作者muzikeep ( )
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标题Re: [心得] 目前Delta 美国就业 通膨的一些看法
时间Thu Sep 2 11:27:06 2021
真的看不下去了...
※ 引述《epson5566 (ep)》之铭言：
: https://macroscale.blogspot.com/2021/09/delta.html
: 目前整个环境条件 其实蛮像1970初期时的背景
: 分析上有较强的主观意见 可以忽略
: --------------------------------------------
: 安联集团首席经济学家El-Erian
: 几次访谈中 就明显透露出对於FED目前的政策感到忧心
: 首先是低估了通膨的部分
: 新冠疫情从爆发至今 其实都有明确的显示
: 或许在需求端会减少 (消费者仍然可以透过科技在家中消费)
: 但Delta更显着的影响供应链的破坏
: 而El-Erian 也认为目前持有科技股是比较安全的做法
: 首先科技股在去年的疫情期间已经明显地展露出
: 对於疫情的影响较小 也表现出高营收的状态
: 而科技股也通常比较不受通膨的影响
: 近期的科技类股表现也似乎应证了他的看法
: 那麽目前FED着重在於就业的目标上
: 但就业问题已经显然不是可以透过货币政策来解决
: 以美国职位空缺为例
: 在疫情前 美国须补足的劳动力缺口约为700万左右
: 但目前美国职位空缺已经来到了1000万左右
: 若以线性来看 目前美国合理的劳动力缺口应该约800万左右
: 而现在整整多出了200万的缺口出现
: 再以非农就业人口来看 在疫情前的就业人口 在与7月份就业人口来计算
: 目前就业人口只恢复了疫情前的就业人口约 73%左右 即7成左右
: 代表将近3成的人口 仍然不愿意回到就业市场中
现在非农缺口(与疫情前)570万，但失业人数有870万，代表有870万的人正在找工作，
"失业"的定义先弄清楚。
: 所以FED的宽松政策已经无法可以有效解决就业问题
: 就业问题可能需要更长的时间来缓解
: 那麽目前持续宽松的政策 大量的现金流入到市场之中
目前QE的钱流不进市场喔，都流到SOMA。
: 推升了价格上涨 也造成了通膨的风险出现
造成现在通膨的主因是耐久财，耐久财通膨MoM已经明显降温。
: 就如同我刚刚上面提到
: Delta的影响 更可能出现在供应端的问题上
: 由於科技的进步 人们可以在家中工作生活 也不会影响到商品的需求上
: 但却可以轻易破坏掉全球的供应链
: 而El-Erian其中也提到了停滞性通膨的问题上
: 已经不只一位经济学家都提到了停滞性通膨的可能性
: 70年代石油危机也是在供应端出现了问题
: 加上不当的过度宽松的货币政策
: 导致了通膨失控 美国进入了停滞性通膨
: 而目前Delta的影响更可能出现在供应端短缺上
: 是完全有机会导致美国的通膨问题加剧
: 在整合几个观点之後
: 而个人认为目前的资产价值飙涨现象是短期性的
: 当市场发现Delta所影响的将不是通缩而是通膨时
: 那麽价格一定会出现动荡
: 由於美国的债务不断扩大 FED的货币宽松 都有可能加剧公债与美元的问题出现
: 势必会加剧通膨的问题
: 我相信FED也必然看见这个问题 缩减购债的时程必定会加快
: 但若鲍尔还是坚持解决就业问题
: 那麽很快的 我想美国就会曝露在停滞性通膨的危机之中
你知道疫情爆发以来薪资的成长幅度大於通膨吗?
另外你有看央行年会上Powell引用结尾均值或是与疫情爆发前的物价做比较，其实通膨并
没有像部份新兴市场这样过热的情况。
: 不过若一定要选择资产持有 我想科技股是相对的安全的
Powell对现在的高通膨看法是短期因素，上周也举了5大论点来支持
他的看法，你的论点有比他可信度高?
