作者AnimalSpirit (动物本能)
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标题[新闻] AI妖股恐集体跳水30%？ 晨星点名台积电：
时间Fri Jul 3 12:07:46 2026
AI妖股恐集体跳水30%？ 晨星点名台积电：优质幸存者
https://fnc.ebc.net.tw/fncnews/business/213793
2026/07/03 11:07 东森财经新闻
AI狂潮面临清算！晨星研究主管Lorraine Tan警告，定价完美的AI股恐迎30%修正，随产
能开出、支出放缓，记忆体狂热将降温，而台积电则是她看好的高品质幸存者。
爆发性回报引发担忧
记忆体已成为2026年最疯狂的交易。美光科技今年以来上涨304.62%，过去一年狂飙
838.82%，新帝与威腾电子也分别缴出惊人涨幅。面对这波狂热，晨星研究主管Lorraine
Tan在彭博社节目中直言：「这些股票的定价已经到了不容许任何出错的完美地步。尽管
估值看起来过高，但人们依旧买单这种乐观情绪。」她对第二季的狂飙感到担忧，并表示
：「这种爆发力有点吓人，因为市场正将这种强劲增长过度外推到了2028年。我们对此表
示怀疑，并预计资本支出将会逐步减少。」
产能增加恐冲击晶片定价
这场即将到来的记忆体清算，核心问题在於供应链的产能扩张。Lorraine Tan指出：「三
星和SK海力士的产能扩张公告，将导致我们所认为的价格软化。基本上，供应将会赶上需
求。例如，在记忆体晶片的定价上，你将不会再看到那种高不可攀的增长率。」市场预期
AI资本支出的增长将在2026年达到顶峰，随後到2029年间的支出增幅将会出现实质性的放
缓。
财报创高与市场唱反调
晨星的悲观论点直接冲击了美光。美光刚公布的2026财年第三季财报极其亮眼，营收年增
345.7%达414.6亿美元，GAAP毛利率高达84.6%。美光执行长Sanjay Mehrotra更乐观预估
第四季营收可达500亿美元，并强调「多年的战略客户协议将发挥周期缓冲的作用」。然
而，这些正处於周期顶峰的成果，恰好就是晨星预期即将常态化拉回的指标。目前美光远
期本益比仅7倍，且分析师共识目标价达1,410.45美元，市场一面倒的买进评等与晨星的
谨慎态度形成了强烈对比。
晨星点名看好台积电
这波支出放缓也考验着设备商与消费端。半导体设备商科林（Lam Research）虽然第三季
营收年增23.8%，但其历史本益比高达82倍，一旦2026年後资本支出如预期逐渐减少，其
估值将面临压缩。不过，Lorraine Tan在高品质的市场幸存者中，特别点名看好台积电。
台积电5月营收年增30.1%达4,169.8亿新台币，董事长魏哲家更将全年营收增长目标设定
在30%以上。台积电今年以来股价上涨57.94%，其涨幅相较於记忆体类股显得更为理性。
消费端需求反噬晶片链风险
除了产能过剩，Lorraine Tan还提出了消费端需求破坏的第二重风险。她表示：「虽然我
认为对AI服务的需求仍会保持相对强劲。但如果消费者表示『我不打算买这个或那个商品
』，我认为这将会波及到其他所有依赖晶片的产业板块。」虽然她未直接点名美光，但她
强调，过去几个月翻倍成长的股票可能面临20%至30%的修正，直到跌回值得买进的区间，
投资人接下来应密切观察三星与SK海力士的供应进展、HBM4定价以及云端巨头进入2027年
的资本支出指引。
心得：
投资研究机构晨星认为
记忆体股高估
设备股高估
只有看好台湾积体电路制造股份有限公司
下面一定有人会说这谁
供餐
https://www.morningstar.com/people/lorraine-tan
--
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1F：嘘 BlueBird5566: 这谁07/03 12:09
2F：推 oooop3 : 是七月要到了，鬼故事连发吗07/03 12:09
3F：推 apple123773 : 阿就现在已知gg必须，其他都是可能须要但不知道可07/03 12:09
4F：→ apple123773 : 不可能被取代或者需求减少.....07/03 12:09
5F：推 kload : 莫宁分析的？07/03 12:10
6F：推 SecondRun : 所以这谁07/03 12:10
7F：推 kiboryin : 刚公布？07/03 12:12
8F：嘘 koiiro : 谁？年报有没有？07/03 12:12
9F：推 sumiray : 做多讯号07/03 12:12
10F：推 zerg999 : 所以这谁07/03 12:12
11F：推 mig : 因为gg不是妖股，幸存你妈07/03 12:12
12F：推 henryeech : 确实啊只有GG 不可取代而已07/03 12:12
13F：推 Alfie24 : 近半年的台积比较像ATM07/03 12:13
14F：推 chuntien : 现在就是一年成长这麽多而已 你要不要买的问题07/03 12:13
15F：→ chuntien : GG开图送钱 但是大家想要更多钱07/03 12:14
