http://udn.com/NEWS/STOCK/ST010/2584458.shtml 受惠於明星藥品Avastin臨床實驗證實可以延長肺癌病人存活期限，全球第二大生技廠商 基因科技公司(Genentech)當天股價大漲25%，充分展現出生技類股股價驚人的爆發力。 生技產業自從2000年人體基因的解碼開始，提供了生技製藥產業新的發展機會，投資人對 於生技產業充滿了新的憧憬，也一度掀起投資熱潮，造就了生技公司價值的高峰，不過隨 著環境的改變，深入分析產業結構的變化後，生技產業未來成長性仍舊令人期待。 以美國生技大廠為例，長期盈餘平均年成長率為21%，與其他產業相比，這樣的成長性顯넊格外亮麗，而未來成長力道的延續，除了新藥的研發與科技的突破外，生技製藥產業間的 併購動作也是主要的趨勢；在2003年十大併購案中，有五項為生技公司的併購案，其中最 大宗的生技公司併購案是Biogen與Idec金額高達68億美元的合併案，促成了全球第三大生 技公司Biogen Idec的誕生，這也顯示生技公司持續成長及成熟發展的景象。 在新藥研發方面，目前研發中藥物的潛在銷售金額，從2003年的740億美元提高至865億美 元，因此未來新藥上市時，可望為生技公司帶來更大的正面激勵效果。另一方面，科技的 進步也為生技產業塑造出有利研發環境，根據達夫斯大學研究中心(Tufts center)對藥品 研發的報告中顯示，進步的技術使得不良的藥物可以在早期的研究階段中及早被測試出來 ，因此可以避免資源持續投入所造成的浪費；1991年至2003年間，於第一階段即測試出不 適合的藥品比例上升4.5%，而第三階段的新藥失敗率也下降4.5%，而這一來一往間則為藥 廠節省了高達1.29億美元的研發成本。 再從當前生技公司的價值來分析，由於生技產業高成長的特性，因此享有較高的本益比； 目前生技產業的本益比為35倍，但計算自1995年起至2004年的平均本益比為50倍，即使以 近三年的平均本益比36.5倍來看，現在生技公司的股價不算太貴；若是以本益比除以成長 率的價值評估指標來分析(PEG)，現時的比率也是低於長期的平均，顯示若將成長性與本益 比一併衡量下，生技產業仍具有可觀的投資價值。 無論景氣如何波動，人口老化是醫療生技類股最重要的推動力，因此投資人在這產業中多 少都應有點著墨，而且應該以長線佈局的眼光著眼；生技業是屬於未來持續看好的明星產 業，短線劇烈的波動反而提供投資人一個很好進場布局的機會。 --

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