我是希望你考虑一下退出股版，不要再写一些非地球上的资讯来误导版友。
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 118.160.94.68 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1630553228.A.CBB.html
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 11:27:27
1F：推 Orz555 : 未看先推！ 09/02 11:29
2F：推 jaychouyo : 正解 09/02 11:29
3F：推 y1896547 : 反正我们也看不懂，拿香跟拜而已 09/02 11:29
4F：推 dwyanelin : 查了一下那个epson5566怎麽可以发一堆资讯明显错误 09/02 11:30
5F：→ dwyanelin : 的文啊，股板板规没管散播错误讯息吗 09/02 11:30
6F：推 t3972 : 弱弱的问一下 soma是什麽？ 09/02 11:31
7F：→ muzikeep : 就是soma system open market account Fed公开市场 09/02 11:32
8F：→ muzikeep : 操作的帐户 09/02 11:32
9F：推 CCP4 : 给推！ 09/02 11:33
10F：→ YouAre5566 : 你居然在和 感觉哥 认真 09/02 11:34
11F：推 centaurjr : 公开市场操作帐户不会流到市场? 是因为没在买了吗? 09/02 11:35
应该说其实现在Fed的QE对经济、就业、通膨或金融市场基本上已经没有实质的帮助了。
但还是持续的QE有两个目的：一是降低未来开始减码的时候风险；二是疫情无法预测，必
需要确保就业回到一定的水平。
12F：→ ohyakmu : 没有870万人在找工作的，有一部分人就是不工作的， 09/02 11:35
13F：→ ohyakmu : 失业率不可能为零的 09/02 11:35
14F：推 victorytim : 先推 09/02 11:35
15F：推 Megurine : 12楼 有工作意愿才能算失业 这是最基本的定义 09/02 11:37
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 11:40:24
16F：→ Megurine : 失业率不会采计不愿意工作的人 09/02 11:38
17F：推 iqqi4200 : 他讲失业那边我也是满头问号 09/02 11:43
18F：推 davidhsu : 失业率的计算方式，给说有排除就业意愿的看一下h 09/02 11:44
19F：→ davidhsu : ttps://www.bas.ntpc.gov.tw/home.jsp?id=a4b1ba 09/02 11:44
20F：→ davidhsu : 096c8bf104&act=be4f48068b2b0031&dataserno=d72 09/02 11:44
21F：→ davidhsu : 9557909333a3e50f8ee650b1e989d 09/02 11:44
赞喔!!就需要这种对的资讯，希望股板大家一起成长!
23F：推 peter080808 : 求职意愿这麽多 那为何小非农增加人数这麽少？ 09/02 11:44
24F：→ linyuchuen : 神仙打架 09/02 11:45
25F：→ peter080808 : 如果说缺口比失业人数多出快300万人 昨天公布的小 09/02 11:47
26F：→ peter080808 : 非农怎会这麽难看？ 09/02 11:47
ADP(小非农)跟BLS(官方非农)公布的就业数据经常出现很大的落差，
所以其实看昨天ADP公布後各类资产价格没有太显着的变化。
两个数据会有明显差异是因为统计的方式不同，ADP是用家庭访查，BLS是用企业访查。
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 11:50:28
27F：→ peter080808 : 现在的缺口是和疫情前比 还是真正企业开出来的职 09/02 11:48
28F：→ peter080808 : 缺？ 09/02 11:48
29F：→ aq2272353712: 真爱惹 09/02 11:49
30F：推 laipyn : 这个原剖每次都被打脸打的满脸血又爱剖 09/02 11:49
31F：推 socoolJ : 正解 美国根本通膨比预期小很多 09/02 11:50
32F：→ socoolJ : 所以powell才说升息早的很 09/02 11:51
33F：推 illdoit : 赞赞 寄信给哥了XD 09/02 11:51
34F：推 lelu : 因为还有摩擦性失业或结构性失业存在,所以失业率 09/02 11:51
35F：→ lelu : 的确不可能为0 09/02 11:52
36F：→ peter080808 : 所以还是要看明天官方非农就业人数嘛 才知道真正 09/02 11:52
37F：→ peter080808 : 情况 09/02 11:52
38F：→ socoolJ : taper也是漫长的一条路 不是缩减等於直接归零 美国 09/02 11:52
39F：→ socoolJ : 升息起码明年q2以後的事情 至於台湾则是更久 甚至 09/02 11:52
40F：→ socoolJ : 根本不会升 09/02 11:52
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 11:54:21
41F：→ peter080808 : 但以前有过小非农和非农落差很大的情况吗？ 09/02 11:53
有喔 很常发生 譬如上个月就是一个例子
ADP+33万、BLS+94万
42F：→ lelu : 因为疫情还在,之前有说服务业需求仍未完全回复 09/02 11:53
43F：推 jerrylin : XD 09/02 11:53
44F：→ lelu : 然後即使有服务业需求开出来,但求职者却反而保守 09/02 11:53
