※ [本文转录自 Fund 看板] 作者: cheng1989 (cheng1989) 看板: Fund 标题: [情报] 原物料行情怎麽了(内含油价资讯) 时间: Thu Jan 11 19:50:29 2007 来源:基智网连结 http://www.moneydj.com/y/fundblog/Article.aspx?aid=273 尽管吉姆罗杰斯还在看多原物料商品，但2007年一开始原物料行情的表现却是荒腔走板， 2006下半年就开始弱势的国际轻原油价格不但没有配合需求旺季反弹，反而进一步跌落56 美元附近的支撑，从历史高点78.4美元以来已经跌掉28%。 而先前强势的国际贵金属和非铁金属最近表现也不佳，黄金回到600美元附近，今年以来 跌了4.24%；白金从去年12/21日的高点〈1402.5美元〉以来已经跌了20.6%；铜的表现更 差，单单从12/31日到1/5日就跌了11.36%，至去年5月份的8800美元高点以来已经下跌了 36.24%。 原物料下跌的状况只是短线的回调吗？还是中长线的趋势反转?回归基本面来看，在需求 的部分：温室效应造成全球暖化使得欧美今年的冬天特别温暖，12月耶诞假期纽约逛街购 物的人潮，很少看见穿着外套甚至大衣；往年3~4月才盛开的华盛顿樱花，今年提早在1月 就绽放了；瑞士山上今年第一次无雪可滑。影响所及，当然使得取暖用的热燃油需求严重 下滑，全球暖化效应是一个不可逆的长线趋势，未来几十年的冬天只会一年比一年暖和， 热燃油的旺季需求只会一年比一年递减！ 短线来看- 2007年全球经济成长趋缓应该是全世界经济学家的共识，就算是成长最强劲的 中国，GDP成长率预估也会因宏关调控等政策影响，从去年前年的10~11% 降温到2007年的 9%水准，其他金砖三国印度、俄罗斯、巴西的经济成长也同样会减速，更不用说美国可能 只剩2%的GDP成长率。所以新兴国家对原物料商品的需求成长幅度，尤其是能源和金属部 分势必将比2006年来的低，加上价格基期已高，可预期的是价格上涨的幅度将远低於前几 年的荣景。 再来看看供给的部分：中东地缘政治的情势在前伊拉克强人海珊被处决後， 虽然伊朗的 核武问题和奈及利亚的内乱问题尚未解决，但情势已不若先前紧张，也使得市场对原油供 给中断的隐忧不再。尽管OPEC 继去年九月调降原油生产配额100万桶後，12月再次宣布调 降50万桶，但仍无法抵销在墨西哥湾等地陆续发现大型油田，和替代能源产能不断开出的 利空。在金属部分：加拿大等镍矿产地由於今年冬季冰封情况不严重，纷纷提前展开开采 作业，铜矿开采公司的罢工问题解决後供给大增，也导致价格大幅下跌。 最後来看筹码面：前两年原物料价格大涨其实有很大一部分是因为国际投机热钱和避险基 金炒作的结果，但近期在缺乏炒作题材和基本面供给需求缺口缩小的情况下，投机热钱撤 离的速度比谁都快，除了一部分资金转进新兴国家的股汇市，也有部分转入相对保守的债 券市场，在资金快速失血带动下原物料行情短线要再大幅上涨的机率相对偏低。 因此，有关能源和金属类的原物料商品就算短线的调整告一段落，长线的趋势恐怕也已开 始反转，尤其是原油和铜矿等需求难以大幅增加的商品，介入时相对要特别谨慎。反而是 农产品部分，由於开始上涨的时间较晚，包括大豆、小麦、棉花等，才刚脱离长期的底部 区，未来在世界人口不断增加、种植土地面积日益缩减，供需缺口逐渐扩大下，长线行情 还是有期待的空间。 by 李旭东 --

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