依據個人經驗簡單回答一下 我的認知也許不能代表市場 歡迎指教 ※ 引述《subpop (尚未通過身分認證)》之銘言： : 想請問板上的先進 : 幾個很基本但是一直搞不太懂的問題 : * 賣方在出售call或warrant時依據的訂價模型是什麼? : 是都按標準Black-Scholes model嗎? : 在決定vol.後就訂出初始價格到市場上賣了? 是的 依據BS model vol自己決定 : * 延續上個脈絡，賣出warrant後，造市時決定價格的model也是跟發行的同一個嗎? : 還是vol.可以隨便變動來造市? 一樣是依照BS model阿 但目前現況是 vol的確可以變動 交易所有意對vol定規範 但還在研究的階段 不過若覺得券商的vol調整太大 還是可以跟券商或交易所投訴 : * 如果造市的vol.可以隨便變動，這樣對購買的人不是很不公平嗎? : 因為warrant不能空，而且以台股warrant的流動性跟成交量 : 在到期日之前幾乎必須完全仰賴造市商的購回才有可能獲利 : (不然就是等到expired，清算才有價值) : 如果造市商隨便變更vol.去購回就可以賣高、買很低 : 尤其是out-of-money的warrant : 這樣感覺有點在欺騙買warrant的人 你講的沒錯 所以 要投資warrant 慎選造市商是很重要的 市場上造市商非常的多 投資人也不是傻瓜 有眼睛會看會挑 胡亂造市的結果 也許可以一時賺到一筆 但很快就會被淘汰了 以我自身的經驗 主管們一向都不鼓勵這麼做 畢竟這個業務是要做長久的 又不是今天賣出去以後就躺在那邊等著低vol買回來 然後就關門大吉不幹了 今天賣 明天也想賣 後天也想賣阿 要是一發行就開始天天降vol 也就代表一天賣得比一天便宜 未必有好處 而且 說不定很快就沒有投資人肯買這家券商的warrant了 : 如果有sell-side交易室的人員能回答實務上的運作 : 更是感激不盡 不過 說句不中聽的話 對投資人不公平 那是一定的 你可以把買warrant視為跟券商對賭 造市商就像是開賭場的 你覺得賭場會讓賭客公平嗎? 當然不會 不然賭場賺什麼?? 殺頭生意有人做 賠錢生意沒人做阿 差別只是在於說 哪家賭場比較不黑心而已 太黑心的 大概活不長久吧 比較不黑心的 至少會知道 權證業務不是靠賣高買低來賺錢的 而是賣了還要再賣 客人要越來越多 量要越作越大 因為這是一個retail業務 不是trading業務 --

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