45F：→ peter080808 : 这次小非农是爆冷远低於预期 非农就算能修正也不 09/02 11:54
46F：→ peter080808 : 会太好看吧 09/02 11:54
47F：推 tim96tim : 谢谢分享 涨姿势 09/02 11:54
48F：→ lelu : 因为1.疫情未平怕上班被感染 2.纾困还没退场,爽领 09/02 11:54
49F：→ kissa0924307: 「非地球上的资讯」XD 09/02 11:54
50F：推 gibbs1286 : %%%%一直说通膨很可怕，到底空手多久啊 09/02 11:54
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 11:55:58
51F：推 leehej : 这比较合理 09/02 11:55
52F：推 jerrylin : 因为拜登之前还在洒钱啊 失业金比就业还高谁要工作 09/02 11:55
53F：推 zeroxod : 说个笑话:台湾升息 09/02 11:55
54F：推 socoolJ : 一堆空手仔幻想崩盘 再等一年吧 09/02 11:55
55F：→ jerrylin : 共和党州六月就在狗干拜登了 09/02 11:55
56F：推 syuechih : 终於有个比较懂得出来发文了 09/02 11:59
57F：推 hanhsiangmax: 像我这种笨蛋不懂真的会被带走耶，感谢～ 09/02 12:01
58F：推 Dusha : 推 09/02 12:01
59F：→ YouAre5566 : 好多推文菜到发抖... 09/02 12:01
60F：推 lnonai : 叶伦奶奶不甩拜登要砍救剂金就是要进一步刺激就业 09/02 12:03
61F：→ lnonai : 啊 09/02 12:03
62F：推 poisonB : 推 要升息还久的咧 09/02 12:04
63F：推 nalthax : 推 09/02 12:06
64F：推 Aurorra : 虽然对通膨的看法不一致 不过QE现在钱都回流SOMA是 09/02 12:16
65F：→ Aurorra : 确凿的 QE现在就是一个问号 功能大概4作为稳定市场 09/02 12:16
66F：→ Aurorra : 信心用 ONRRP量体节节上升呵呵 09/02 12:16
67F：推 resy : 推推推！！ 09/02 12:16
68F：推 herculus6502: 您跟他认真了 09/02 12:18
69F：推 vincent1700 : 客观性的资讯都错误，主观性的判断哪有什麽参考性X 09/02 12:19
70F：→ vincent1700 : DD 09/02 12:19
71F：→ juw : 请问 非农缺口是什麽？ 09/02 12:19
就是"现在的非农就业水平-疫情爆发前(2020/2)的非农就业水平"
72F：推 dodobaho : 钓到高手 原原po根本毫无逻辑 09/02 12:19
73F：→ vincent1700 : 很多人都懒得纠正他了你人真好 09/02 12:19
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 12:20:59
74F：推 a9564208 : 推 09/02 12:26
75F：推 krissada : 推 09/02 12:27
76F：→ salmon901 : 是不是误会什麽 原po一些看法跟原原po好像没差很多 09/02 12:32
77F：推 super0949 : 来了来了 09/02 12:33
78F：推 ttvic : 请问要怎麽看SOMA目前的使用水位呢 09/02 12:33
79F：推 psynanako : 都推 建设性的讨论很好 09/02 12:34
81F：→ easychen : 原来PCE不振的原因是政府自己造成的 XD 09/02 12:37
82F：推 ups : 推 09/02 12:45
83F：推 casit : 留待未来验证谁是对的 通膨确非短暂存在 09/02 12:45
84F：→ casit : 各有各说 就让市场验证对错吧 09/02 12:45
85F：推 green0953 : 在家有钱领 谁要找工作 09/02 12:46
86F：推 sxbear : 你人真好 09/02 12:46
87F：推 ofoursiang : 看到还在Delta可以end了 09/02 12:53
88F：推 billionaire : 你认真了 09/02 12:54
89F：推 Eide : 对QE的说明正确，推推 09/02 12:55
90F：推 c7683fh6 : 高手 09/02 12:56
91F：推 mlkj : 经济学人最近有篇说Delta带来stagflation 09/02 12:57
92F：→ Eide : 通胀的部分，我不全然认同~~ 09/02 12:58
93F：→ mlkj : 跟之前几波直接让经济成长放缓有些不同 09/02 12:58
94F：嘘 wowoohmygod : 呵呵，9/6号之後来看这篇 09/02 13:00
95F：推 LKJS : 推 09/02 13:06
96F：推 eett811025 : 推 09/02 13:11
97F：推 iamgg3be0 : 推 09/02 13:23
98F：推 thisis127 : 真凶 09/02 13:27
99F：→ thisis127 : 退出是好事，每次都讲些似是而非的东西 09/02 13:27
100F：推 alcard22 : 9/6之後就怕你不敢来而已吧 09/02 13:29
101F：→ alcard22 : @wowoohmygod 09/02 13:29
102F：→ jonaswang01 : 薪资成长大於通膨那是美国，各国美金外汇都有增加 09/02 13:42
103F：→ jonaswang01 : 才让美金需求增加好吗，去看全球通膨严重点的国家 09/02 13:42
104F：→ jonaswang01 : ，回收现金有多惨 09/02 13:42
105F：嘘 matlab1106 : 短期喊很久了 呵呵 09/02 13:52
想知道你就哪个指标看的到现在通膨过热?
