作者zero1019 (..)
看板CFAiafeFSA
標題[問題] MM理論 公司價值
時間Sun Jun 23 15:36:22 2013
A公司價值100萬(流通在外股數10萬)
B公司與A公司完全一樣(資產100萬)，唯一不同的是舉債25萬
Q1.在無稅的情況下，B公司價值為何?股價為何?
Q2.稅率40%的情況下，B公司價值為何?股價為何?
我自己的答案是
A1. 100萬， 股價:(100-25)/10=7.5
A2. 100+0.4*25=110萬 股價:(110-25)/10=8.5
但我同學認為
A1.100-25=75萬 股價:75/10=7.5
A2.75*0.6+25*0.4=55萬 股價:55/10=5.5
請問哪個才正確呢?
可以的話，可以解釋一下嗎?
感謝各位~
我本來認為我是對的，但我同學說了他的想法，讓我有點搞混了>"<
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 220.129.94.136
1F：推 rs60102:我覺得你是對的！跟據mm1958,無稅下舉債不影響公司價值。 06/25 07:29
2F：推 rs60102:又mm1963下，有公司稅下，舉債會提升公司價值 06/25 07:32
3F：推 rs60102:VL=VU+D*T 06/25 07:44
4F：推 diostyle520:公司價值應該指的是資產價值，而你同學75萬 應該是股 06/29 00:19
5F：→ diostyle520:東權益價值，A2 你同學是要把資產課稅?觀念是錯誤的 06/29 00:22
6F：→ diostyle520:D*T 的意思是 D*Rd*T/Rd，是每期負債利息因課稅所節省 06/29 00:24
7F：→ diostyle520:下來的，經由永續年金現值，才簡化成那樣。並非資產要 06/29 00:25
8F：→ diostyle520:課稅，而負債有稅盾，我不知道你同學是如何想，這是 06/29 00:26
9F：→ diostyle520:我的看法。希望對你有幫助，歡迎討論~ 06/29 00:26