※ 引述《minikiwi7 (一直一直这麽下去)》之铭言： : 2002年利率处於历史新低水准，部分投资者担心若利率反转上涨 : 债券型基金可能会产生大量的资本损失，但是基金经理人却说 : 只要不出脱公司债就有亏损，您同意这个说法吗？ : 就您目前所了解的，美国债券市场的报价制度是否较我国健全？ : 有没有人知道这样的问题，看法呢~ : 谢谢! 如果公司债没有倒债风险的话....不论利率如何波动.. 只要持有至到期.....就一定可以得到相当於购买当时殖利率的报酬... 但我们可以说我们没有亏损吗? 不行...因为还有机会成本的部份... 假设 a公司债 面额100 票面利率5% 的一年期公司债 发行当时市场利率5% 平价发行 由於是票面利率等於市场利率的平价发行... 所以面额100的公司债我们花了100去买 一年後我们一定会得到105元...我们的报酬是105-100=5 不管利率如何变动都一样哟... 承上例... 如果发行次日,市场利率升为6%并持续一年都是6% 则次日a公司债的价格为下跌..为什麽... 因为市场利率6%代表我借100出去会有6元的利息收入... 而花100买你的公司债...才只有5元的收入.... 我当然不会买...除非你便宜卖给我...->价格下跌 这时你出售...就会立即有损失... (这也是所谓保本型基金为什麽要规定持有一定时日才保本的原因) 如果放到到期...由於期中利息没有发放,随着到期日的慢慢接近... 该公司价的价格也会越来越接近105.. (这是一定的..如果在到期的前一天,价格是101,我抢破头也要买, 因为我今天花101买,明天到期时我就可以拿到105耶...所以..是不可能和105差太多的) 於是到期时我们可以拿到105... 问题在这.... 我们拿到105时...我们可以说我们没有损失吗....不行 因为如果我们没有投资a公司债... 由於在我们投资的隔日利率由5升为6并持续一年... 所以我们今年应该有106而非105... 我们损失了1元.. 结论.. 利率上升,公司债价格下跌,而我们持有至到期.... 我们只是拿利息去弥补价格下跌的部份 而且不要忘了... 公司债有很多的期间都是长20~30年... 你能持有到到期吗... 就算你持有至到期... 假设市场利率是15% 你的利率是5% 你能看着其他人在相同的风险下都用15%在算利息 而你用5%算利息.. 算了二十年之後.还很高兴的说你有利润5% --

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