作者falseshelter (一個開始一個結束)
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標題Re: [心得] 懶人投資法(台灣50模擬操作)
時間Fri Mar 30 22:27:44 2012
先感謝r大的分享
我想提出一點問題
也就是你提到的「量能的準值會不斷改變」的部份
這類按照過往指數表現或是成交量紀錄所做的回測要應用在未來
最大的問題的確就是準值會不斷改變
舉例來說
民國79年首度攀上萬點後
到目前為止大多數的時間
台股都在4000~10000點之間來回
但可以因為這樣就認定5000買、9000賣的策略就萬無一失嗎？
這恐怕會很有問題
畢竟台股記得也是到了75年之後才首次破千點的
之前的幾十年也都只有幾百點的水準
那時的人恐怕也沒料到台股會破千點後就一去不回頭
同樣的
現在我們也很難預料未來
回到成交量的部份
1989年2月的高點的成交量其實也像r大提到的1996年之後的情況差不多
該月成交量達到了3兆5千億的水準
之後崩盤到同年9月出現相對的最低量4557億
隔月出現該波最低點後就反彈向上了
這樣看起來
就算往前推到1989年
這策略好像也沒問題
那困難的地方在哪？
如果再繼續往前推
來到1987年的1月收盤價
你猜猜台股指數與月成交量是多少？
答案分別是1150點與689億
我要表達的意思是
如果今天我活在1987年初
往前十幾年台股都只有幾百點
月成交量如果也只有幾百億的水準
我絕對很難想像到1990年初居然台股就上萬點
而且月成交量還來到3兆5千億的水準！
月成交量比1987年初暴增了50倍！
這量能的準值變動幅度太大了
如果未來發生同樣的情況
使用這套策略的風險可能就是持股太少
然後眼睜睜的看著指數上漲
往好的方向想
至少只是沒賺到而已
順便提提美股S&P500的成交量
我稍微查了1980~1990、1990~2000、2000~今天
這三個時期末期的成交量幾乎都至少是初期的兩倍以上
增加的幅度也算不少
結論…也就是我個人的想法
量能準值應該如何調整
這可能會是該策略未來在使用時最困難的地方
像我也曾在Fund版提出本益比的使用
和這類策略就算是有一些類似的問題
就是指數(或成交量、本益比)未必會按照我們的預期
舉例來說
美股過去百年來的平均本益比大約在15倍左右
將這個數字套用在台股
1989~1999這十一年間的最低本益比從來就沒有低於15倍
如果是要低於15倍才進場的投資人
就只能一直在場外觀看而已
但相較於1989~1999這段高本益比時期
近十年的本益比就低多了
記得就連在金融海嘯最高點的時候
本益比連20倍都不到
最低點時則是連10倍都不到
跟90年代高本益比時期是截然不同的情況
以上
討論討論~~~
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 1.175.4.149
1F：推 isaacwu974:我試過用整體本益比，不太好用，2009年股價處在低水準 03/30 22:53
2F：→ isaacwu974:台股本益比卻飆到極高值，因為2008年企業獲利普遍不佳 03/30 22:54
3F：→ isaacwu974:的關係，顯得用本益比看股價很可笑。 03/30 22:55
4F：推 Leepofeng:不會阿！當時很多分析師說PE破百是熊市底部的訊號 XD 03/30 22:57
5F：→ isaacwu974:用整體股息殖利率，取倒數，再對比股價，開始有點意思 03/30 22:58
6F：→ isaacwu974:但還是沒有很好，因為有時股價後面還漲很長一段，同時 03/30 23:00
7F：→ isaacwu974:企業盈餘也在增加，但股息殖利率並沒有隨著增加，看股 03/30 23:01
8F：→ isaacwu974:價高低用殖利率也不太準。 03/30 23:02
9F：→ isaacwu974:比較好用的是股價淨值比，越靠近1倍買進，靠近2倍賣出 03/30 23:04
10F：→ isaacwu974:比較起來不太會犯嚴重的錯，評估股價水準相比前者有效 03/30 23:06
11F：推 Leepofeng:的確，PB在牛市熊市之間變化不會太劇烈 03/30 23:10
12F：推 Leepofeng:但是要注意，對持股很多的公司較不適用 03/30 23:10
13F：→ falseshelter:我也喜歡股價淨值比。不過本益比…我覺得取3~5年盈餘 03/30 23:13
14F：→ falseshelter:平均應該比較能解決i大說的問題 03/30 23:14
15F：→ falseshelter:補充一下股價淨值比的部份，那段高本益比的時期同樣 03/31 00:17
16F：→ falseshelter:也是高股價淨值比時期，而近十年本益比較低，同樣股 03/31 00:18
17F：→ falseshelter:價淨值比也較低。因此，股價淨值比和本益比有些相同 03/31 00:18
18F：→ falseshelter:的問題，這也會造成使用上的困難 03/31 00:19
19F：→ isaacwu974:我倒不這麼想，也許那段高股價淨值比時期，正表達股價 03/31 05:32
20F：→ isaacwu974:偏離合理的資產價值，就事後論，恰巧也是一段全民瘋股 03/31 05:34
21F：→ isaacwu974:的泡沫時期，選擇避開不介入也是好的。有人說那你就慢 03/31 05:38
22F：→ isaacwu974:慢擺定存等吧！那也是大可不必，我們可以同時在20個以 03/31 05:40
23F：→ isaacwu974:上市場中交易，同時採用區間及順勢策略，要完全沒有任 03/31 05:41
24F：→ isaacwu974:何一個市場符合進場訊號，也是很難的，不必一定要介入 03/31 05:43
25F：→ isaacwu974:哪個市場。問題的話，當下淨值不會反應市場前景，容易 03/31 05:46
26F：→ isaacwu974:陷入葛拉罕的撿煙屁股理論，不過相信長期仍然會很賺， 03/31 05:50
27F：→ isaacwu974:只是不會像巴菲特那樣大賺特賺。 03/31 05:51
28F：→ falseshelter:把目標放在全球市場的確是個解決方式，不論股價淨值 03/31 09:05
29F：→ falseshelter:比或本益比 03/31 09:06
30F：推 Franikle:感謝分享! 03/31 23:05
31F：→ suckmycunt:講到倒流測試 版上一堆人開始吱吱了XDD 03/31 23:25