※ 引述《minikiwi7 (一直一直這麼下去)》之銘言： : 2002年利率處於歷史新低水準，部分投資者擔心若利率反轉上漲 : 債券型基金可能會產生大量的資本損失，但是基金經理人卻說 : 只要不出脫公司債就有虧損，您同意這個說法嗎？ : 就您目前所瞭解的，美國債券市場的報價制度是否較我國健全？ : 有沒有人知道這樣的問題，看法呢~ : 謝謝! 如果公司債沒有倒債風險的話....不論利率如何波動.. 只要持有至到期.....就一定可以得到相當於購買當時殖利率的報酬... 但我們可以說我們沒有虧損嗎? 不行...因為還有機會成本的部份... 假設 a公司債 面額100 票面利率5% 的一年期公司債 發行當時市場利率5% 平價發行 由於是票面利率等於市場利率的平價發行... 所以面額100的公司債我們花了100去買 一年後我們一定會得到105元...我們的報酬是105-100=5 不管利率如何變動都一樣喲... 承上例... 如果發行次日,市場利率升為6%並持續一年都是6% 則次日a公司債的價格為下跌..為什麼... 因為市場利率6%代表我借100出去會有6元的利息收入... 而花100買你的公司債...才只有5元的收入.... 我當然不會買...除非你便宜賣給我...->價格下跌 這時你出售...就會立即有損失... (這也是所謂保本型基金為什麼要規定持有一定時日才保本的原因) 如果放到到期...由於期中利息沒有發放,隨著到期日的慢慢接近... 該公司價的價格也會越來越接近105.. (這是一定的..如果在到期的前一天,價格是101,我搶破頭也要買, 因為我今天花101買,明天到期時我就可以拿到105耶...所以..是不可能和105差太多的) 於是到期時我們可以拿到105... 問題在這.... 我們拿到105時...我們可以說我們沒有損失嗎....不行 因為如果我們沒有投資a公司債... 由於在我們投資的隔日利率由5升為6並持續一年... 所以我們今年應該有106而非105... 我們損失了1元.. 結論.. 利率上升,公司債價格下跌,而我們持有至到期.... 我們只是拿利息去彌補價格下跌的部份 而且不要忘了... 公司債有很多的期間都是長20~30年... 你能持有到到期嗎... 就算你持有至到期... 假設市場利率是15% 你的利率是5% 你能看著其他人在相同的風險下都用15%在算利息 而你用5%算利息.. 算了二十年之後.還很高興的說你有利潤5% --

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