原文标题：记忆体股血崩 大摩却喊正是进场时？一口气刷新这4档新天价 原文连结：https://www.ctee.com.tw/news/20251119700200-439901 发布时间：2025.11.19 03:00 记者署名：工商时报 简威瑟 原文内容： 记忆体族群18日出现高档强烈回档，华邦电出关行情失色，摩根士丹利证券及时送暖指出 ，除资料中心交换器外，eSSD与部分HDD亦需使用DDR4作为快取记忆体，近期股价回档反 而提供切入记忆体超级循环的进场点，一口气调升旺宏、华邦电、南亚科、力积电四档股 价预期，且都来到新天价。 台股18日表现不佳，单日大跌近700点、691点，跌2.52％，过去几个交易日力守的27,000 点关卡，遭到空头卖压掼破。在台股失守整数大关过程中，高价股、AI供应链、记忆体族 群等热门股，全面失速下坠，以当红炸子鸡记忆体族群来看，大摩研究范围中重要个股旺 宏、华邦电、南亚科，跌幅介於2.84％～7.25％，力积电则是逆势涨2.57％。 摩根士丹利证券本次送暖，将旺宏、华邦电、南亚科、力积电推测合理股价分别调高至48 元、88元、198元与41元，全都居外资圈最高，甚至刷新内外资研究机构赋予个股的目标 价天价。 事实上，大摩先前就已强调，市场可能低估DDR4在资料中心交换器中的重要性，如今摩根 士丹利进一步指出，不仅仅是交换器，包括：GPU伺服器、CPU伺服器与储存伺服器同样需 要DDR4；考量以上结构性需求，研判DDR4价格2026年第一季可能出现非常显着（very significant）的涨幅。 根据大摩最新供需模型显示，HDD／eSSD约占今年全球DDR4需求7％，2026年因HDD／eSSD 强劲需求，比例将大幅提升。 尽管DDR4在整体物料清单中占比不高、需求却持续上升，摩根士丹利证券认为，合约价将 有机会多次上调。市场目前过度担忧DDR4 16Gb的高现货价，但考虑到通路DDR4 16Gb库存 几乎为零情况，反而看到现货价格仍有上行空间。 不仅如此，MLC NAND与NOR的供给缺口也将持续扩大，摩根士丹利认为，三星缩减MLC NAND产量将使全球产能下滑逾20％，主要影响消费性产品端，并可能推动MLC NAND价格 2026年首季出现双位数季增。另一方面，预估NOR於2026年仍将维持3％～5％供给不足， 随CPU／GPU伺服器需求升温、2027年TWS耳机需求增加，NOR Flash供给缺口或将延续至 2027年，NOR价格续上涨。 心得/评论： 近期记忆体族群面临回档压力 大摩及时送暖将旺宏、华邦电、南亚科、力积电推测合理股价分别调高至48 元、88元、198元与41元 是外资圈中最高 不过有时候外资心口不一 一边调高一边出货 投资人不可不慎 --

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