※ 引述《bother (當我們混在一起)》之銘言： : 各位前輩好 : 小的我正在準備CFA L1 : 看到ETFs時 實在想不通幾個點 : 第一是 ETFs 基本上是在交易所掛牌交易(與close-end同) : 書上說贖回時authorized participant是直接給股票而不是現金 : 所以有節稅效果 : 那申購的時候投資人不也是給現金然後拿到ETFs的shares嗎 : 這樣一來申購跟贖回有什麼差別?? 申購基金相當於買股票，錢付出去獲利沒實現、也還沒收到股息... 贖回時相當於實現獲利，拿到股票沒賣就沒有實現資本利得的問題.. 美國是要課徵資本利得稅(證所稅)的... 所以報稅時節，金融業者會提供交易明細下載的功能.. 讓你匯入報稅軟體 去算應納稅額... : 第二是 authorized participant透過in-kind 可以使NAV與市價不會差太多 : 我看了好幾遍 還是不知道這流程是怎麼來的= = : 小弟不才 可以請知道的大大幫我解惑一下嗎 Authorized Participant (或稱[參與券商] Participating Dealer) 具有 執行 In-Kind Creation/Redemption (實物/申購買回) 的權利， ETF發行人是透過發行ETF然後把一籃子標的成分股鎖在保管銀行裡來追蹤指數表現， 所以ETF的淨值是真正的價值，價值100塊的股票就是100塊，不會是90塊... 但是ETF的特性就是 交易時段內為封閉型基金，收盤後為開放型基金... 以封閉型基金而言，雖然一般投資人知道他其實持有一籃子股票，但是並無法直接取得或 處分這一籃子股票，即使在交易時間內知道 成交價不等於淨值，也無法套利賺取價差.. 這就是封閉型基金實務上會發生折價的原因，請看0015富邦富邦基金 與0050的差別.. 前面說到ETF參與券商可以執行申購/買回套利的交易類別，進行買空賣空的套利動作.. 雖然部位要到收盤後才入庫存...但是卻可以消除 ETF的大幅折溢價.... --

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