作者johnny101 (555)
看板CFAiafeFSA
標題Re: [問題] 有關財工組面試時問的問題
時間Tue Jan 22 21:18:51 2008
Hedge funds, alpha, and beta
http://www.felixsalmon.com/000518.html
※ 引述《malay (poje)》之銘言：
: ※ 引述《GuessHeart (十八年兄弟情)》之銘言：
: : 當然算得出beta，只要有return的data跑個迴歸就能算beta
: : 至，算得出beta不代表利用beta進行hedge fund的評價或評比是有意義的
: : hedge fund的操作模式與預期的投資獲利是屬於對沖的效果
: : 目標的是兩商品的diverge或是converge
: : 基本上跟market return沒什麼關係
: : 當然你可以在統計上找出hedge fund與market return之間的相關性
: : 但這也只是統計上的數字而已，data mining
: : 也許說起來很抽象
: : 舉個統計學上最常出現的例子：身高與體重之間的關係
: : 你可以在不同的樣本中找到各式各樣的身高體重相關係數
: : 但若沒有一個比較的基準：如年齡、人種、性別
: : 那你算出來的東西要用在人口統計解析上實用性並不高
: : 回到hedge fund來說好了
: : 如果有某檔hedge fund的操作模式與獲利來源跟market return相當有關
: : 那你算beta的確是有意義
: 部份hedge fund操作模式的確與market return相關
: equity hedge、macro、、蠻多都算吧
: beta可以說明其策略與市場的依賴性壓
: : 但如果一支hedge fund是在做購併套利、可轉債套利、利差交易
: : 基本上這都偏向於market nurtral的操作
: : beta，算得出來；但，beta在這些基本上是否存在適當的經濟意涵?
: 直覺上 會覺得某些策略既然都這麼追求絕對報酬 那beta應相當接近0
: 歷史過去資料可以實證這件事情
: 而既然都看beta了 順便看alpha也可以發現
: 有些策略就是自然會有高alpha
: 去佔市場pricing inefficiency的優勢
: 總的來看 我也可以去看某一策略 在所有操作模式中的相對情形
: 我想的到的..大概就降吧-.-a||
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