http://udn.com/NEWS/STOCK/ST010/2584458.shtml 受惠於明星药品Avastin临床实验证实可以延长肺癌病人存活期限，全球第二大生技厂商 基因科技公司(Genentech)当天股价大涨25%，充分展现出生技类股股价惊人的爆发力。 生技产业自从2000年人体基因的解码开始，提供了生技制药产业新的发展机会，投资人对 於生技产业充满了新的憧憬，也一度掀起投资热潮，造就了生技公司价值的高峰，不过随 着环境的改变，深入分析产业结构的变化後，生技产业未来成长性仍旧令人期待。 以美国生技大厂为例，长期盈余平均年成长率为21%，与其他产业相比，这样的成长性显넊格外亮丽，而未来成长力道的延续，除了新药的研发与科技的突破外，生技制药产业间的 并购动作也是主要的趋势；在2003年十大并购案中，有五项为生技公司的并购案，其中最 大宗的生技公司并购案是Biogen与Idec金额高达68亿美元的合并案，促成了全球第三大生 技公司Biogen Idec的诞生，这也显示生技公司持续成长及成熟发展的景象。 在新药研发方面，目前研发中药物的潜在销售金额，从2003年的740亿美元提高至865亿美 元，因此未来新药上市时，可望为生技公司带来更大的正面激励效果。另一方面，科技的 进步也为生技产业塑造出有利研发环境，根据达夫斯大学研究中心(Tufts center)对药品 研发的报告中显示，进步的技术使得不良的药物可以在早期的研究阶段中及早被测试出来 ，因此可以避免资源持续投入所造成的浪费；1991年至2003年间，於第一阶段即测试出不 适合的药品比例上升4.5%，而第三阶段的新药失败率也下降4.5%，而这一来一往间则为药 厂节省了高达1.29亿美元的研发成本。 再从当前生技公司的价值来分析，由於生技产业高成长的特性，因此享有较高的本益比； 目前生技产业的本益比为35倍，但计算自1995年起至2004年的平均本益比为50倍，即使以 近三年的平均本益比36.5倍来看，现在生技公司的股价不算太贵；若是以本益比除以成长 率的价值评估指标来分析(PEG)，现时的比率也是低於长期的平均，显示若将成长性与本益 比一并衡量下，生技产业仍具有可观的投资价值。 无论景气如何波动，人口老化是医疗生技类股最重要的推动力，因此投资人在这产业中多 少都应有点着墨，而且应该以长线布局的眼光着眼；生技业是属於未来持续看好的明星产 业，短线剧烈的波动反而提供投资人一个很好进场布局的机会。 --

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