1.原文连结： https://finance.technews.tw/2019/07/08/nand-falsh-controller-for-phison/ 2.原文内容： 对於近期的 NAND Flash 状况，国内法人表示，在 NAND Flash 厂已启动减产，报价有效 止稳，使得 NAND Flash 长达 7 季的跌价循环即将结束的情况下，认为 2019 年下半年 已无利空，且逐渐看到产业走向光明面。因此，主控晶片厂群联 2020 年也将迎接 SSD 新机换机需求及容量提升，带动营收年营收的成长，使得群联未来评价也将可提升至 NAND Flash 向上循环时的 12-15 倍本益比区间上缘。因此，将群联股价评等由「中立」 ，调升至「增加持股」，目标价也由目前的每股新台币 280 元上调至 370 元。 法人指出，对 NAND Flash 看法将开始转向正面，认为此波向下循环即将结束的主要原因 有 3 个。首先是根据过去历史经验，记忆体报价跌到现金成本都是绝对低点，因为制造 厂商为避免跌破现金成本会开始启动减产动作，近期在 NAND Flash 上已有看到此情况。 其次，则是 NAND Flash 跌价有可效刺激每台电脑的容量提升，而且自 2017 年第 4 季 开始，NAND Flash 报价开始反转向下，跌价循环已达 7 季的情况下，如今认为报价止跌 约 1 季後，跌价疑虑逐渐消除，在 2019 年下半年开始设计的 2020 年的新机种中，可 望看到厂商积极将 SSD 容量，提升至 512GB 的情况下，将能带动 NAND Flash 需求的成 长。最後是 AMD 及 Intel 相继将处理器传输提升到 PCI E Gen4，这将会让 SSD 取代 HDD 速度加快，且带动容量提升。 主控晶片厂群联的成功模式为同时具备 NAND Flash 模组及控制晶片设计能力，提供客户 整体解决方案。目前，主要应用为消费类模组 (consumer modules)、controller 晶片、 工业类模组 (industrial modules)、其他，2018 年占营收比重分别为 45%、21%、19%、 15%，应用领域包含随身碟、记忆卡、SSD、eMMC、工控等。未来，公司发展重点在於扩大 出海口，增加 controller 晶片客户群及市占率，成品业务扩增工控、IOT 等应用， NAND Flash 成品容量提升带动每台产能增加。 而虽然 2019 年第 2 季仍属淡季，法人预估群联营收为新台币 98.36 亿元 (+5.3% QoQ ，-4.8% YoY)，预估毛利率可持稳在 2019 年第 1 季水准，税後 EPS 为 4.67 元。近期 ，NAND Flash 价格已持稳，可期待 2019 年第 3 季旺季到来的情况下，预期群联 2019 年第 3 季营收为 111.27 亿元 (+13.1% QoQ，+0.8% YoY)。而因为高单价 SSD 比重增加 ，使得毛利率预估来到 23.1%，营益率提升为 12.8%，税後净利达到 12.39 亿元，较上 一季增加 34.7%，较 2018 年同期减少 11.7%，单季税後 EPS 为 6.29 元的情况下，群 联的营收动能将能逐渐回复。 3.心得/评论： 三天填息 nandflash因 1.日本地震、2.日韩贸易战 涨价 再加上AMD pcie 4.0加持 神秘数字再度现身 998299 30X20=600 --

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