作者afv (魁羽)
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标题Re: [闲聊] 从金本位制到国债本位制
时间Tue Nov 7 14:08:29 2023
实际上一国财政部发行的国债，并不是该国央行发行货币（尤其是纸币）的依据（或所谓
的本位）。
https://i.imgur.com/i6Q2vjT.jpg
这张是台湾中央银行110年底与111年底的资产负债表对照。
一般来说，央行要让市场上有多少货币（印钞增加货币，或是回收钞票减少货币），是由
央行希望让市场利率、汇率怎麽变化来决定（货币政策）。
以台湾央行来说，假设它今天决定要让市场利率下跌，那它就需要让市面上有更多的货币
（印钞），那台湾央行就会叫中央印制厂印钞出来。
印钞出来之後，央行就需要找”实际管道”把中央印制厂印出来的钞票”流入市面”，这
些实际管道就称之为：货币政策”工具”。
各国央行（包含台湾）最常见的工具是公开市场操作：
央行拿着大量印出来的钞票，跑到债券市场上，向民间金融机构收购市场上流通的债券（
大部分国家常见的收购债券即该国流通的国债，但台湾国债流通量太少，比较常买的是台
湾央行自己发行的存单、民间金融机构发行的债券等）
这时央行资产负债表上，负债那栏的”发行券币”(印钞）增加，同时资产那栏的”银行
业融通资金”、”存放国内银行业”也会增加（购买银行手上，以国债为首的各种债券）
。
所以国债本位制与其说是”本位”，不如说只是央行发行货币到市场上，必然发生的程序
（印钞买国债，让钞票流入市面）。
毕竟本位制系统有押一个固定比率（例如布雷顿森林体系的35美元兑一盎司黄金），央行
买国债等债券就纯粹是市价买卖了。
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1F：→ innominate: 最好不要用「印钞」这种说法，这个只是一种形容，而且11/07 14:28
2F：→ innominate: 对没有货币学概念的人来说很容易误导，用M2就好 11/07 14:28
我是觉得用”印钞”两字说明央行”增加货币发行”一事，比较符合一般大众的直观啦，
当然有没有真的需要”印出纸质钞票”又是另一个要说明的，不过不是我在这篇文要讨论
的。
※ 编辑: afv (42.77.85.44 台湾), 11/07/2023 14:43:37
3F：嘘 leptoneta: 完全搞错重点 重点是对於该货币价值的「信用」从何而来11/07 16:06
现在的货币，其信用就是:
“相信”政府不会要求央行印钞融通财政赤字。
没了
※ 编辑: afv (42.77.85.44 台湾), 11/07/2023 16:27:35
4F：→ fw190a: 用国债来讲本位确实有点混淆不是最完美对比，但这篇只看11/07 17:31
5F：→ fw190a: 到重申一些定义而已。最後你说的信用解释貌似又回到国债了11/07 17:31
嘛，我拿台湾央行的资产负债表出来，就是反映台湾这边发行新台币，跟国债的关联薄弱
（资产表中几乎没有国债项目）。
台湾央行资产最大项的国外资产持有（俗称外汇存底），跟汇率操作有关系。
6F：→ saram: 讲"信用"我联想到朱八八残杀功臣之事. 11/07 20:58
7F：→ saram: 建国初始,到处有反抗势力,老朱希望有蓝玉这种悍将替他讨贼.11/07 21:00
8F：→ saram: 但要激励他建功要出钱,朝廷就那麽一点钱.11/07 21:01
9F：→ saram: 都押在他一人身上,果然有效.但蓝玉胜仗後,他就算如何乖顺11/07 21:02
10F：→ saram: 老朱也要割他韭菜.杀了他是当然,要紧的是把他身家都拿回去.11/07 21:03
11F：→ saram: 钱财只是暂借给别人的.等到朝廷又要治水,才有余裕雇工.11/07 21:04
12F：→ saram: 不给工资粮食,人民才不理皇帝.11/07 21:04
13F：→ saram: 所以,大量发行货币之後,物价变大涨了.这是成长代价. 11/07 21:05
14F：→ saram: 人民相信货币时才会激发生产动力.不激发,经济完蛋.11/07 21:07
15F：→ saram: 等GDP上来,薪资提高後,鸡蛋涨到60元一盒,报应到了.11/07 21:08
16F：→ saram: 通膨与杀功臣是一样道理.11/07 21:09
17F：→ saram: 明朝一个个功臣被除掉,明朝反而富强.懂吗?11/07 21:11
※ 编辑: afv (42.77.85.44 台湾), 11/07/2023 21:15:31
18F：→ Colitas: 台湾央行基本上不持有国内政府公债，上面那个国库和政府11/07 22:10
19F：→ Colitas: 机关存款，是央行代理国库业务收受的存款，是负债项目， 11/07 22:10
20F：→ Colitas: 跟fed持有美国政府公债的资产不同。 11/07 22:11
