依据个人经验简单回答一下 我的认知也许不能代表市场 欢迎指教 ※ 引述《subpop (尚未通过身分认证)》之铭言： : 想请问板上的先进 : 几个很基本但是一直搞不太懂的问题 : * 卖方在出售call或warrant时依据的订价模型是什麽? : 是都按标准Black-Scholes model吗? : 在决定vol.後就订出初始价格到市场上卖了? 是的 依据BS model vol自己决定 : * 延续上个脉络，卖出warrant後，造市时决定价格的model也是跟发行的同一个吗? : 还是vol.可以随便变动来造市? 一样是依照BS model阿 但目前现况是 vol的确可以变动 交易所有意对vol定规范 但还在研究的阶段 不过若觉得券商的vol调整太大 还是可以跟券商或交易所投诉 : * 如果造市的vol.可以随便变动，这样对购买的人不是很不公平吗? : 因为warrant不能空，而且以台股warrant的流动性跟成交量 : 在到期日之前几乎必须完全仰赖造市商的购回才有可能获利 : (不然就是等到expired，清算才有价值) : 如果造市商随便变更vol.去购回就可以卖高、买很低 : 尤其是out-of-money的warrant : 这样感觉有点在欺骗买warrant的人 你讲的没错 所以 要投资warrant 慎选造市商是很重要的 市场上造市商非常的多 投资人也不是傻瓜 有眼睛会看会挑 胡乱造市的结果 也许可以一时赚到一笔 但很快就会被淘汰了 以我自身的经验 主管们一向都不鼓励这麽做 毕竟这个业务是要做长久的 又不是今天卖出去以後就躺在那边等着低vol买回来 然後就关门大吉不干了 今天卖 明天也想卖 後天也想卖阿 要是一发行就开始天天降vol 也就代表一天卖得比一天便宜 未必有好处 而且 说不定很快就没有投资人肯买这家券商的warrant了 : 如果有sell-side交易室的人员能回答实务上的运作 : 更是感激不尽 不过 说句不中听的话 对投资人不公平 那是一定的 你可以把买warrant视为跟券商对赌 造市商就像是开赌场的 你觉得赌场会让赌客公平吗? 当然不会 不然赌场赚什麽?? 杀头生意有人做 赔钱生意没人做阿 差别只是在於说 哪家赌场比较不黑心而已 太黑心的 大概活不长久吧 比较不黑心的 至少会知道 权证业务不是靠卖高买低来赚钱的 而是卖了还要再卖 客人要越来越多 量要越作越大 因为这是一个retail业务 不是trading业务 --

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