※ 引述《carlshen (stochastic life)》之銘言： : 最近唸書想到一個問題 : fix income securities裏有很多問題都因為有了coupon而使計算變的很複雜 : 那幹嘛大家自己找麻煩呢? : 全部都發zero coupon bond不是很好嗎? : 到底有什麼理由bond一定要有coupon呢? 個人看法 1.市場投資人的看法:債券也是一種投資標的,每年收到年息與股票收到股利或定存有定存 收益是類似的投資行為,從心理層面來說,債券價格每年往上攀升對投資者而言是相當於 股票的漲跌價一樣不夠安全的,固定利息帶給投資人安全感 2.零息債券的duration太高,而convexity卻為零 買了一張n年到期的零息債券就等於固定抱了一個D=n的風險在身上,卻立即放棄C的好處 假若利率走高,D先傷害了你的價格,又沒有C來彌補 我們都知道購買coupon bond是相當於購買一串zero 但這是在假設無交易成本時,但是在有交易成本的現實世界裡 當你買了coupon bod,你就擁有是否要拆解的"選擇權",而這"選擇權"卻是免費的 反之,購買zero並沒有這種權利,即便要組合,也必須增加交易成本 --

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