21F：→ Colitas: 如果台湾央行真的想要调整货币流通量，首先应该会减少固11/07 22:14
22F：→ Colitas: 定发行的可转让定存单，然後是动用贴放窗口，买政府公债 11/07 22:14
23F：→ Colitas: 这种事情，大概是真的没办法才会考虑这样做。11/07 22:14
其实台湾央行从资产负债表跟发行央行存单来看，可以确定流程是这样：
增发新台币後，拿这些新台币在外汇市场买入出口商手中的美元等外汇，增强对美元的需
求，阻止新台币升值。
（负债项的发行钞券增加、资产项的国外资产持有增加）
为了避免新台币因此在市面上大量增加，加上手上无足够国债等债券，可卖到市场上回收
购买美元放出的新台币，台湾央行自己发行存单来回收这些新台币，避免通膨恶化。
24F：→ Colitas: 然後，券币基本上只占货币流通量的一小部分，建议还是别11/07 22:16
25F：→ Colitas: 误导读者。 11/07 22:16
央行发行的券币是基础货币，流入市面後，透过商业银行体系的乘数效果扩大货币流通量
。
26F：→ leptoneta: 我还以为是在讨论美元11/07 22:36
※ 编辑: afv (42.74.197.29 台湾), 11/08/2023 07:01:18
27F：→ saram: 印钞是一种想像.实际上制币厂不会印太多真钞. 11/08 12:01
28F：→ saram: 因为大众拥有的钱是以数字存放银行. 11/08 12:02
29F：→ saram: 如果大家把存款提领回家,银行就真的崩溃,钞票不够用. 11/08 12:03
30F：→ saram: 现在大家都用信用卡,钞票少流通,每一张都很新. 11/08 12:05
31F：→ saram: 我小时候钞票都烂烂的. 11/08 12:05
32F：→ Colitas: 央行发行货币买美元，增加的不是发行钞券，是银行存款，11/09 07:09
33F：→ Colitas: 银行间市场不会用钞票交易的。钞券的流通是商业银行分行11/09 07:09
34F：→ Colitas: 基於客户提领需求跟央行申请，而不是透过公开市场操作。 11/09 07:09
35F：→ Colitas: 先不说扛着几百亿出门的成本有多高，试想台湾央行外汇干11/09 07:13
36F：→ Colitas: 预或Fed QE的速度，如果要受限於钞票印制的效率。那未免11/09 07:13
37F：→ Colitas: 也太缓不济急了。11/09 07:13
後来再查了一下，应该是负债项下的
1.发行券币
2.银行业存款
这两个是构成货币基数
银行业转存款
银行业定期存款（央行存单）
政府存款
这三项不是货币基数
https://i.imgur.com/IIWri1I.jpg
所以从资产负债表来看，发行券币本身仍是一大货币发行量计算基础
※ 编辑: afv (42.77.142.170 台湾), 11/09/2023 14:31:02
38F：→ Colitas: 我前面的推文是要澄清： 11/09 22:19
39F：→ Colitas: 1.央行不会透过发行券币来做公开市场操作，券币发行量纯 11/09 22:19
40F：→ Colitas: 粹是反映民间商业交易需求，而不是货币政策。 11/09 22:19
41F：→ Colitas: 2.券币量是货币基数的一部分，但是对於货币流通量来说， 11/09 22:19
42F：→ Colitas: 占比就很低。台湾现在M1b 26兆，M2快60兆，而通货发行量 11/09 22:19
43F：→ Colitas: 只有大概3兆上下。 11/09 22:19
毕竟是从央行的资产负债表讨论，而央行执行公开市场操作，能直接控制的还是货币基数
（发行券币与银行存款）。
後面货币流通量，要怎麽让货币基数透过乘数效应影响，就不完全是央行能掌握的，毕竟
乘数效应的大小不是央行自己就能决定。
44F：→ Colitas: 你可以这样简化想像台湾央行的资产负债表：央行发行14兆 11/09 22:35
45F：→ Colitas: 台币跟银行买美元，这些钱在市场上流通，透过乘数效应变11/09 22:35
46F：→ Colitas: 成68兆台币的商业银行存款和其他类似的东西（m2)，央行11/09 22:35
47F：→ Colitas: 觉得资金太浮滥，所以又透过定存单收回8兆，得到你现在11/09 22:35
48F：→ Colitas: 看到的数字。所以，如果要认真计算实质上的货币基数，其11/09 22:36
49F：→ Colitas: 实货币银行学的公式在台湾也不是完全准确的。11/09 22:36
货币基数就是央行的发行券币与银行存款两项，这也是央行透过公开市场操作，能直接控
制数字变化（货币基数增减多少）的地方
※ 编辑: afv (42.77.142.170 台湾), 11/10/2023 12:09:53