※ [本文轉錄自 C_Chat 看板 #1Pr7SfWL ] 作者: emptie ([ ]) 看板: C_Chat 標題: [股票] 高價釋股方式修正（討論） 時間: Wed Oct 4 13:52:29 2017 這篇是討論，不是推投 這篇是討論，不是推投 這篇是討論，不是推投 目前的高價釋股機制，只要股價高於門檻值（最高股價的一半）的公司 就會以股票的參考價格釋出最少1股 最多 5%總發行量 或 (目前股價-門檻股價)之一半 （取較小值） 的股票 釋股被算入公司營收之中，但其實性質跟現金增資比較像 由於這個市場的公司沒有投資廠房之類的需要 所以這些營收就會在扣除14.25%營運成本之後，直接在季末發還給股東當作分紅 》好，這個機制可以解決什麼問題？ 1. 股價無限制上漲 有些人氣很旺的公司，大家一直買一直買，即使價格超高，也沒人想要下車 （因為預期之後還會上漲） 透過釋股機制，可以讓大家買股的需求得到緩解，也抑制公司的股價繼續上升 但其實股價無限制上漲的問題已經被稅金機制解決了 由於目前是依照總資產來課稅，一家公司的價格如果太高但營收不夠 對投資人來說就是一顆抱在手上的燙手山芋， 到了一定的價格，就會有人開始拋售，供需得以平衡，價格自然會穩定 》那，這個機制造成了什麼問題？ 1. 股票發行量膨脹 現行的高價釋股平均2小時釋出2.5%的股份，這其實很驚人。 雖然要前一波的釋股都被吸收完畢，才會有下一波的釋股 但對於有人氣的公司來說，這不是問題，下面會解釋為什麼。 2. 價格機制失靈。 如果市場上有個東西需求量極高，那它的價格就會上升。 然而高價釋股完全破壞了這個機制，或者，它讓這個機制鈍化了。 股票能漲價，但漲價的速度沒辦法反映實際的市場需求。 目前的遊戲規則，高價釋股平均2小時一次，而股票的參考價格更新是4.5小時一次 也就是說，在股票的價格更新區間內，一家價格在基準線上的公司可以釋股兩次 有需求的玩家不需要買高價的賣單讓參考價格有機會更新上去， 反而只需要掛著跟目前參考價一樣的買單，等待釋股便可便宜買到。 3. 獨大的泡沫，然後破裂 如果你是一個現金滿手的投資人，你有幾個操作選項 - 放著不動，等著季末被課稅 - 去投資一家本益比 5 的公司（每投資5元可以在季末得到1元分紅） - 去投資一家本益比 3 的公司（每投資3元可以在季末得到1元分紅） 一個理性的投資人會選擇選項3對吧，畢竟分紅後只要在下跌33%前賣掉都是不虧 但如果大家一窩蜂地投入那家看起來最賺錢的公司會怎麼樣？ 答案是：那家公司這季看起來會更賺錢！（因為釋股被算進營收裡面） 一般來說，這種行為應該要導致那家公司的股價上漲， 當漲價到某個程度的時候，這家公司就會變得不那麼有吸引力 一個滿手現金的投資人便可能會選擇別的標的 但實際上發生的事情是…… 由於高價釋股機制的存在，公司股票的價格只會微幅，甚至不會上漲 但這些由釋股墊高的營收會讓公司看起來有在賺錢 一家看起來有在賺錢的公司會怎麼樣呢？ 答案是吸引更多的人投錢進來。 而下一季 一家公司的總發行股票數量可能就這樣在7天內暴增了1/3 但營收是很難暴增1/3的，尤其是這家公司 上一季大部分（往往超過60%）的營收都是由賣股票的方式得來的時候 結果就是該股票的價格下修，而由於擴張的股票發行量，股價很難再回到本來的水平 這算不算平衡？當然算。 但算不算健康的遊戲機制？我覺得……不算。 》可能的修正辦法 1. 如果該股票在可成交範圍內存在賣單，公司便不會釋股 這很好理解，其他兩種釋股都是要解決有需求，但沒人賣的情況 但高價釋股往往是，股票的交易情形正常，有人買也有人賣，頂多價格對不上 而公司選擇出來賤賣股票來擾亂市場 2. 釋出價格從參考價改為漲停價 比照其他兩種釋股，既然是因為需求遠大於供給，那這樣做很合理 暫時先這樣，歡迎大家討論這個議題 有什麼疑問歡迎提出，或是上這個discord群組的 #system-rule-discuss 頻道討論 https://discord.gg/ETyhEQU --- 目前預計會有的推投選項 1. 釋股條件改為 無賣單@ 維持現狀@ 2. 釋出價格為 漲停價@ 參考價@ --

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