) 有賭過的人應該就知道，0.5%就是價格隨便動就可以掃到的波動。 -- 你很可能會碰到例如買入一口，被觸發停損後，又漲回去。這種被掃到沒賺錢反虧 的狀態，這就代表依照你的保證金所投入的部位大小，該商品價格波動太大了。 所以理性判斷會是「不要做，去找更小的微型契約」。 所以先天上有外匯保證金會更容易吸引到更多交易者。 而這導致盯緊遠期期貨的外匯選擇權，會因為沒啥人成交，報價不連續而更難做。 最後就是你在標準化的期貨契約看不到選擇權。而你要做只能去店頭交易 也就是去找銀行。 那銀行會怎麼做呢？銀行的專員會賣你結構性商品，也就是你只能做他們提出的 例如你投入一定的外幣當定存，然後再賣外匯選擇權，例如sell put。 所以你的利潤來自於定存利率+選擇權點數，風險則是匯差大跌那你要願賭服輸 結算成另一個貨幣而承擔匯差損失。 但外匯選擇權盯緊的價格標的並不是現貨，而是遠期期貨。 而遠期期貨理論價格 = 近月現貨 * (1+報價貨幣利率 -基準貨幣利率)。 所以你的利率差已經算進去，而顯現於看起來較高的put點數。 然而你要收到點數，則是承擔「到期時價格沒有跌破的風險溢酬」。 所以還是不能保證賺錢。 -- 此外還有很多眉角，你知道為何會有期貨標準化契約嗎，因為最大好處是公開的。 你跟銀行做對作的結構性商品，基本上會面臨以下的差異： 期貨 店頭交易 報價/買賣價差 公開看的到(最近五檔) 銀行提供，不見得有買賣價差。 契約選擇 自己選 只能承接或拉倒，不能自己選 反悔平倉 自己按 只能解約，然後依契約規定走 結算方式 現金結算 看契約，可能存在實物結算 例如不符預期要履約那就會換成外幣。 我是認為如果最自由，你可以自己選履約價的指數選擇權都載浮載沉的話， 就不要碰要仔細看契約的外匯結構性商品了。 日本的外匯選擇權還是持有到期才算的二元選擇權，所以你只能靜態持有到期。 最後是槓桿，雖然我覺得大部分人看不懂，不過還是稍微說明怎麼算好了。 假設你要做usdjpy，方便說明令usdjpy=100、剩餘天數=90、無風險利率=1%、 波動率=20%，你買一個履約價100的價平call，你就去期交所的網頁算理論價， 現金股利率填0。應該會得出5。 -- 這代表你最好的情境持有到期是進入價內沒有歸零，你買價平call的槓桿會是20倍， 但日本國內的外匯選擇權最大槓桿也是20倍左右。 平倉和建立部位還是可以自己決定，那麼你要做哪一種？結果還是外匯保證金。 買方的好處是你的最大損失是固定的，以歸零的情境，還記得一口=1萬基準貨幣？ 選擇權5點 * 10000(契約規格) =50000 然後再除回基準貨幣換回美元，50000/100=500美元。 500/5000=0.1，也就是說，你實際擔負的是10%資金蒸發的單筆風險。 理論上你最多可以賭10次。但如果你可以用fx用更小的規格來控制更小的損失， 那麼買方對你來說還是太貴要負擔太高的單筆風險。 畢竟就以最容易懂的：遊戲你打怪有兩種選擇： a.被砍會扣1%可以被砍100刀才會死。 b.被砍10刀就會死。 而死掉不能讀檔的永久死亡機制遊戲下，正常人都會選擇a對吧。 那麼為何你還要選擇b呢？所以這都是為何外匯選擇權很冷門的原因。 --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 45.67.97.223 (韓國) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/C_Chat/M.1792677981.A.4C8.html 補上無風險利率數字。 ※ 編輯: midas82539 (45.67.97.194 韓國), 10/22/2026 22:24:16