16F：推 seavoo : 大GG的厉害07/03 12:14
17F：推 kimula01 : 标题取的什麽小? 但让大盘冷一冷在喷发也比较健康07/03 12:15
18F：推 lgw2001 : 崩崩崩07/03 12:17
19F：推 fay001 : 记忆体，不长久；买台积，请继续07/03 12:17
20F：推 touchbird : 最後生还者07/03 12:17
21F：推 lastphil : 还回来吃饭吗07/03 12:18
22F：推 Eide : 99公公07/03 12:19
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33F：推 mig : 因为gg不是妖股，幸存你妈07/03 12:12
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45F：推 julia66 : gg最乖，咧质品07/03 12:19
46F：推 king110054 : 蛤？？07/03 12:22
47F：推 cloud2015 : 果然男女都爱大GG07/03 12:22
48F：推 Richard1787 : 大盘翻红了欸07/03 12:22
49F：推 ivan761016 : GG快点涨价啦07/03 12:25
50F：推 benptt : 看到新闻我就安心了07/03 12:26
51F：推 fay001 : GG不会是涨最多的，但是最稳的，半导体交期长，财07/03 12:26
52F：→ fay001 : 报都很透明也很准07/03 12:26
53F：→ Paul1021 : 保罗温馨提醒,心得要补满三十个中文字唷07/03 12:27
54F：→ shellback : 谁 台股传球投资人吗07/03 12:28
55F：→ shellback : *传奇07/03 12:28
56F：推 Low : @@07/03 12:28
57F：嘘 lltools : 跌没多少整天该该叫 比苍蝇还烦07/03 12:28
58F：推 justdoit : 涨300趴跌30趴怎麽了07/03 12:28
59F：推 zaknafein : Gg这段期间真的波动小很多07/03 12:30
60F：→ tmot : 这谁？就算是牛顿也预测不了涨跌07/03 12:30
61F：推 theurgy : 小m不是被合并了吗07/03 12:30
62F：推 nocash : 笑死，想让台积跌回1800吗？做梦07/03 12:32
63F：→ kausan : 那家野鸡公司07/03 12:32
64F：嘘 hyperyoujo : GG也许不需要记忆体，但可以不需要设备？07/03 12:33
65F：推 wind93 : 笑死 公布完翻红07/03 12:33
※ 编辑: AnimalSpirit (114.39.0.168 台湾), 07/03/2026 12:35:39
66F：→ socialloser : 错篇拍谢 07/03 12:35
67F：嘘 strlen : 最後生还者 07/03 12:36
68F：→ visadanny : 推文是？ 标题不是讲台积最稳？ 07/03 12:36
69F：推 bladesinger : 一堆推文连标题都看不完 这种态度还好意思说自己在 07/03 12:38
70F：→ bladesinger : 投资XD 07/03 12:38
71F：→ bladesinger : 做功课好歹耐心看完好吗 07/03 12:38
72F：嘘 aasai : 下扣扣XDDDDDD 07/03 12:42
73F：嘘 loopdiuretic: 谁 07/03 12:43
74F：推 SuGK : 文盲很多我就放心了 07/03 12:43
75F：→ motozey : 台达电已经跌30%了 07/03 12:44
76F：嘘 Solitary : 靠，晨星不就小联发科，股版很多人不知道？ 07/03 12:45
77F：→ motozey : 不过台达电也真的涨很多才跌 07/03 12:46
78F：→ mtm : 我快笑死XDD 楼上说什麽小联发科?XDDDD 07/03 12:46
79F：推 obovqq : 这谁☺ 07/03 12:48
80F：→ mtm : NASDAQ: MORN 了解一下 07/03 12:48
81F：推 yang0623 : 是那个热火队硬汉肾斗士晨星？ 07/03 12:49
82F：推 waitrop : 认得晨星小联发科的都已经是老人了,ptt老人特别多 07/03 12:51
83F：推 stlinman : 川普:我已经注意到了! 07/03 12:54
84F：→ fywei : 台积根本没涨 当然不会修正 07/03 12:55
85F：→ HNCB2880 : 翻译：台积电以外都是垃圾 07/03 12:55
86F：→ fywei : 妖股都涨到3年後了 不跌要干嘛 07/03 12:55
87F：→ HiuAnOP : Morning star做到早上看星星 07/03 12:56
