作者falseshelter (一个开始一个结束)
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标题Re: [心得] 懒人投资法(台湾50模拟操作)
时间Fri Mar 30 22:27:44 2012
先感谢r大的分享
我想提出一点问题
也就是你提到的「量能的准值会不断改变」的部份
这类按照过往指数表现或是成交量纪录所做的回测要应用在未来
最大的问题的确就是准值会不断改变
举例来说
民国79年首度攀上万点後
到目前为止大多数的时间
台股都在4000~10000点之间来回
但可以因为这样就认定5000买、9000卖的策略就万无一失吗？
这恐怕会很有问题
毕竟台股记得也是到了75年之後才首次破千点的
之前的几十年也都只有几百点的水准
那时的人恐怕也没料到台股会破千点後就一去不回头
同样的
现在我们也很难预料未来
回到成交量的部份
1989年2月的高点的成交量其实也像r大提到的1996年之後的情况差不多
该月成交量达到了3兆5千亿的水准
之後崩盘到同年9月出现相对的最低量4557亿
隔月出现该波最低点後就反弹向上了
这样看起来
就算往前推到1989年
这策略好像也没问题
那困难的地方在哪？
如果再继续往前推
来到1987年的1月收盘价
你猜猜台股指数与月成交量是多少？
答案分别是1150点与689亿
我要表达的意思是
如果今天我活在1987年初
往前十几年台股都只有几百点
月成交量如果也只有几百亿的水准
我绝对很难想像到1990年初居然台股就上万点
而且月成交量还来到3兆5千亿的水准！
月成交量比1987年初暴增了50倍！
这量能的准值变动幅度太大了
如果未来发生同样的情况
使用这套策略的风险可能就是持股太少
然後眼睁睁的看着指数上涨
往好的方向想
至少只是没赚到而已
顺便提提美股S&P500的成交量
我稍微查了1980~1990、1990~2000、2000~今天
这三个时期末期的成交量几乎都至少是初期的两倍以上
增加的幅度也算不少
结论…也就是我个人的想法
量能准值应该如何调整
这可能会是该策略未来在使用时最困难的地方
像我也曾在Fund版提出本益比的使用
和这类策略就算是有一些类似的问题
就是指数(或成交量、本益比)未必会按照我们的预期
举例来说
美股过去百年来的平均本益比大约在15倍左右
将这个数字套用在台股
1989~1999这十一年间的最低本益比从来就没有低於15倍
如果是要低於15倍才进场的投资人
就只能一直在场外观看而已
但相较於1989~1999这段高本益比时期
近十年的本益比就低多了
记得就连在金融海啸最高点的时候
本益比连20倍都不到
最低点时则是连10倍都不到
跟90年代高本益比时期是截然不同的情况
以上
讨论讨论~~~
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◆ From: 1.175.4.149
1F：推 isaacwu974:我试过用整体本益比，不太好用，2009年股价处在低水准 03/30 22:53
2F：→ isaacwu974:台股本益比却飙到极高值，因为2008年企业获利普遍不佳 03/30 22:54
3F：→ isaacwu974:的关系，显得用本益比看股价很可笑。 03/30 22:55
4F：推 Leepofeng:不会阿！当时很多分析师说PE破百是熊市底部的讯号 XD 03/30 22:57
5F：→ isaacwu974:用整体股息殖利率，取倒数，再对比股价，开始有点意思 03/30 22:58
6F：→ isaacwu974:但还是没有很好，因为有时股价後面还涨很长一段，同时 03/30 23:00
7F：→ isaacwu974:企业盈余也在增加，但股息殖利率并没有随着增加，看股 03/30 23:01
8F：→ isaacwu974:价高低用殖利率也不太准。 03/30 23:02
9F：→ isaacwu974:比较好用的是股价净值比，越靠近1倍买进，靠近2倍卖出 03/30 23:04
10F：→ isaacwu974:比较起来不太会犯严重的错，评估股价水准相比前者有效 03/30 23:06
11F：推 Leepofeng:的确，PB在牛市熊市之间变化不会太剧烈 03/30 23:10
12F：推 Leepofeng:但是要注意，对持股很多的公司较不适用 03/30 23:10
13F：→ falseshelter:我也喜欢股价净值比。不过本益比…我觉得取3~5年盈余 03/30 23:13
14F：→ falseshelter:平均应该比较能解决i大说的问题 03/30 23:14
15F：→ falseshelter:补充一下股价净值比的部份，那段高本益比的时期同样 03/31 00:17
16F：→ falseshelter:也是高股价净值比时期，而近十年本益比较低，同样股 03/31 00:18
17F：→ falseshelter:价净值比也较低。因此，股价净值比和本益比有些相同 03/31 00:18
18F：→ falseshelter:的问题，这也会造成使用上的困难 03/31 00:19
19F：→ isaacwu974:我倒不这麽想，也许那段高股价净值比时期，正表达股价 03/31 05:32
20F：→ isaacwu974:偏离合理的资产价值，就事後论，恰巧也是一段全民疯股 03/31 05:34
21F：→ isaacwu974:的泡沫时期，选择避开不介入也是好的。有人说那你就慢 03/31 05:38
22F：→ isaacwu974:慢摆定存等吧！那也是大可不必，我们可以同时在20个以 03/31 05:40
23F：→ isaacwu974:上市场中交易，同时采用区间及顺势策略，要完全没有任 03/31 05:41
24F：→ isaacwu974:何一个市场符合进场讯号，也是很难的，不必一定要介入 03/31 05:43
25F：→ isaacwu974:哪个市场。问题的话，当下净值不会反应市场前景，容易 03/31 05:46
26F：→ isaacwu974:陷入葛拉罕的捡烟屁股理论，不过相信长期仍然会很赚， 03/31 05:50
27F：→ isaacwu974:只是不会像巴菲特那样大赚特赚。 03/31 05:51
28F：→ falseshelter:把目标放在全球市场的确是个解决方式，不论股价净值 03/31 09:05
29F：→ falseshelter:比或本益比 03/31 09:06
30F：推 Franikle:感谢分享! 03/31 23:05
31F：→ suckmycunt:讲到倒流测试 版上一堆人开始吱吱了XDD 03/31 23:25