※ 引述《xu3wu0fu6 (老了)》之铭言： : 年初EXCEL整理了一下资产配置 : 遇到一些问题想问? : 假设 (已做数值调整便於计算) : 自住房屋购买价 4000万，付800万，贷款 3200万 : ETF 3200万 : 存款 1000万 : 如果只算房屋部分，杠杆率 4000/800 = 5 倍 : 这算是台湾买房常规操作 : 各类别资产合并计算杠杆率为 : 总资产/ 资产净值 = 8200 / 5000 = 1.64 倍 : 我的问题是生命周期投资法说房贷和信贷可以做为杠杆投资方式 : 1. 自住房屋并不是我的投资目标，可以算是杠杆"投资"吗? 我认为生命周期投资法的目的，是把未来的收入资本化 假设某甲原有金融资产一千万，未来三十年工作收入的现值五千万 被高级跑车撞了个半身不遂失去工作能力 保险公司赔偿他五千万的工作能力损失 他决定把总共六千万的资金分成 两千万自住房、两千万股票、两千万债券 某甲的镜像，某乙没有被跑车撞 如果某乙能把未来三十年工作收入的现值五千万一口气借出来 那某乙也仍然会决定持有 两千万自住房、两千万股票、两千万债券 但在各种现实考量下，某乙也许只能借到两千万，加上现有资金共三千万 此时需要作出一些妥协 可以的话，某乙可能会想要持有 两千万股票 + 0.5间的两千万自住房 但房子没办法只买0.5间 那 A. 持有两千万股票 + 0间房子 + 一千万债券 或 B. 持有一千万股票 + 1间房子 + 0债券 都可能是一种合理的妥协，最後要选哪一种，端看某乙的个人想法 又或者银行也要求只有买房子才能借到两千万 那某乙可能也不得不选择含有1间房子的B妥协方案 === 但总而言之，自住房、股票、债券三者都是某乙希望最终能拥有的资产 选择先持有哪一个，只是出於一种妥协 至於自住房算不算一种「投资目标」 我觉得并不是主要的区别 : 2. 每个资产有不同特性，所有资产合并计算杠杆率代表的意义? 在资产的组成比例不变的情况下 杠杆率越高，风险就相对越大 但这只是一种 holistic 的风险参数 当资产组成不同时，并不能直接互相比较 两年期美国公债的200%杠杆 vs 三十年期公司债的200%杠杆 实际的风险当然是不一样的 重点是我们需要一些用来衡量风险的指标 也需要根据各种现实考量，对各种风险指标自行赋予意义 某丙觉得150%杠杆就很危险，该降杠杆 而某丁觉得200%杠杆还好而已 这两个判断也许都是合理的，只是各自的现实状况不同 : 3. 我不自觉就保持着ETF的高杠杆吗? : 4. 那现金存款的杠杆又是什麽呢? 我们需要一些用来衡量风险的指标 却也不见得只能用单一的一种 把房价纳入资产，房贷纳入负债，可以算出一个杠杆率 把房价排除於资产，房贷纳入负债，也能算出一个杠杆率 把房价排除於资产，房贷排除於负债，是另一个杠杆率 至於你主要想要控制哪一个杠杆率 或者三个杠杆率都需要被控制 端看你的个人现实考量，何者对你比较重要吧 : 谢谢 -- Gereulach éü,Sicé dozzote dar carsarr factina. Farer dozzoth,R'a sotle nilora rÿal dar üaiponéra. Frybarec éü, gereulach éü,Farh a lomi zacsantto loréïl. （星たちよ──汝の命短き眷族の望みを闻くがよい。 我らの望みヽそれは──汝の本降ちゆくを看取ること。 帝国よヽ星たちよ──我らヽともに永远を抱かん。） --

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