88F：推 f86173 : 崩崩 07/03 13:00
89F：推 waitrop : 当年晨星比联发科还挑人,发哥只收书卷 07/03 13:01
90F：→ waitrop : 晨星只收科技老将,尤其是有战功肯加班的 07/03 13:01
91F：→ waitrop : 进去晨星都只能干短短几年,不是赚够退休,就是身体崩 07/03 13:02
92F：推 fishyki : 我的3055没在怕的啦 07/03 13:03
93F：推 Arkzeon : CCW：记忆体这样祙长久 07/03 13:03
94F：嘘 Shepherd1987: 烂在地上的股价当然不会跌 07/03 13:05
95F：推 EPIRB406 : 这个不是做电视的晨星吧 07/03 13:07
96F：推 deepelves : 那有第四生还者吗?恶灵股市2? 07/03 13:10
97F：推 timlee23 : 记忆体股票就是要买在高本益比 卖在低本益比 07/03 13:11
98F：推 htjnt : 靠北喔 晨星就专门评基金的 07/03 13:12
99F：推 icedog122 : 以为gg逃的过? 07/03 13:19
100F：→ alex00089 : 想吃吗？ 07/03 13:26
101F：推 fay001 : 不用逃的过，现在只要跌的少，到时候盘整结束，涨 07/03 13:30
102F：→ fay001 : 的多就好，大GG是无敌的 07/03 13:30
103F：推 fay001 : GG赶快涨价吧，跟记忆体一样涨个几百%，别管长不长 07/03 13:33
104F：→ fay001 : 久，这一波赚到吃十年就好 07/03 13:33
105F：推 piece1 : 没涨价的才能当幸存者！ 07/03 13:34
107F：推 arron60418 : 这谁啊 07/03 13:35
108F：→ bill0129 : 涨10倍，跌个30%很多吗？ 07/03 13:41
109F：→ fallinlove15: 谁 07/03 13:41
110F：推 giina : 你要涨10倍跌30%，还是涨1倍跌10%？ 07/03 13:45
111F：→ c24253994 : 幸存你妈 台积电又不投机=_=供三小 07/03 13:49
112F：推 blackwing000: 有讯息就是崩，阿是绷紧发条 07/03 13:51
113F：推 wolfgofff : 被点名了 07/03 13:52
114F：推 coffee112 : 太好了 让我回去安心加码TSM...咦 07/03 13:54
115F：推 House23 : 那就快跳20%啊！我来买！ 07/03 13:55
116F：→ w21kp : 台积又没有涨多少 妖在哪 07/03 13:56
117F：→ Brioni : 点名出货 07/03 13:58
118F：推 coffee112 : 其他跳水跳得好惨 呜呜呜 07/03 14:02
119F：推 showhere : GG就算跳水顶多2000，其他才要害怕 07/03 14:03
120F：推 fantasyscure: 放屁话骗恐慌 跌30%再买进 赚钱真EZ 07/03 14:04
121F：推 johnny5411 : GG严重被低估 迟早3000 07/03 14:05
122F：推 hellophoenix: 其实就是最近比较没涨到 07/03 14:13
123F：推 homerunball : 不幸的鸡小儿抓不到 07/03 14:16
124F：推 gokuhwanlai : GG辉达化 一起下去 07/03 14:18
125F：推 VisaInfinite: 70%修正再叫我 07/03 14:21
126F：推 cefiro : 就只说GG最乖，然後压着GG股价 07/03 14:40
127F：推 charlietk3 : GG最近算乖八 07/03 14:44
128F：推 sigurxx : Who? 谁？ 07/03 14:54
129F：→ Jaspercool : 晨星我记得他估美光的合理价是5.600 07/03 15:23
130F：推 maxman77 : 谁啊？有股版股神屌吗？ 07/03 15:50
131F：推 HAHAHUNG : 台积电是老人在买的 07/03 15:51
132F：→ aa560 : GG涨这麽少还被贴妖股XD 07/03 17:02
133F：推 stunnn : 傻逼分析师 07/03 17:16
134F：→ tengobo : 欧印 07/03 17:19
135F：→ offstage : 白话文：大家赶快去买台积电 07/03 18:07
136F：→ cchen : 晨星没一次准 07/03 19:50
137F：嘘 tearvin : 已经跌20-30%了。笑死 标准马後炮 07/04 08:25
138F：→ jjjj222 : 台积电又不是妖股.... 这麽大体量是要怎麽妖 07/04 13:45
139F：推 rock2345 : 小m不是被发哥合并好几年了吗 07/05 16:05