有google一下，应该不是为了打书才有新闻 他的书是 『纪律长赢：揭开清大校务基金操盘人风险控管与稳定获利的策略』 今年1/30号出的，我大概2月初买的，过年时间看完 看到新闻，可能过阵子会再复习一次 以前都是从书本看到国外基金投资方法 可以从书里面，看到国内的基金如何操作，也是一个不错的学习 然後也可以从过程中，转化成自己的投资方法 算是今年满值得一读的投资书 https://i.meee.com.tw/RZrjQNj.jpg https://i.meee.com.tw/ZzdnZzC.jpg 简单分享一下当初作的笔记 清华永续基金以「保守稳健」拟定投资策略，锁定标的是大型权值股与ETF，不是投机的操 作。 清华的做法，是以「长期稳健」和「社会责任」作为衡量核心。 在清华永续基金的运作中，我始终相信，资产配置是整个投资决策的核心。它决定了资金能 承受多大的风险、预期获取什麽样的报酬，以及整体组合的稳定性。 一个投资组合的长期绩效差异，超过九成来自资产配置，而非市场预测或个别选股。对长期 投资者而言，资产配置不仅是一项策略，更是一种承诺，它象徵着理性、纪律与责任。 他有参考哈佛校务基金的精神 哈佛的投资核心哲学并非单纯追求报酬极大化，而是在可承受的风险范围内，力求长期成长 与稳定性的最佳平衡。 哈佛校务基金在 2008 年金融海啸後的反思更凸显「长期」资产配置的重要性，亦即资金必 须依照既定比例投入到可累积时间价值的资产中，而非因短期波动而大幅调整方向。 个人投资若想长期获胜，就必须把法人那套「制度化思维」内化成自己的习惯。这并不代表 你要开会、写报告，而是要建立一套能让自己持续反思、检视与修正的机制。例如，定期检 查自己的资产配置；为每笔投资设定目标与停损原则；甚至为自己制定一份「投资守则」， 提醒何时该行动、何时该静待。 这个是对於高股息的想法 现在市场上出现许多「掩护性买权」策略的 ETF，它们能带来稳定配息，但背後其实是「以 放弃部分上涨空间，换取短期收益」的结构。这在法人投资中属於策略性配置，而非主要资 产。若个人不理解这点，只因为看见高配息而全数投入，反而容易在市场反弹时错过资本利 得的报酬。 ※ 引述《joanzkow (星浪)》之铭言： : -------------------------------发文提醒---------------------------------- : 1.发文前请先详阅[新闻]分类发文规范，未依规范发文将受处分。 : 2.发文请依照格式文章标明段落，不符合格式者依 1-2-1 处分。 : 3.连结过长请善用缩网址服务，连结不能点击者板规 1-2-2 处分。 : 4.心得/评论请尽量充实，心得过短或滥竽充数将以板规 1-2-3 处分。 : ------------------------ 按ctrl+y 可删除以上内容。 ---------------------- : 原文标题： : 清大「校务基金」12年5000万赚到48亿　背後操盘手曝光 : ※请勿删减原文标题 : 原文连结： : https://finance.ettoday.net/news/3135462 : ※网址超过一行过长请用缩网址工具 : 发布时间： : 2026-03-20 07:21 : ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 : 记者署名： : ※原文无记载者得留空 : 原文内容： : 清大「校务基金」12年5000万赚到48亿　背後操盘手曝光 : ETTODAY : 2026-03-20 07:21 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666659.jpg : ▲清大校务基金缴出连续11年正报酬且获利超过15亿元的好成绩，背後灵魂人物是计量财 : 务金融系教授林哲群。（图／镜周刊提供，下同） : 图、文／镜周刊 : 在波动剧烈的金融市场中，能长期稳定获利的投资组合并不多见，更别说连续多年维持正 : 报酬。清华大学校务基金（永续基金）自2014年投入市场以来，不仅11年未曾出现年度亏 : 损，资产规模更从最初的5千万元成长至48亿元。这份亮眼成绩单的背後，是一套严谨的 : 制度与纪律，也是一位学者操盘手的长期投资哲学。 : 从5,000万到48亿元、连续11年维持正报酬…这是清华大学校务基金（永续基金）的成绩 : 单，值得一提的是，这样的好表现让不少专业基金经理人也想一窥究竟；由於法人纷纷请 : 益，2020年清大甚至为此举办了一场交流会。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666661.jpg : ▲清大校务基金稳健成长，更赚进数座教学大楼的经费来源。（翻摄清大招生策略中心脸 : 书粉专） : 力求稳定　严格选标的 : 自从2014年正式投入市场以来，校务基金不仅未曾出现年度亏损，且已实现年化平均报酬 : 率达7％，截至去年止已为学校创造超过15亿元收益，赚进数座教学大楼的经费来源。而 : 幕後功臣就是校务基金操盘人、清大计量财务金融系教授林哲群。 : 「市场好的时候，我们不会是最亮眼的；但市场大跌时，我们一定在前段班。」对林哲群 : 而言，基金管理的核心并不是追求短期高报酬，而是确保资金长期稳定成长，「教育是百 : 年树人的工作，校务基金的钱一分都不能少，更不能承受归零风险。」 : 由於校务基金在制度上不能放空、不能操作反向ETF、不用赎回，因此所有风险控管都在 : 「选股」阶段完成。「关键不在押对方向，而是一套选股与风险管理机制。」林哲群表示 : ，校务基金的筛选机制相对复杂，但只要抓住其中几个重点，也足够一般投资人所用。 : 三道滤网　筛出好品质 : 第一道滤网是「市值门槛」。基金只挑过去3年市值稳定维持在台股前一百名的公司，确 : 保企业具备产业龙头地位与长期竞争力。 : 第2道滤网是「殖利率排序」。在市值百大企业中，依股利殖利率高低排序，只保留前60 : ％的公司。林哲群认为，即使市场行情不好，体质稳健的公司还是能发放股利，能为基金 : 带来稳定现金流。 : 第3道滤网则是「交易量门槛」。入选企业市场成交量必须同时位於前50名，以确保资产 : 具有良好流动性。这项条件看似简单，但在大型资金管理上却格外重要，因为遇到市场剧 : 烈波动，基金必须能在短时间内完成部位调整。 : 除上述条件外，林哲群也非常重视投资报酬的「品质」。在他的研究模型中，最重要指标 : 之一是夏普值（Sharpe Ratio），也就是单位风险所带来的超额报酬。以台积电近1年的 : 夏普值为例，达到2以上，代表报酬成长速度远高於风险增加，属於高品质资产。反之， : 一些传统产业殖利率虽有4至5％，但夏普值为负值，代表报酬低於无风险利率，林哲群认 : 为：「这种投资标的就应该舍弃。」 : 另外，林哲群还透过Beta值（风险系数，反映资产波动程度）控制整体投资组合的市场敏 : 感度。他要求基金整体Beta值必须小於一，确保在市场下跌时，基金跌幅能小於大盘。 : 坚守原则　震荡不惊慌 : 透过重重关卡筛选，基金的持股组合通常集中在少数大型权值股。翻开清大校务基金近期 : 持股，包括台积电、鸿海、联发科、兆丰金、中信金、玉山金、国泰金、中华电信与台湾 : 大等企业。「我们的持股不多，但每一档都经得起长期考验。」林哲群说。基金的资产配 : 置也长期维持在个股3成、股票或债券型ETF 3成、现金2成，剩下的2成则弹性运用，资产 : 动态调整。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666662.jpg : ▲林哲群说，校务基金的获利关键不在於押对方向，而是一套选股与风险管理机制。 : 其实教务基金成立12年以来，经历数次重大股灾与考验，回顾最惊险时刻，林哲群坦言就 : 发生在基金成立初期。2014年11月基金正式运作後，进场不到8个月，就遇上2015年中国 : 股灾，当时金融市场剧烈震荡，帐面连续12个月呈现负报酬。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666663.jpg : ▲金控龙头国泰金是清大校务基金连续持有3年以上的标的。 : 「教授真的会操盘吗？」「如果亏钱谁负责？」这些疑问在行政会议中不时出现。林哲群 : 回忆，一次在行政大楼搭电梯时，遇到时任校长贺陈弘，在电梯门即将关上时，校长转头 : 关心问了一句：「还有机会吗？」林哲群当下没有任何犹豫，回答：「有，请放心！」 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666664.jpg : ▲台积电也是清大校务基金的重要持股，去年底投资净额超过8亿元。 : 这句回答并非来自信心喊话或直觉，而是来自对制度的信任。林哲群以国际典范—哈佛大 : 学校务基金为例强调：「真正能穿越景气循环的并不是频繁调整策略，而是对既有投资逻 : 辑的长期坚持。」因为坚持，所以就算外界压力爆棚，林哲群依然选择在市场低点加码， : 「当时帐上只剩一成现金。」他苦笑说。直到2016下半年市场回稳，基金单年收益突破 : 2,000万元，报酬率达9.5％，这才让质疑声逐渐消失。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666665.jpg : 同事ST说，林哲群最常讲的一句话是「不要为了创造绩效而交易」，原因在於交易本身不 : 会创造价值，真正重要的是资产配置与长期纪律。同事Sylvia也表示，林哲群总是在决策 : 过程中承担起责任，而且对股票长期价值与短期波动有清楚认知，团队才能维持长期而稳 : 定的纪律。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666666.jpg : 操盘基金　长期耐力赛 : 25年前，拥有美国财务管理博士学位的林哲群返台，清大成为他学术生涯的起点。凭藉在 : EMBA与MBA课程中，学生对其教学严谨的好口碑，当清大2012年开始规划校务基金投资制 : 度时，校方第一时间便邀请他参与制度设计。 : 林哲群回忆，当时推动过程并不轻松，为了让校内理解投资机制，他参与无数场校务会议 : ，反覆解释基金运作逻辑与风险控管。2014年基金正式进场时，他顺势成为操盘手；当年 : 贺陈弘还特地将基金第一张成交单存入校史馆，象徵清大投资制度的起点。 : https://cdn2.ettoday.net/images/8666/d8666667.jpg : ▲林哲群说，校务基金的钱一分都不能少，面对空头市场也一样。 : 有趣的是，这位在校内管理数10亿元资金的操盘手，回到家後却展现完全不同的一面。谈 : 到个人或家庭理财，他笑说：「家里的投资，都是听太太的。」原来太太在金融业工作， : 专业背景不输林哲群，夫妻俩和2个女儿平时在家里偶尔也会讨论市场变化，但林哲群大 : 多选择当听众。「我虽然教财金，但住在『女生宿舍』里，支持最重要，少出意见，家庭 : 比较和谐。」 : 或许正是这种在市场中保持理性、在生活中保有柔软的性格，使林哲群能在投资市场长期 : 维持冷静。对他而言，投资从来不是一场比爆发力的短跑，而是需要纪律与耐心支撑的长 : 期赛局。 : https://finance.ettoday.net/news/3135462 : 心得/评论： : 这个蛮屌的，供大家看看 : 这个方式可以学习吗？ : 还是有其特殊背景跟因素？ : 就教大家，能从中学到什麽 : ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 --

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