指期改T日结算 隔夜风险降 【联合晚报╱记者严雅芳/台北报导】 2008.11.25 04:50 pm 实施了10年的指数期货结算日为T 1日即将走入历史，最新的国内指数类期货的近月合约 ，也就是12月台指期、电子期、金融期等，将改成T日结算，另外，在结算价格的计算上 ，也将改成采算术平均价，计算方式简单明了兼具提升透明度。期货业者评估，这样的作 法不只符合国际主要交易所的作法，也可以降低交易人所面临的隔夜风险，并能提升交易 人资金运用的效率。 国内指数型期货的结算方式，包括这次，历经4次变革，但过去皆为最後交易日的次一营 业日，也就是T 1日进行结算，只对结算时点作调整变动。今年11月合约仍施行的结算制 度，结算价的计算是用最後交易日隔日大盘开盘15分钟内的平均价计算，采用的平均价是 成分股的加权平均价，但由於新制在12月份契约开始实施，新制采T日结算，所以12月17 日当日既是最後交易日也是结算日，且结算价的决定方式改采最後交易日交易时间收盘前 30分钟的各标的指数的算术平均价，不再以加权平均价计算，计价方式更透明。 市场看好新制度实施後，国内指数期货的结算方式将与国际多数交易所相同，可以减少法 人与自然人间交易资讯不对称的情形，还可以防止最後结算价被操控、大户试图影响结算 等情形，另外，也有助於减少交易人的隔夜风险，整体而言，可以使结算制度更为健全。 期交所表示，简单算术平均计算方式透明简便，对交易人而言简单易懂，有助交易人灵活 运用交易策略因应市场收盘後的到期结算。此外，采行算术平均价，由於每一笔成交价格 权重相同，对意图影响价格之操纵者而言，要维持每分钟进场操作，实务上并不容易，其 操纵难度较成交量加权平均价高，可降低人为操纵的可能性。 至於结算价计算因为改采现货指数收盘前30分钟的简单算术平均价，所以期交所也拟定配 套措施，即到期月份契约最後交易日的收盘时间，由原来的下午1时45分提早为下午1时30 分。 【2008/11/25 联合晚报】@ http://udn.com/ -- 我的blog:http://www.wretch.cc/blog/wallsons --

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