※ [本文轉錄自 Fund 看板] 作者: cheng1989 (cheng1989) 看板: Fund 標題: [情報] 原物料行情怎麼了(內含油價資訊) 時間: Thu Jan 11 19:50:29 2007 來源:基智網連結 http://www.moneydj.com/y/fundblog/Article.aspx?aid=273 儘管吉姆羅傑斯還在看多原物料商品，但2007年一開始原物料行情的表現卻是荒腔走板， 2006下半年就開始弱勢的國際輕原油價格不但沒有配合需求旺季反彈，反而進一步跌落56 美元附近的支撐，從歷史高點78.4美元以來已經跌掉28%。 而先前強勢的國際貴金屬和非鐵金屬最近表現也不佳，黃金回到600美元附近，今年以來 跌了4.24%；白金從去年12/21日的高點〈1402.5美元〉以來已經跌了20.6%；銅的表現更 差，單單從12/31日到1/5日就跌了11.36%，至去年5月份的8800美元高點以來已經下跌了 36.24%。 原物料下跌的狀況只是短線的回調嗎？還是中長線的趨勢反轉?回歸基本面來看，在需求 的部分：溫室效應造成全球暖化使得歐美今年的冬天特別溫暖，12月耶誕假期紐約逛街購 物的人潮，很少看見穿著外套甚至大衣；往年3~4月才盛開的華盛頓櫻花，今年提早在1月 就綻放了；瑞士山上今年第一次無雪可滑。影響所及，當然使得取暖用的熱燃油需求嚴重 下滑，全球暖化效應是一個不可逆的長線趨勢，未來幾十年的冬天只會一年比一年暖和， 熱燃油的旺季需求只會一年比一年遞減！ 短線來看- 2007年全球經濟成長趨緩應該是全世界經濟學家的共識，就算是成長最強勁的 中國，GDP成長率預估也會因宏關調控等政策影響，從去年前年的10~11% 降溫到2007年的 9%水準，其他金磚三國印度、俄羅斯、巴西的經濟成長也同樣會減速，更不用說美國可能 只剩2%的GDP成長率。所以新興國家對原物料商品的需求成長幅度，尤其是能源和金屬部 分勢必將比2006年來的低，加上價格基期已高，可預期的是價格上漲的幅度將遠低於前幾 年的榮景。 再來看看供給的部分：中東地緣政治的情勢在前伊拉克強人海珊被處決後， 雖然伊朗的 核武問題和奈及利亞的內亂問題尚未解決，但情勢已不若先前緊張，也使得市場對原油供 給中斷的隱憂不再。儘管OPEC 繼去年九月調降原油生產配額100萬桶後，12月再次宣佈調 降50萬桶，但仍無法抵銷在墨西哥灣等地陸續發現大型油田，和替代能源產能不斷開出的 利空。在金屬部分：加拿大等鎳礦產地由於今年冬季冰封情況不嚴重，紛紛提前展開開採 作業，銅礦開採公司的罷工問題解決後供給大增，也導致價格大幅下跌。 最後來看籌碼面：前兩年原物料價格大漲其實有很大一部分是因為國際投機熱錢和避險基 金炒作的結果，但近期在缺乏炒作題材和基本面供給需求缺口縮小的情況下，投機熱錢撤 離的速度比誰都快，除了一部分資金轉進新興國家的股匯市，也有部分轉入相對保守的債 券市場，在資金快速失血帶動下原物料行情短線要再大幅上漲的機率相對偏低。 因此，有關能源和金屬類的原物料商品就算短線的調整告一段落，長線的趨勢恐怕也已開 始反轉，尤其是原油和銅礦等需求難以大幅增加的商品，介入時相對要特別謹慎。反而是 農產品部分，由於開始上漲的時間較晚，包括大豆、小麥、棉花等，才剛脫離長期的底部 區，未來在世界人口不斷增加、種植土地面積日益縮減，供需缺口逐漸擴大下，長線行情 還是有期待的空間。 by 李旭東 --

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