共同基金(Mutual Fund) 简言之, 就是集合许多散户的资金, 交由专业的投资信托公司由有经验的经理人进入证券 市场操作, 再将利得分享投资人, 信托公司也能赚取经理费用的一种投资方式. 一般都是 以股票和债券为投资标的居多。而共同基金又可分"封闭式"与"开放式", 前者指变现时需 经股市挂牌上市,有现值与实际价格不同之折溢价情形; 而後者则直接按现值与投信公司 办理申购或买回, 没有折溢价风险. 共同基金的资金是采用公开募集的方式，由投资者认购，基本上共同基金都有分割成若干 最小投资单位，例：十万台币或是一万台币，而由投资者自由选择所要认购的单位。每一 个基金都有其投资的主要标的（例：股票、货币、债券、或是其他共同基金的股份），这 都会在公开说明书内标明清楚。投资基金是一种简单的方式，有专业经理人替投资者作决 策，可省去投资者的精力与时间。是近几十年非常盛行的投资管道。此外共同基金的主要 特点是，投资者并没有投资决策权，所享有的是基金存续及改型之投票权，其他一切行政 管理皆由基金公司决策执行之。 基金的类型 基本上基金分为开放型和封闭型： 1. 开放型：开放型基金之受益凭证持有人，得向发行机构请依目前基金净 值（Net Asset Value）扣减手续费後买回持有人的受益凭证 （此称赎回）。 2. 封闭型：封闭型基金则相反，基金的股份是在股票市场上公开买、卖交 易，所以是由市场机能来决定其价格。 如何规避基金投资风险 共同基金虽然标榜「藉由投资组合方式达到附低价格变动风险」的理念，但毕竟任何 投资工具均无法免除风险，以投资国内基金为例，就必须留意以下几项风险： 1.流动性风险：就开收式基金而言，部份基金为了避免行情急转直下时投资人庞大赎 回要求「涌出」的困扰，在基金信托契约中订有「限制赎回」条款，规定某日金额 占基金总资产净值超过「特定」比例时，基金公司有权暂时停止投资人的赎回，届 时投资人可能「想卖却卖不掉」。此外由於计价方式及基础的差异，目前有些国内 基金公司旗下的各类开放式基金之间也无法转换（包括在国内基金与海外基金间来 回转换），使操作灵活性大为降低，这也是一种流动性风险。至於封闭式基金则和 一般上市股票一样。在行情清淡、成交量萎缩时，也不见得能顺利脱手。 2.折价风险：封闭式基金挂牌後受到筹码供需及股市行情的影响，市价偏离净值系属 常态，尤其在股市行情低迷阶段，基金一般均呈现「折价」（市价低於单位净值） 或「折价」富度扩大的状态，有时折价幅度甚至高达20% 以上。由於是封闭式基金 ，投资人无权向基金公司申请以净值赎回，因此必须忍受「打折出售」或「耐心抱 牢」之苦。 3.管理风险：直接投资股票，会因公司营运不善，使股价大跌甚或无股利可配；基金 管理不善，也有同样风险。 4.贝他(BETA)风险：基金运用投资组合的模式，固然可以分散个别股票的「特定」风 险，但终究无法免除属於全体市场的「共同」风险，某些基金的净值（尤其是积极 成长型的基金）波动程度甚至超过市场（股票指数）波动程度；衡量这种风险的指 标为贝他系数。依定义，股价指数的贝他系数为「一」，若同期间内某基金净值的 贝他系数大於一，表示其风险及报酬均大於市场，（股市）指数上涨时获利固然可 观，行情不佳时往往也跌得比指数惨。虽然贝他系数不易计算，但资人若将基金净 值与股价指数绘制成简单对照图，仍可一窥大概 --

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