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 13:53:54
106F：推 aegis43210 : 联准会也是为了接下来可能发生的政府关门及提高债务 09/02 13:56
107F：→ aegis43210 : 上限的大发债预做准备 09/02 13:56
108F：→ aegis43210 : 现在多买一些公债，到时财政部大发债时，拍卖利率和 09/02 13:58
109F：→ aegis43210 : 殖利率才不会上升太快 09/02 13:58
110F：推 Idiopathic : 停滞性通膨太难了 现在经济是过热不是衰退 09/02 13:58
111F：→ Idiopathic : 现在完全是经济过热 何来[停滞]之说? 09/02 13:59
112F：→ Idiopathic : 美国根本爆发了非常强的消费力道 这是显而易见的 09/02 14:00
113F：→ aegis43210 : 不过房市泡沫是鹰派官员忧虑的点，个人也认为应立即 09/02 14:00
114F：→ aegis43210 : 停止购买MBS，以避免金融机构只放贷房屋贷款 09/02 14:00
115F：→ aegis43210 : 房屋租金成长算是未来升息风向球了 09/02 14:02
116F：推 yftsai : 其实也很多经济专家对通膨是不是短期也有提出质疑吧 09/02 14:03
117F：推 realbout : 资讯都透明了 市场才好操作 09/02 14:16
118F：→ hHolic : 原PO也过於相信FED发言，FED发言包含稳定市场情绪 09/02 14:19
119F：→ hHolic : 现在定性通膨还太早，否则美国不会上调通膨预期 09/02 14:28
120F：→ hHolic : 你可以嘘原原PO，但没资格叫他别发文 09/02 14:29
不管是总体分析或是产业分析，最终目的都是要连结到资产价格；你可以认为Fed看错通
膨，认为Fed的政策错误。但前题是，你的view跟Fed的政策哪个对资产价格的影响力比较
大?
Powell已经连续4个月不断的明确表态不会因为目前的通膨改变政策(有注明若长期通膨
预期明显偏离2%才会调整)，目前的通膨也确实比4、5月降温"非常多"。从4月以来美国
中长天期公债殖利率就是跌；但这段期间还是很多机构说通膨高涨、通膨好恐怖；最後
吃亏的还是认为自己的看法比Fed还准的人。
我相信Fed的谈话有一定程度在安抚市场，但事实上是他的政策就是照着他的view走，
既然他的政策对价格的影响力这麽大，我很难理解交易想要跟Fed反着做的立基点在哪。
另外，上调通膨预期已经是6月的事情了，某一程度上对未来的判断已经不具参考价值。
※ 编辑: muzikeep (118.160.94.68 台湾), 09/02/2021 14:39:43
121F：推 HiIm5566 : 很有深度 09/02 14:43
122F：推 goodjop : XD 09/02 14:54
123F：推 yftsai : 继续看下去罗，有没有通膨等iphone 13就知道 09/02 14:55
124F：推 goodjop : 从上次的"讨论"中，M说的比E来的客观、正确 09/02 14:59
125F：→ goodjop : 所以後来就变成 只看M回复E的文章就好XD 09/02 15:00
126F：→ battlewind : 但没E M就不会看不下去来回文了 真矛盾 09/02 15:40
127F：推 xubank : 正解 09/02 16:23
128F：推 CHETONY : 鲍不是经济学家，会错也不会意外 09/02 20:03
129F：推 olo101 : 推 09/03 15:23
130F：推 AlexanderIn: 所以非农後来会校正回归 10/12 13:20