※ 引述《xu3wu0fu6 (老了)》之銘言： : 年初EXCEL整理了一下資產配置 : 遇到一些問題想問? : 假設 (已做數值調整便於計算) : 自住房屋購買價 4000萬，付800萬，貸款 3200萬 : ETF 3200萬 : 存款 1000萬 : 如果只算房屋部分，槓桿率 4000/800 = 5 倍 : 這算是台灣買房常規操作 : 各類別資產合併計算槓桿率為 : 總資產/ 資產淨值 = 8200 / 5000 = 1.64 倍 : 我的問題是生命週期投資法說房貸和信貸可以做為槓桿投資方式 : 1. 自住房屋並不是我的投資目標，可以算是槓桿"投資"嗎? 我認為生命週期投資法的目的，是把未來的收入資本化 假設某甲原有金融資產一千萬，未來三十年工作收入的現值五千萬 被高級跑車撞了個半身不遂失去工作能力 保險公司賠償他五千萬的工作能力損失 他決定把總共六千萬的資金分成 兩千萬自住房、兩千萬股票、兩千萬債券 某甲的鏡像，某乙沒有被跑車撞 如果某乙能把未來三十年工作收入的現值五千萬一口氣借出來 那某乙也仍然會決定持有 兩千萬自住房、兩千萬股票、兩千萬債券 但在各種現實考量下，某乙也許只能借到兩千萬，加上現有資金共三千萬 此時需要作出一些妥協 可以的話，某乙可能會想要持有 兩千萬股票 + 0.5間的兩千萬自住房 但房子沒辦法只買0.5間 那 A. 持有兩千萬股票 + 0間房子 + 一千萬債券 或 B. 持有一千萬股票 + 1間房子 + 0債券 都可能是一種合理的妥協，最後要選哪一種，端看某乙的個人想法 又或者銀行也要求只有買房子才能借到兩千萬 那某乙可能也不得不選擇含有1間房子的B妥協方案 === 但總而言之，自住房、股票、債券三者都是某乙希望最終能擁有的資產 選擇先持有哪一個，只是出於一種妥協 至於自住房算不算一種「投資目標」 我覺得並不是主要的區別 : 2. 每個資產有不同特性，所有資產合併計算槓桿率代表的意義? 在資產的組成比例不變的情況下 槓桿率越高，風險就相對越大 但這只是一種 holistic 的風險參數 當資產組成不同時，並不能直接互相比較 兩年期美國公債的200%槓桿 vs 三十年期公司債的200%槓桿 實際的風險當然是不一樣的 重點是我們需要一些用來衡量風險的指標 也需要根據各種現實考量，對各種風險指標自行賦予意義 某丙覺得150%槓桿就很危險，該降槓桿 而某丁覺得200%槓桿還好而已 這兩個判斷也許都是合理的，只是各自的現實狀況不同 : 3. 我不自覺就保持著ETF的高槓桿嗎? : 4. 那現金存款的槓桿又是什麼呢? 我們需要一些用來衡量風險的指標 卻也不見得只能用單一的一種 把房價納入資產，房貸納入負債，可以算出一個槓桿率 把房價排除於資產，房貸納入負債，也能算出一個槓桿率 把房價排除於資產，房貸排除於負債，是另一個槓桿率 至於你主要想要控制哪一個槓桿率 或者三個槓桿率都需要被控制 端看你的個人現實考量，何者對你比較重要吧 : 謝謝 -- Gereulach éü,Sicé dozzote dar carsarr factina. Farer dozzoth,R'a sotle nilora rÿal dar üaiponéra. Frybarec éü, gereulach éü,Farh a lomi zacsantto loréïl. （星たちよ──汝の命短き眷族の望みを聞くがよい。 我らの望みヽそれは──汝の本降ちゆくを看取ること。 帝國よヽ星たちよ──我らヽともに永遠を抱かん。） --

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