作者mnabc123456 (財經好彭友)
看板CFAiafeFSA
標題[心得]一次通過CFA三級,連續三級都一次過
時間Wed Aug 3 18:50:17 2022
(A) 緣起:從一級2019年以來,刷了PTT CFA板與Reddit CFA不少次,既然考過了也要發
文回饋。
(B) 背景:墨爾本大學財經碩士,美股專業投資人,
YouTube/Facebook粉專經營:財經好彭友,專門分享美股與總經分析
(C) 準備期間:5個月,從今年初到05/24考試
(D) 使用教材:官方教材那六本 + 手寫筆記整理;練習題一樣官方教材,沒有做Mock
(E) 策略:
官方教材毎級都兩三千頁,如果時間不夠,則至少Practice Problem與大觀念要精熟。
我自己讀時,內文中太麻煩的公式和例子我就跳過,
反正我不會別人大概也不會,就不用怕,多增進自己有把握的地方。
Practice Problems寫完後,除了弄懂正確答案,
也要思考為何其他選項不行,他們的理由分別為何。
三級多了Essay,寫題要比選擇思考吸收更多,所以多練習與看詳解就很重要。詳解落落
長,真的考試不可能這樣寫,
要從詳解抓重點,考試時寫Command Word要的和Bullet Points即可。
三級的Essay跟選擇題一樣是2小時12分44題,時間非常的緊迫,
基本上寫完後就沒時間改了,切記”being concise”。
算式直接打別用附的公式工具,乘法要打 x 不能打*,官方說會讓答案不見。
選擇題同二級,算是老朋友,
只是上午場累很多,所以中間的30分鐘建議休息夠,不要太早回去。
整體考試我覺得不會太難太刁鑽,保持平常心,
早點睡覺睡飽再去考,英打不快的朋友考前請多練習。
本篇貼文接著著重每個Topics的準備細節,如果要看我的考場經驗,
或是更多我的準備心得與使用的網站(所有等級適用),請看我的影片:
https://youtu.be/FOwmeNy5Y3c
(G) Key Topics:
1. Behaviour Biases
分為Cognitive Errors與Emotional Biases。
這邊感謝Reddit的口訣:Emotional Biases就是”LOSERS”,所以其他的都是Cognitive
Errors。
之後BIT Model將客戶分類,他們會犯的Biases與應對方法。
2. Capital Market Expectation
各種經濟與資產預測,GK Model, ST Model, Expected Return of Real Estate…等等的
計算。
Inflation/Deflation和Monetary/Fiscal Policy對各類資產的影響。
3. Asset Allocation
三種資產配置方法的區別;MVO的種類與缺點;
實際應用上的限制以及他們對Rebalancing Range的影響。
4. Derivative and Currency Management
Option的章節我完全沒背公式,練習題用畫圖的就全部能解出來。
Future/Swap的公式很相似,都是要Fully-Hedge或調整BPV/Duration到Target,使Asset
和Liability之間平衡。
Equity Future若要使Market Risk=0則Target Beta =0;
若要使Cash Equitization 則 Stock Beta = 0。
5. Fixed Income
Passive Investing時,Single/Multiple Liability如何去Hedge,分別有3個條件。
Yield Curve Strategies依照YC如何變化,
會造成債價下跌還上升去想策略,不用死記。
最後一章Credit Strategies很難,我讀了最多次。
不同Spreads之間的定義要記熟,然後一堆計算公式就盡力吧。
6. Equity
本身是美股專業投資人,所以這章讀起來很舒服。
Passive Investing注意不同方法間的區別;
Active Investing最後一章的計算題與背後的道理了解即可。
7. Alternative
Hedge Fund的各種策略,要理解且能大概說出各策略在哪個分類和大概怎麼做。
練習題愛比較,如Multi-Strategy和FoF的差別,Dedicated與Short-Bias的差別。
另一章則注意Alternative的Return is smoothed,用optimization方法要注意的點。
8. Private Wealth
好野人的各種煩惱,但也跟我們的生活很相關,這章我覺得蠻有趣的。
Economic Balance Sheet的項目與Need Analysis要弄熟。
第二章分三個部分:Tax, Concentrated Position, and Estate Planning。
在不同的情況下有哪些方法可以處理要記熟,做表列點會有幫助。
第三章的Risk Management主要分Insurance跟Annuity,
兩邊各有些甚麼以及之間的區別,還有Net/Surrender Payment Cost Index的差別。
9. Institutional Investor
機構的投資方法(Norway, Canada那些);
Pension Plan中,DB與DC的差別,和哪些因子決定Risk Tolerance與資產配置;
主權基金有5種,應不同目的也有不同的資產配置;Foundation與Endowment之間的區別;
Insurance Company/Bank如何管理Equity Volatility與Duration of Asset and
Liability.
10. Other Topics
不少計算題,好在公式都不難。
Implementation Shortfall, Market Adjustment Cost,
Performance Attribution, Fees Calculation。
Manager Selection要注意Mean-Reverting時,Type I and II error會相反。
11. Cases
其實就是前面學過的東西用Cases總結,前兩章我都直接做練習題。
第一章的Liquidity Planning的幾個方法了解,第二章把Need Analysis計算弄懂,會按
計算機。最後一章滿ESG的我當故事讀。
12. Ethics
老朋友了,一樣把Code and Standard相關的題目做熟,
Asset Manager Code我讀了下覺得很像Code and Standard就直接做練習題了。GIPS的報
酬率計算要會,不難,然後一些Definition如Firm-Wide,哪些要include in
composition記熟。
(F) 後記:CFA真的是非常考驗毅力的考試。
這三年來雖然都一次通過,但學習時數也>1000小時了,
投入的機會成本不少,對於一邊工作一邊讀書的朋友來說也真的非常辛苦。
感謝一路上幫助的前輩,也祝在CFA這條路上奮鬥的朋友們順利。
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1F:推 missYang: 推,很多觀點都有共鳴XD08/03 21:44
謝謝,也祝你考試順利
2F:推 someice12: 推一下邊工作邊準備真的類...by現在正在思考要不要延08/04 09:54
二三級的難度真的累爆,沒把握就順延吧
※ 編輯: mnabc123456 (116.241.217.196 臺灣), 08/04/2022 10:53:57
3F:推 hinagiku0531: 恭喜通過 08/06 09:04
4F:推 fatychatm: case那兩章也會單獨考題組?! 08/24 23:46
5F:推 staytuned74: 你的節目蠻特別,未來建議多用影片介紹論文 09/04 13:57
6F:推 cytochrome: 推 09/04 15:47
7F:推 s32052005: 推推 09/07 17:35
8F:推 NickHalden: 推推 10/21 09:42