※ 引述《bother (当我们混在一起)》之铭言： : 各位前辈好 : 小的我正在准备CFA L1 : 看到ETFs时 实在想不通几个点 : 第一是 ETFs 基本上是在交易所挂牌交易(与close-end同) : 书上说赎回时authorized participant是直接给股票而不是现金 : 所以有节税效果 : 那申购的时候投资人不也是给现金然後拿到ETFs的shares吗 : 这样一来申购跟赎回有什麽差别?? 申购基金相当於买股票，钱付出去获利没实现、也还没收到股息... 赎回时相当於实现获利，拿到股票没卖就没有实现资本利得的问题.. 美国是要课徵资本利得税(证所税)的... 所以报税时节，金融业者会提供交易明细下载的功能.. 让你汇入报税软体 去算应纳税额... : 第二是 authorized participant透过in-kind 可以使NAV与市价不会差太多 : 我看了好几遍 还是不知道这流程是怎麽来的= = : 小弟不才 可以请知道的大大帮我解惑一下吗 Authorized Participant (或称[参与券商] Participating Dealer) 具有 执行 In-Kind Creation/Redemption (实物/申购买回) 的权利， ETF发行人是透过发行ETF然後把一篮子标的成分股锁在保管银行里来追踪指数表现， 所以ETF的净值是真正的价值，价值100块的股票就是100块，不会是90块... 但是ETF的特性就是 交易时段内为封闭型基金，收盘後为开放型基金... 以封闭型基金而言，虽然一般投资人知道他其实持有一篮子股票，但是并无法直接取得或 处分这一篮子股票，即使在交易时间内知道 成交价不等於净值，也无法套利赚取价差.. 这就是封闭型基金实务上会发生折价的原因，请看0015富邦富邦基金 与0050的差别.. 前面说到ETF参与券商可以执行申购/买回套利的交易类别，进行买空卖空的套利动作.. 虽然部位要到收盘後才入库存...但是却可以消除 ETF的大幅折溢价.... --

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